私募股权趋势报告 2023

私人股本2023 年趋势报告 通过阻力作斗争 前言2023 亲爱的朋友们, 2022年是一段多么美好的旅程——就在我们以为我们已经恢复了期待已久的大流行后常态时，这在俄罗斯的 入侵乌克兰。随之而来的通货膨胀飙升，能源的不确定性已经支离破碎的供应链的可用性和进一步中断影响了许多欧洲国家。十年来，持续加息几乎“太好了”，随着政府拼命试图对抗通货膨胀，持续加息一直是企业和整个社会的负担。 投资者进入2022年时处于高位。在私募股权领域，全球投资活动在2021年首次突破1万亿美元，所有收购和风险投资基金经理都预计2022年的交易活动至少会保持这一速度。然而，廉价货币、低通胀、可预测的原材料价格、丰富的融资机会和不可阻挡的经济增长的时代现在似乎正式结束了 。随着宏观经济挑战给回报带来额外压力，不确定性和波动性只会加剧，这使得普通合伙人再次更加有必要专注于其投资组合并推动深度价值创造。 在破纪录的上一年之后，2022年开局稳健，但到年中已大幅降温。虽然交易活动同比下降19%，但值得注意的是，交易量仍高于2018年的水平，交易额仅比2021年低1%。这里的主要驱动力当然不是干火药的可用性，而是银行融资可用性的收紧，银团贷款市场在这段时间的大部分时间里几乎对大型杠杆收购关闭。 有一件事变得越来越明显：私募股权提供的长期机会目前可能比传统资本来源所能支持的范围更大 。融资变得比我们一段时间以来看到的更具挑战性，因为有限合伙人对该行业的配置处于极限，并且必然变得更加有选择性，除了大盘基金外，所有基金都必须更加努力地争取可用的新资本。为了在一定程度上解决这个问题，我们看到许多行业参与者扩大了与有限合伙人的关系，例如庞大的主权财富基金，以建立承诺的共同投资罐。 许多人一直在利用当前较为平静的交易流程来重点关注其投资组合公司，部分原因是从价值创造的角度来看，考虑到 通胀压力，但也要（可能过期）认真审视旧基金年份，通过各种渠道进行和退出长期持有的投资。这种成功的退出显然有助于在这个更具挑战性的环境中筹集资金。 展望2023年及以后，欧洲私募股权行业的前景喜忧参半。一方面，该行业将继续面临持续的宏观经济逆风、银行和金融市场动荡、经济衰退担忧和能源价格不确定性的挑战。另一方面，无论外部事件如何，私募股权公司历来表现出非凡的弹性和适应性。未来几年将看到另一个转变，因为 资产价格对增长放缓、资本成本上升和市场信心减弱的反应。虽然波动确实带来了不确定性，但它也提供了机会，并且随着干火药的持续创纪录水平，该行业可能会继续创造性地寻找新的增长和成功机会。例如 很明显，大多数企业都需要经历一个基本的为了生存，在未来十年进行转型，同时应对重大的ESG挑战。这些伴随着重大的短期 需要新资本和专业知识的投资要求-私人股票可以清楚地扮演了重要的角色。 我们坚信，目前的情况为许多人提供了重要的机会 水平。这显然不会是一次轻松的旅程，有很多障碍和然而，即将到来的挑战，该行业可能从未如此能够从中受益，并继续为所需的解决方案在经济和社会方面做出重大贡献。 与往常一样，我们感谢所有参与今年调查并分享意见的人。我们期待在2023年及以后再次与您合作！ 史蒂夫·罗伯茨私人股本的领袖 表的内容 表5的数据 A.介绍8 B.市场概述10 在欧洲私人股本11收购趋势11 退出趋势13 地理的欧洲交易14行业集中15 深潜水:达奇聚光灯17 深潜水:比利时、荷兰、卢森堡聚光灯19 C.重要发现22 D.详细结果25 第1部分:2022年回顾26第2部分:未来一年33 第3部分：运营改进、价值创造和数字化41 第4部分:环境、社会和治理和责任投资50第5部分:放大德国55 E.方法58 附录60 数据表 无花果。12017-2022年欧洲私募股权趋势11 图2欧洲并购趋势2017-2022-12 无花果。3欧洲收购，按交易规模划分，2017-202213 图42017-2022-14欧洲出口的趋势 无花果。5欧洲收购量，按地区划分2021–202215 无花果。6欧洲买断价值，按地区划分2021–202215 无花果。7欧洲收购量，按行业划分2021–202216 无花果。8欧洲收购价值，按行业划分2021–202217 图9达奇私人股本的趋势,2017-2022-18 无花果。10DACH私人收购趋势（2017-2022）18 无花果。11DACH收购，按交易规模划分，2017-202219 图12达奇出口趋势,2017-2022-19所示 无花果。第13章比荷卢私募股权趋势（2017-2022年）20 图14比荷卢经济联盟并购趋势,2017-2022-20 图15比荷卢经济联盟退出趋势,2017-2022-21 无花果。16与2021年相比，您今年平均每月查看的潜在交易数量是否增加或减少了吗?26 无花果。17与2021年相比，贵组织今年的新投资数量是否增加或减少了吗?27 无花果。182022年乌克兰冲突如何影响贵组织的新投资数量？27 无花果。19与2021年相比，您认为私募股权公司之间的投资竞争有所增加还是减少了吗?28 无花果。20与2021年相比，贵组织今年的退出数量是增加还是减少？29图212022年乌克兰冲突如何影响您投资组合的退出数量公司吗?29 无花果。22您对2022年投资组合公司的发展有多满意或不满意？30 无花果。23回顾2022年和乌克兰冲突的影响，以下哪项对您的公司和投资组合的影响最大？（请选择顶部两个)30 无花果。24您的有限合伙人（LP）的期望和要求在过去三年中是否发生了变化？31 无花果。25如果您对有限合伙人（LP）的期望和要求在过去三年中有所提高，以下哪项最能描述期望和要求的变化？（请排名前三，其中1=最大改变)32 无花果。26与2022年相比，您预计贵组织在2023年的新投资数量会增加还是减少?33 无花果。27与2022年相比，您预计贵组织在2023年的退出数量会增加还是减少?34 无花果。28您预计2023年欧洲私募股权交易市场将如何发展？你认为它会变得更好还是更糟糕的是吗?35 无花果。29您预计2023年世界经济形势将如何发展？35 无花果。30展望2023年以及冲突对乌克兰的影响，您预计以下哪项会对您的公司和投资组合产生最大的影响？（请选择顶部两个).35无花果。31展望2023年，您认为哪些因素会影响贵组织的收购股权故事？（请选择所有适用项和主要因素)36 无花果。32在您看来，其中哪一个（如果有的话）将成为您的组织在以下领域的新交易机会的来源2023?37 无花果。33在您看来，您的组织在未来2到3年内最有可能投资以下哪个行业？请最多说出3个行业。（请最多选择三个）–显示热门答案37 无花果。34您的投资组合公司中有多少百分比违反了一项或多项银行契约，或者需要在2022年与其融资提供商进行谈判，您预计有多少公司会违反一项或多项2023?38 无花果。35回顾您在过去五到七年中的投资回报率是否/预期会高于或低于预期?39 无花果。36展望过去一年的预期投资回报，这些回报与五至七年的投资回报相比如何以前?39 无花果。37展望未来，未来5年欧洲私募股权行业将面临哪些关键问题？（请排名前三，其中1=最重要的问题)40 无花果。38请根据重要性对它们对您的投资回报的影响进行以下排名。（请对1到4进行排名，其中1是最重要的，4是最不重要 的）–排名1和2仅显示42 无花果。39在过去三年中，运营改进（不包括数字化）、多重套利、财务杠杆和数字化对您的投资回报率的影响是否增加、减少或保持不变相同吗?42 无花果。40展望未来，您预计运营改进（不包括数字化）、多重套利、财务杠杆和数字化对您的投资回报的影响是否会增加、减少或保持不变相同吗?42 无花果。41在股票/投资故事中，哪些杠杆对价值创造最重要？（请按1到10的等级对每个进行评分：1表示“最不重要”，10表示“最不重要”，10表示“最重要”重要”)44 无花果。42价值创造杠杆的重要性是否改变了你看待新投资的方式，你是否在进入/尽职调查期间将其建模到你的股票故事中阶段?44 无花果。43您认为未来价值创造的重要性将如何发展？44 无花果。44您如何评价数字化转型对公司商业模式的以下要素的影响程度？（比率从1到10，1受影响最小，10受影响大部分)45 无花果。45您认为数字化转型水平在多大程度上对当前投资组合公司的未来退出以及随后的回报很重要实现了吗?46 无花果。46您过去是否在数字化转型自己的公司或投资组合公司的商业模式方面进行过投资年?47 无花果。47如果是这样，您将投资重点放在以下数字化转型的哪些领域？47 无花果。48您的组织在投资周期的以下哪个领域使用了 2022年数据分析?48 无花果。49您预计您的组织将在投资周期的以下哪些领域使用数据分析2023?48 无花果。50明年你会投资数字化吗？48 无花果。51如果您计划在明年投资数字化，您将在以下哪个领域投资？49图。52贵公司是否有负责任的投资或ESG政策以及实施该政策的工具？50 无花果。53在评估买方机会时，ESG价值杠杆是否是您价值创造故事的核心部分？51 无花果。54您是否为投资组合公司设定了ESG特定的KPI并定期监控这些关键绩效指标？52 无花果。55您认为ESG投资回报超过成本吗？52 无花果。56请将以下责任投资领域的重要性从1（最重要）到8（最不重要）进行排名-显示排名1和2只有53 无花果。57以下哪一项是您投资和投资组合的主要关注点？54 无花果。58贵公司目前在德国是否有投资组合公司等投资？56 无花果。59您计划在未来五年内继续在德国投资吗？56 无花果。60你认为未来五年分配给德国的资产会增加还是减少?56 无花果。61在与其他国家的国际比较中，您如何评价德国作为私募股权投资地的吸引力投资?57 无花果。62在您看来，未来五年哪些国家或地区对私募股权投资更具吸引力？–显示前10个答案只有57 无花果。63贵组织的总部设在哪个国家？59 无花果。64以下哪项最能描述贵公司当前的全球基金总规模（即资本低于管理)?59 无花果。65在您看来，您的组织在未来2到3年内最有可能投资以下哪个行业？请最多说出3个行业。（请选择最多三)60 无花果。66请根据重要性对它们对您的投资回报的影响进行排名。（请从1到4排名，其中1是最重要的，4是最不重要的）–等级1和2显示只有60 无花果。67请将以下责任投资领域的重要性从1（最重要）到8（最少）进行排名重要)61 无花果。68在您看来，未来五年哪些国家或地区对私募股权投资更具吸引力年?61 欧洲私人股本趋势报告2023-|8 A.介绍 欧洲私募股权（PE）行业经历了比2022年初预期更具挑战性的12个月。当时，该行业刚刚庆祝了迄今为止最繁忙的一年，但有迹象表明即将发生变化。 随着对乌克兰的入侵，世界再次被颠覆。在疫情带来的经济不确定性中幸存下来——在某些情况下 ，蓬勃发展——私募股权公司突然面临通胀上升，在能源成本飙升的背景下，利率走高。然而，欧洲私募股权市场表现出色，投资高于疫情前的水平。 但是，有一些重要的区别需要做出。尽管干火药水平仍然很高，但去年的融资额有所下降，2022年下半年的交易活动明显低于前六个月。在这段时间的大部分时间里，银团贷款市场几乎对大型杠杆收购关闭，导致某些地区的交易价值表现不佳。尽管融资收紧，大型交易仍在发生。 在这种情况下，中端市场一直是暴风雨中的港口。较小的普通合伙人（GP）已经能够为与银行和直接贷款基金的交易提供资金，尽管成本更高。现在是赞助商专注于他们最擅长的事情的时候了 ——收购公司并使其成为绩效更高的企业。无论是通过附加、运营改进还是数字化，私募股权基金现在都将依靠其核心技能为投资者创造回报。 接受本报告调查的人普遍指出，这些是目前最重要的价值杠杆。无论欧洲是否设法避免经济衰退，私募股权公司都将磨砺他们的工具，并与公司管理团队密切合作，以加速他们的增长。这是该行