工具型产品介绍与分析系列之二十二：乘风而起，拥抱数字经济新时代

2023年4月20日 总量研究 乘风而起，拥抱数字经济新时代 ——工具型产品介绍与分析系列之二十二 要点 中证数字经济主题指数投资价值分析 中证数字经济主题指数（代码：931582.CSI）反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。所选成分股皆来自数字经济产业链上下游，指数偏向性和主题性强烈；以成交金额和市值作为样本筛选标准，指数流动性佳、 质地优良。 行业分布方面，数字经济指数聚焦半导体、软件开发、IT服务等细分领域的投资机遇，同时广泛关注其他领域与数字经济业务相挂钩的优质标的。 市值分布方面，数字经济指数成分股中龙头公司和小市值公司在权重搭配上较为平衡，高盈利质量和高成长弹性起到攻守兼备的效果。 业绩表现方面，数字经济指数自基日以来跑赢宽基指数。近一年，在数字经济“做强做优做大”的强力政策支持下，数字经济指数再次展现了较强的成长性。 盈利能力与估值水平方面，数字经济指数的盈利能力高于同类指数，潜在增长动力和较高盈利预期将支撑其当下估值。 产业前景方面，2023年或是主题投资大年，其中以数字经济为代表的有较强政策预期的行业值得重点关注。从计算机行业内各细分板块看，2022年前三季度除医疗IT板块外，其余板块营收均实现稳健增长，其中数字经济及智能 制造板块实现较快增长。在利好政策支持叠加业绩稳健增长的背景下，继续看好数字经济板块高景气持续。 华安中证数字经济主题ETF 华安中证数字经济主题ETF（代码：159658）以数字经济指数为标的指数，成立以来收益表现良好；同时设置A、C两类联接基金（代码：A类018031、C类018032）以满足不同类型的投资需求。基金经理具有丰富的指数量化投 研经验，目前在管产品14只，皆为被动指数型产品，管理规模共计65.22亿元。 综上所述，我们认为在当前主题投资火热、数字经济政策红利不断、叠加业绩稳健增长的背景下，中证数字经济主题指数具备较高的投资价值。中证数字经济主题指数反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现，聚焦半 导体、软件开发、IT服务等细分领域的投资机遇，同时广泛关注其他领域与数字经济业务相挂钩的优质标的。相比同类指数和宽基指数，数字经济指数具备主题性强烈、高盈利质量和高成长弹性权重搭配平衡、政策红利下展现较强 成长性、潜在增长动力和较高盈利预期支撑当下估值的特点。华安中证数字经济主题ETF及联接基金（代码：159658、A类018031、C类018032）以中证数字经济主题指数为标的指数，具有交易灵活方便、费用低廉、管理人指数投资经验丰富的特点，我们建议关注其配置机会。 风险提示：本报告基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征，历史业绩不代表未来。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 联系人：陈颖 010-56513039 chenying6@ebscn.com 重要指数走势图 数字经济沪深300 10% 5% 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2023年3月31日 相关研报 数字基建持续催化，通信板块迎发展新机— —工具型产品介绍与分析系列之二十一 （2023-03-23） 目录 1、中证数字经济主题指数投资价值分析4 1.1、基本信息：以数字经济为主题，精选产业优质龙头4 1.2、行业分布：聚焦半导体、软件开发、IT服务等细分领域5 1.3、市值分布：高盈利质量和高成长弹性权重搭配平衡6 1.4、业绩表现：政策红利下展现较强成长性6 1.5、盈利能力与估值水平：潜在增长动力和较高盈利预期支撑当下估值8 1.6、产业前景：数字经济政策红利不断，持续性较好9 1.6.1、今年或将成为主题投资大年9 1.6.2、数字经济板块持续性较好10 2、华安中证数字经济主题ETF12 2.1.1、产品交易灵活方便，费用相对低廉12 2.1.2、基金管理人和基金经理13 3、风险提示14 图目录 图1：数字经济指数成分股所属行业的权重分布5 图2：数字经济指数成分股所属行业的数量分布5 图3：数字经济指数成分股市值的权重分布6 图4：数字经济指数成分股市值的数量分布6 图5：数字经济指数与部分指数自基日以来净值表现7 图6：数字经济指数与部分指数近一年净值表现7 图7：数字经济指数与同类指数ROA对比8 图8：数字经济指数上市以来市盈率（TTM）9 图9：近期数字经济政策一览10 图10：近期数字经济板块表现亮眼10 表目录 表1：数字经济指数基本信息4 表2：数字经济指数与部分同类指数对比4 表3：数字经济指数成分股细分行业分布5 表4：数字经济指数前十大成分股信息6 表5：数字经济指数与部分指数自基日以来风险收益情况7 表6：数字经济指数与部分指数近一年以来风险收益情况7 表7：数字经济指数前十大重仓股（按权重排名）7 表8：数字经济指数成份股历史表现（按区间涨幅排名）8 表9：数字经济指数与部分指数一致预期净利润增速对比9 表10：计算机分板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速10 表11：华安中证数字经济主题ETF及联接基金12 表12：华安中证数字经济主题ETF产品信息13 表13：华安中证数字经济主题ETF发起式联接A产品信息13 表14：苏卿云先生当前管理基金产品信息（按任职日期排序）14 表1：数字经济指数基本信息 1、中证数字经济主题指数投资价值分析 1.1、基本信息：以数字经济为主题，精选产业优质龙头 数字经济指数反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现，成分股皆来自数字经济产业链上下游。中证数字经济主题指数（代码：931582.CSI，简称： 数字经济）从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域的上市公司作为指数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。指数聚焦数字经济基础设施领域和主要应用领域，其中基础设施领域包括通信设备、电子设备、电脑与外围设备、半导体等；主要应用领域包括线上购物、快递物流、影视娱乐、网络游戏、视频直播、在线教育、远程医疗、车联网等。 数字经济指数优选成交金额、市值占优的上市公司作为样本，成分股流动性较佳、质地优良。数字经济指数选取数字经济产业链中市值较大、流动性较好的优质标的作为样本，以反映数字经济产业股票的整体表现。 指数类型 中证数字经济主题指数 指数英文名称 CSIDigitalEconomyIndex 指数简称 数字经济 指数代码 931582.CSI 发布日期 2020-11-09 基日 2016-12-30 基点 1000 成份数量 50 样本空间 中证全指样本股 调样频率 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。 选样方法 （1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券。 （2）在剩余证券中，选取涉及以下数字经济相关业务的上市公司证券作为待选样本：基础设施领域：通信设备、电子设备、电脑与外围设备、半导体等；主要应用领域：线上购物、快递物流、影视娱乐、网络游戏、视频直播、在线教育、远程医疗、车联网等。（3）在上述待选样本中，根据基础设施领域和主要应用领域证券的过去一年日均总市值占比分配样本数量。分别在基础设施领域和主要应用领域内，按照过去一年日均总市值由高到低排名选样，合计选取50只证券作为指数样本。 指数计算方法 计算公式为：报告期指数=报告期样本的调整市值/除数×1000。其中，调整市值=∑（股价×调整股本数×权重因子） 资料来源：Wind，光大证券研究所；截至2023.4.2 表2：数字经济指数与部分同类指数对比 相较同类指数，数字经济指数偏向性和主题性更强烈。数字经济指数主要关注数字经济主题的产业链上下游，侧重捕捉全行业中数字经济相关业务的投资机遇。而科创50涵盖范围更大，中证半导体产业指数、中证TMT产业指数主要追踪半导体、数字新媒体相关产业公司股票的走势。 简称 全称代码 成分数量 简介基日 发布日期 数字经济 中证数字经济主931582.CSI题指数 50 中证数字经济主题指数从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指2016-12-30数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。 2020-11-09 科创50 上证科创板50000688.SH50 成份指数 上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值 大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一2019-12-312020-07-23 中证半导体产业指数选取涉及半导体设计、制造、应用与 中证半导中证半导体产业931865.CSI 指数 40 设备生产的上市公司股票作为成份股，以反映半导体产业2016-12-30 的整体表现，并为投资者跟踪半导体产业发展提供投资工 具。 2019-03-20 批科创企业的整体表现。 中证TMT 中证TMT产业000998.CSI100 主题指数 中证TMT产业主题指数由TMT产业中规模较大、流动性 较好的100只公司股票组成，反映A股上市公司中数字新2011-06-302011-11-08 媒体相关产业公司股票的走势。 资料来源：Wind，光大证券研究所；截至2023.4.2 1.2、行业分布：聚焦半导体、软件开发、IT服务等细分领域 数字经济指数成分股主要分布在计算机和电子行业，同时广泛关注其他领域与数字经济业务相挂钩的优质标的。从成分股申万一级行业分布来看，指数成分股主要集中于计算机、电子两大与数字经济最为挂钩的行业。从权重分布来看，计算 机、电子、非银金融行业权重占比位列前三，分别为43%、37%、9%，其中非银金融行业主要持仓1只股票，即主打互联网服务大平台的东方财富。从数量分布来看，电子、计算机、机械设备行业成分股数量分别为22、19、3只，数量占比分别为44%、38%、6%。 数字经济指数聚焦半导体、软件开发、IT服务等细分领域的投资机遇。从细分行业分布来看，半导体、软件开发、IT服务、计算机设备、自动化设备行业的成分股数量位列前五，分别为19、12、4、3、3只。 图1：数字经济指数成分股所属行业的权重分布图2：数字经济指数成分股所属行业的数量分布 国防军工 1.8% 机械设备 7.9% 汽车 0.4% 非银金融 8.7% 电力设备 0.6% 电子 37.2% 国防军工, 2,4.0% 机械设备,3,6.0% 汽车,2,4.0%非银金融, 1,2.0% 电子,22, 44.0% 电力设备,1, 2.0% 计算机 43.5% 计算机,19, 38.0% 资料来源：Wind,光大证券研究所；截至2023.3.31资料来源：Wind,光大证券研究所；截至2023.3.31；单位：只 ） 表3：数字经济指数成分股细分行业分布 申万二级行业 成分股个数（只 权重(%) 总市值(亿元) 自由流通市值(亿元) 成分股代表 半导体 19 32.05 11587.69 6844.74 兆易创新 软件开发 12 27.54 10580.34 5557.33 科大讯飞 IT服务Ⅱ 4 4.52 2207.62 875.40 中科创达 计算机设备 3 11.45 4948.02 2019.76 海康威视 自动化设备 3 7.86 2641.78 1691.48 汇川技术 元件 2 2.75 905.39 547.30 三环集团 汽车零部件 2 0.40