美联储褐皮书对经济看法偏悲观，EIA原油库存下降

日度报告——综合晨报 美联储褐皮书对经济看法偏悲观，EIA原油库存下降 报告日期：2023-04-20 外汇期货 美联储褐皮书：经济增长陷入停滞信贷获取渠道变窄 美联储褐皮书对于目前经济的看法明显偏向悲观，经济陷入停滞，招聘放缓，这表明了美国实体经济进一步下行的压力上升，但是美联储官员释放的信号依旧偏向控制通胀。 股指期货 一季度GDP初步核算结果显示服务业整体修复较好 市场对于宏观修复仍存在较大分歧，因而股指仍处于震荡通道综中。我们认为短期内需求端政策需要加码，在居民就业和收入合上进行更多倾斜。当前市场仍有明显安全边际，中期看多。 晨有色金属 报哈萨克斯坦：一季度铜产量同比降14.5% 短期基本面暂未观察到明显改善迹象，且宏观预期反复摇摆，市场多空预期交织，铜价或继续高位震荡为主。 能源化工 EIA美国商业原油库存下降 油价继续回落，EIA原油库存下降，但汽油库存回升。农产品 2023年3月我国进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨 3月国内食糖进口量较低，同比下降42.48%至7万吨水平。目前近远期进口利润均大幅倒挂令加工厂点价的难度加大，市场担心进口糖对国内产需缺口的填补问题。 责任编辑安紫薇从业资格号：F3020291投资咨询号:Z0013475 Tel:63325888-1593 Email:ziwei.an@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）5 2.4、有色金属（工业硅）6 2.5、能源化工（原油）7 2.6、能源化工（PTA）7 2.7、能源化工（天然橡胶）8 2.8、农产品（白糖）9 2.9、农产品（玉米）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储威廉姆斯：美国通胀仍然“太高”(来源：Bloomberg) 美联储威廉姆斯：美国通胀仍然“太高”，美联储将采取行动降低价格压力。紧缩的信贷条件将对经济增长产生拖累。达到2%通胀目标可能需要两年时间。预计通胀今年将降至3.25%。 被降至垃圾级的美国公司债规模料创2020年以来最高(来源：Bloomberg) 被评级公司调降至垃圾级的美国公司债券规模正迈向2020年以来最高。在经济放缓之际， 这进一步推升部分公司的融资成本。�一季度，合计114亿美元债券被降至垃圾级，这一数字约为2022年全年总额的60%。 美联储褐皮书：经济增长陷入停滞信贷获取渠道变窄(来源：Bloomberg) 美联储在褐皮书中表示，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。褐皮书称，“最近几周总体经济活动几乎没有变化，几个辖区指出在不确定性增加和对流动性的担忧加剧之际，银行收紧了贷款标准。” 点评：美联储褐皮书对于目前经济的看法明显偏向悲观，经济陷入停滞，招聘放缓，这表明了美国实体经济进一步下行的压力上升，但是美联储官员释放的信号依旧偏向控制通胀。美联储褐皮书最新的内容显示最近美国经济增长停滞，招聘放缓，信贷出现紧缩的迹象，这表明了美国实体经济进一步出现的下行压力上升，但是威廉姆斯最新的表态还是把控制通胀放在首位，这对于市场风险偏好继续形成下行压力。因此短期来看，市场波动可能加剧，美元指数维持震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国资委：强化企业科技创新主体作用，加快技术攻关(来源：wind) 国资委召开会议认为，要更好推动国资央企在中国式现代化新征程中走在前列，着力提升科技自立自强水平，强化企业科技创新主体作用，加快关键核心技术难题攻关，提升自主创新能力；着力发展实体经济特别是战略性新兴产业，指导企业坚决端牢主业饭碗，聚焦重点产业，加快推进现代化产业体系建设；抓好新一轮国企改革深化提升行动组织实施，高水平参与共建“一带一路”。 发改委：针对不同群体制定有针对性的扩大消费政策(来源：wind) 国家发改委表示，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的 需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。 一季度GDP初步核算结果显示服务业整体修复较好(来源：wind) 国家统计局公布一季度GDP初步核算结果显示，一季度住宿和餐饮业GDP同比增长13.6%，信息传输、软件和信息技术服务业GDP增长11.2%，金融业GDP增长6.9%，建筑业GDP增长6.7%，房地产业GDP增长1.3%。 点评：市场对于宏观修复仍存在较大分歧，因而股指仍处于震荡通道中。我们认为短期内需求端政策需要加码，在居民就业和收入上进行更多倾斜。当前市场仍有明显的安全边际，中期维持偏多的观点。 投资建议：股指短期对利空和利多因素钝化，市场走出震荡格局的时间恐将拉长，且需要更强力的信号。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储威廉姆斯：美国通胀仍然“太高”(来源：wind) 美联储威廉姆斯：美国通胀仍然“太高”，美联储将采取行动降低价格压力；紧缩的信贷条件将对经济增长产生拖累；评估银行环境收紧的影响需要时间；达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%；美联储的行动需要一定时间才能降低通胀水平；预计未来一年失业率将逐渐上升至4%-4.5%；货币政策不是造成最近银行业压力的根源。 美联储褐皮书：近几周整体经济活动变化不大(来源：wind) 美联储褐皮书：近几周整体经济活动变化不大；在本报告所述期间，尽管价格上涨速度似乎正在放缓，但总体价格水平仍呈温和上升趋势；消费者和企业贷款类型的贷款额和贷款需求普遍下降。工资已显示出一定的温和性，但仍处于高位；目前美国就业增长放缓，劳动力市场趋紧，对未来经济的增长预期保持基本不变；CPI上涨的原因是需求仍在上升。 欧洲央行执委施纳贝尔：基础通胀仍然保持不变(来源：wind) 欧洲央行执委施纳贝尔：尽管总体通胀率开始下降，但基础通胀仍然保持不变；除能源外，其他组成部分的通胀势头仍然很高；供应瓶颈和能源价格带来的供给侧冲击继续消退。 英国3月CPI同比升10.1%(来源：wind) 英国3月CPI同比升10.1%，预期升9.8%，前值升10.4%；环比升0.8%，预期升0.5%，前值升1.1%；零售物价指数同比升13.5%，预期升13.3%，前值升13.8%；环比升0.7%，预期升0.6%，前值升1.2%。 点评：金价波动剧烈最终收跌0.5%，美元指数和美债收益率上行，美股弱势震荡。英国3月通胀高于市场预期，市场对英国央行继续加息的预期略有增加，欧元区同美国类似，能 源价格下跌后整体CPI压力减小，但核心CPI受到服务成本的支撑处于绝对高位，市场近期重新回到加息抗通胀的交易中。美联储官员的讲话偏向鹰派，继续强调继续加息并维持高利率，在没有看到经济下行压力加大和就业市场走弱前，美联储很难引导降息预期。褐皮书显示经济和通胀压力缓慢降温，需求仍然较好。 投资建议：黄金短期弱势震荡，注意回调风险。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 找钢网五大品种社会库存周环比减少35.64万吨(来源：找钢网) 4月19日，找钢网五大品种社会库存1179.14万吨，较上周环比减少35.64万吨；建筑建材 高炉厂产量321.70万吨，减少5.70万吨；电炉厂产量39.92万吨，减少5.28万吨；社库671.62 万吨，减少21.80万吨；高炉厂厂库398.71万吨，减少7.15万吨；电炉厂厂库31.65万吨， 减少1.15万吨。热卷产量356.35万吨，减少10.85万吨；社库238.27万吨，减少7.05万吨； 厂库59.22万吨，增加0.44万吨。 沙永中钢厂2023年4月下旬计划量折扣情况(来源：西本资讯) 2023年中天4-3期计划量，螺纹8折（上期8折），线材6折（上期6折），盘螺5折（上 期4折）。永钢4-3期计划量，螺纹4.5折(上期5折)，线材和盘螺6.5折(上期6.5折)。沙 钢4月计划量螺纹5.5折（上月9折），盘螺10折（上月10折）。 世界钢协：预计2023年全球钢铁需求将增长2.3%(来源：世界钢铁协会) 世界钢铁协会4月18日发布最新版短期（2023-2024年）钢铁需求预测报告。该报告显示，2023年全球钢铁需求将反弹2.3%，达到18.223亿吨。2024年，全球钢铁需求将增长1.7%，达到18.540亿吨。预计制造业将引领钢铁需求的复苏，但高利率仍将导致钢铁需求承压。预计明年大部分地区的钢铁需求将加速增长，但中国的钢铁需求将减速。 点评：本周找钢数据显示，建材表需小幅回升，同时减产速度有所加快，去库也同样速度加快。近期随着钢价的回落和利润收缩，钢厂减产检修计划增加。不过从现实情况看，目前还多以电炉减产和减废钢添加为主，铁水减产幅度比较有限。五一假期前贸易商和终端或仍有补库需求，现实端也还有一定支撑。不过五一假期后需求端风险仍存，外需走弱相对确定，基建资金能否到位不确定性比较大。而若一季度经济数据带来结构转型的政策导向进一步明显，也会引发市场预期的变化，盘面或领先于现实交易负反馈的逻辑。 投资建议：短期钢价偏震荡运行，若节前备货带动钢价反弹，建议逢高偏空思路对待。 2.3、有色金属（铜） 南方铜业宣布厄瓜多尔采矿特许权不可抗力(来源：上海金属网) 据外媒报道，南方铜业（SouthernCopper）的子公司RutadeCobre获得了对其同样命名的厄瓜多尔铜金项目的三个特许权之一宣布不可抗力的批准。该项目位于南部Azuay省。该公司要求能源和矿业部批准所有三个特许权的不可抗力：Janeth1、Janeth2和Janeth3。厄 瓜多尔矿业商会的律师AndrésYcaza告诉BNamericas，获得批准的是Janeth1，该公司正处于经济评估阶段。Janeth2和Janeth3处于初步勘探阶段。据Ycaza称，该公司因一系列不可预见的事件而请求不可抗力。 哈萨克斯坦：一季度铜产量同比降14.5%(来源：上海金属网) 外电4月18日消息，哈萨克斯坦统计局周二公布的数据显示，�一季度精炼铜产量同比下 降14.5%至104734吨，3月产量为37443吨，较2月的31158吨增加20.2%，同比下降13.4%。 一季度精炼锌产量同比小幅增长0.1%至74167吨；3月产量为31736吨，较2月的21698吨增加46.3%，同比增29.1%。Kazzinc占哈萨克斯坦金属产量的很大一部分。一季度氧化铝和未锻造铝产量同比下降10.1%至364091吨；3月产量为133,625吨，较2月的116,889吨增加14.3%，同比降8.4%。 保税仓出库量维持万吨以上(来源：上海金属网) 截止4月15日当周，上海保税区电解铜库存约17.4万吨，较前一周净减少0.8万吨。刚果金矿山被武装占领MMG索赔10亿(来源：上海金属网) 4月19日，据外媒报道，因刚果国家矿业公司（Gécamines，杰卡明）阻止Kinsevere铜矿扩建，五矿资源刚果（金）子公司MMGKinsevere已在巴黎国际商会对杰卡明提起仲裁程序，索赔1.45亿美元（合10亿元）。2022年7月1日，在Sokorosh