【能源】日报-2023-04-19

【动力煤】经济向好需求大幅增长下动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加四月份动力煤年度长协价格小幅下调1元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为723元/吨、657元/吨、592元/吨；3月份生产原煤41722万吨同比增长4.3%；一季度中国GDP达到4.16万亿美元增幅达4.5%，内蒙古2座煤矿被行政处罚150万元，一季度煤炭业产能利用率73.8%电力行业71.9%。 截至4月15日，沿海八省煤炭库存3144吨，全国重点电厂存煤8325万吨，分别高出去年同期310万吨和780万吨；截至4月12日内陆17省 +沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至4月19日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至4月18日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1072元/吨、1019元/吨、891元/吨和783元/吨，较4月 17日分别上涨7元/吨、6元/吨、13元/吨和8元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.一季度中国GDP达到4.16万亿美元增幅达4.5% 4月18日国家统计局信息显示：根据国家统计局公布的数据，2023年一季度我国GDP同比增长4.5%，超过预期，第一和第二产业增速超过 3%，第三产业增长5.4%。 根据海关总署公布的数据，今年3月我国进出口总额同比增长15%，出口同比增长23.4%，按美元计算增长14.8%。 2.内蒙古2座煤矿被行政处罚150万元 4月19日中国能源网信息显示：内蒙古自治区能源局对2处煤矿企业及2名相关责任人实施了行政处罚，原因均涉及“超能力、超强度或者超定员组织生产”。 一是鄂尔多斯市万兴隆工贸有限责任公司准旗东达煤矿2022年8月产量大于煤矿核定生产能力180万吨/年的10%，违反了《煤矿重大事故隐患判定标准》第四条第一款“‘超能力、超强度或者超定员组织生产’重大事故隐患，是指有下列情形之一的：(一)煤矿全年原煤产量超过核定(设计)生产能力幅度在10%以上，或者月原煤产量大于核定(设计)生产能力的10%的”的规定。对鄂尔多斯市万兴隆工贸有限责任公司准旗东达煤矿处罚款100万元。对鄂尔多斯市万兴隆工贸有限责任公司准旗东达煤矿矿长王鹏处罚款6万元。 二是鄂尔多斯市宏丰煤炭有限责任公司2022年10月产量大于煤矿拟核定生产能力600万吨/年的10%，违反了《煤矿重大事故隐患判定标准》第四条第一款“‘超能力、超强度或者超定员组织生产’重大事故隐患，是指有下列情形之一的：(一)煤矿全年原煤产量超过核定(设计)生产能力幅度在10%以上，或者月原煤产量大于核定(设计)生产能力的10%的”的规定。对鄂尔多斯市宏丰煤炭有限责任公司处罚款50万元。对鄂尔多斯市宏丰煤炭有限责任公司矿长闫旭峰处罚款3万元。 3.一季度煤炭业产能利用率73.8%电力行业71.9% 4月19日兰格钢铁网消息显示：2023年一季度，全国煤炭开采和洗选业产能利用率为73.8%，较上年同期减少了1.1个百分点，环比上年四季度收窄1.6个百分点。从历史数据来看，今年一季度煤炭行业的产能利用率创下了2021年二季度以来的新低。 电力行业方面，2023年一季度，全国电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.9%，同比下降1.9个百分点，环比收窄2.1个百分点。 【原油】中国乐观经济数据支撑油价 张明月 摘要： 3月中国原油生产略有加快，进口由降转增，原油加工增速加快。摩根大通分析师表示，考虑到美联储将预计暂停加息，油价或很快上涨。一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.摩根大通：美联储暂停加息或将使得油价上行9.5% 摩根大通分析师表示，考虑到美联储将预计暂停加息，油价或很快上涨。据最近的一份报告显示，自1988年以来，布伦特原油价格都会在紧缩周期中最后一次加息后上涨，且平均涨幅为9%。对此，摩根大通预计，布伦特原油第四季度将升至每桶94美元，较目前水平上涨9.5%。但目前的主要结论是:如果美联储很快暂停加息行动，最有可能的情况是油价表现良好。摩根大通指出，可以肯定的是，美联储在2000年、2006年和2018年暂停加息后，油价最终转为负值。然而，如果美国只看到温和衰退或软着陆，新的牛市可能已经开始形成。 摩根大通预计，这样的衰退将在2023年底或2024年出现。由于今年的通胀率可能会维持在4%左右，美联储不太可能降息。但该行分析师预计，石油需求将保持弹性，因为运输燃料需求仍在上升，而美国商业原油库存开始下降。 2.中国乐观经济数据支撑油价 根据国家统计局公布数据显示，中国一季度GDP同比增长远超预期，创四个季度最高水准。3月中国原油生产略有加快，进口由降转增，原油加工增速加快，加工量的上行主要原因为炼厂计划在停产维护前补充库存以抓住需求上行的机会。具体数据为：3月份，生产原油1818万吨，同比增长2.4%，增速比1—2月份加快0.6个百分点，日均产量58.7万吨。进口原油5231万吨，同比增长22.5%，1—2月份为下降1.3%。1—3月份，生产原油5236万吨，同比增长2.0%。进口原油13637万吨，同比增长6.7%。3月份，加工原油6329万吨，同比增长8.8%，增速比1—2月份加快5.5个百分点，日均加工原油204.2万吨。1—3月份，加工原油17926万吨，同比增长5.2%。 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要分为宏观经济和供需两个方面： 首先是宏观经济，美联储会议纪要指出，银行业动荡使得美国经济不确定性增加，信贷收紧叠加高利率可能导致美国经济在23年出现轻微衰退，根据美联储官员讲话可以看出，目前针对5月加息幅度美联储内部存在一定分歧；通胀方面能源指数驱动美国3月CPI同比超预期放缓，但是核心CPI反弹显示出美国核心通胀依旧顽固；就业方面，非农就业数据显示就业市场依然火热但增速放缓；从PMI、零售数据来看美国消费正在迅速萎缩，美国23年出现轻微衰退的可能性正在上升。 其次是供需方面，从供给端来看，OPEC+本轮减产为自愿参与，因此此次减产幅度最终可能全部转化为实际供应量的减少，非OPEC+国家想要弥补这部分减产可能较为困难，OPEC+减产可能导致油市下半年供给不足；从需求端看，中国即将迎来五一小长假，旅行订单暴增，汽油及航煤需求可能显著增加，根据国家统计局数据显示3月中国原油进口由降转增，加工增速加快，但是美国23年可能陷入轻度衰退，从而对需求产生冲击。 OPEC减产后，Brent在80美元/桶附近可能将获得有力支撑，后续原油价格的走势主要看亚洲原油需求恢复程度和美国经济可能陷入轻度衰退对原油需求的冲击的程度，地缘局势及突发事件依然是使得油价波动的潜在威胁。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证投资咨询从业证书号 员 号 祥 蓝天 F3058578 Z0000895 波 解玉 F3008177 Z0010955 冲 李全辛君 F3008176F0249735 Z0012537Z0001459 波 于鲁 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558