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科达利（002850）是一家专注于电池结构件业务的领先企业，成立于1996年，拥有深厚的技术积累和丰富的行业经验。公司主要产品包括新能源汽车动力电池精密结构件、储能电池精密结构件以及汽车零部件等。通过多年的市场耕耘，科达利已经与多家国内外顶尖的电池制造商建立了长期稳定的战略合作关系，包括CATL、中创新航、亿纬锂能、力神、LG、松下、特斯拉、Northvolt、ACC、三星等，这些合作关系不仅巩固了公司的市场地位，也为其带来了稳定的业绩增长。
在产品和技术层面，科达利坚持创新，2022年研发投入高达5.45亿元，同比增长98%，这不仅体现了公司对技术研发的高度重视，也预示着其在技术上的持续进步和竞争优势的加强。此外，公司结构件业务的固定资产在总资产中的占比处于行业领先地位，单个项目总投资通常在数亿元及以上，这为公司构建了一道较高的资金壁垒，进一步增强了其在行业内的竞争地位。
随着全球电动化进程的加快，尤其是特斯拉推出的大圆柱电池（4680电池），科达利作为其重要供应商，正在迎来新的发展机遇。公司不仅在国内布局了多个生产基地，还在欧洲设立了产能，以更好地服务全球市场。特别是针对4680电池，科达利已经开始批量生产，预计未来将从这一领域的领先地位中获益。
从财务角度来看，科达利的业绩在过去几年实现了显著增长。2022年的营业收入达到了86.54亿元，同比增长94%，归母净利润为9.01亿元，同比增长66%。预计未来几年，随着产能的释放和运营效率的提升，公司的盈利能力将进一步增强。
对于投资者而言，科达利展现出的行业领先地位、持续增长的客户需求以及不断优化的成本结构，使其成为锂电池结构件领域的优选标的。预计2023-2025年的营业收入分别为141.62亿元、192.08亿元、252.85亿元，归母净利润分别为14.19亿元、19.45亿元、25.87亿元，对应的市盈率为23X、17X、13X。基于公司优秀的客户结构、盈利能力以及在行业内的领先地位，首次覆盖并给予“增持”评级。
然而，投资者也应关注行业政策变化、客户需求增长不及预期、价格波动风险、原材料成本波动、产能释放进度不及预期、客户拓展风险以及产品毛利率下降的风险，以全面评估投资决策。
