博实股份：三季度业绩符合预期，发布员工持股计划激励并绑定核心技术人员

公司2024年前三季度实现营业总收入21.65亿元（同比+9.2%），归母净利润4.56亿元（同比+4.98%），其中Q3收入7.13亿元（同比+20.21%）、利润1.84亿元（同比+85.12%），经营情况符合预期，利润率企稳回升。Q1-Q3毛利率分别为32.41%-36.68%，净利率从18.47%提升至25.57%，盈利能力持续改善。

公司发布员工持股计划，面向核心骨干员工（不超过100人），持股规模不超过7,203,019股（占总股本0.70%），存续期30个月，行权价5.80元/股。该计划旨在绑定核心技术人员与服务骨干，提升员工粘性，增强长期竞争力。

投资建议方面，看好公司主业在手订单充足及产业链拓展，尤其关注与哈尔滨工业大学合作的人形机器人研发项目，有望形成“工业机器人+人形机器人”第二增长曲线。预测24-26年归母净利润分别为6.03/6.89/7.71亿元，对应PE为26/22/20倍，维持“买入”评级。

主要风险包括订单交付不及预期、人形机器人研发不及预期、以及硅锰领域产品开拓不及预期。