2023年一季报点评：订阅业务保持高增长，激励计划绑定核心员工

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公司2023Q1业绩概览

主要财务指标

• 收入：2023Q1实现营业收入10.51亿元，同比增长21.11%。
• 净利润：归母净利润2.67亿元，同比增长6.58%；扣非归母净利润2.50亿元，同比增长24.37%。
• 业务分布：个人订阅业务收入5.89亿元，同比增长38.17%；机构订阅业务收入2.13亿元，同比增长47.28%；机构授权业务收入1.82亿元，同比下降21.43%；互联网广告业务收入6708万元，同比增长3.02%。

用户增长与活跃度

• 月活设备：截至23Q1末，主要产品月度活跃设备数为5.89亿，同比增长2.97%。其中，WPS Office PC版月度活跃设备数2.52亿，同比增长8.62%；移动版月度活跃设备数3.34亿，同比微降0.60%。

研发投入与智能化转型

• 研发投入：一季度研发投入合计3.55亿元，同比增长16.28%。
• WPS AI发布：公司发布WPS AI，推出轻文档产品，标志着全面智能化升级的开始。

股权激励计划

• 激励对象：向157名高级管理人员、核心管理人员和技术骨干授予不超过100万股限制性股票。
• 激励规模：首次授予80.04万股（占股本总额0.18%），预留19.96万股（占股本总额0.04%）。
• 价格：授予价格不低于150.00元/股。
• 业绩解锁条件：包含三年内的营收和机构订阅与服务业务收入增长目标。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别为48.84、62.52和80.29亿元，归母净利润分别为17.74、22.86和29.29亿元。
• 估值分析：当前股价对应2023-2025年PE分别为115、89、70倍。
• 评级：看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

风险提示

• 技术落地：存在技术落地节奏低于预期的风险。
• 政策落地：存在政策落地节奏低于预期的风险。