家居板块数据跟踪报告2023年第三期：新房销售面积同比转正，家具零售持续复苏

轻工制造 证券研究报告 2023年04月19日 投资评级 新房销售面积同比转正，家具零售持续复苏—家居板块数据跟 踪报告2023年第三期 2023年1-3月全国住宅商品房销售面积2.6亿平方米，同比上涨1.4%，较 23年1-2月同比+2.0pct。单月数据看，2023年3月全国住宅商品房销售面积12864万平方米，同比提升3.5%，增速由负转正。 全国30大中城市2023年1-3月商品房成交面积累计同比+5.9%，其中3 月成交面积同比+45.0%。整体上看，1-3月全国30大中城市商品房成交面 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者孙海洋分析师 SAC执业证书编号：S1110518070004 sunhaiyang@tfzq.com 尉鹏洁分析师 SAC执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 积3658.6亿平方米，同比上涨5.9%，较2月同比+19.4pct；单月看，2023 年3月全国30大中城市商品房成交面积1661.9万平方米，同比上涨45.0%。 分城市等级看，2023年1-3月30大中城市中，一线城市成交面积843.3万方，累计同比上涨7.6%；二线城市成交面积1976.0万方，累计同比持平；三线城市成交面积839.2万方，累计同比上涨20.8%。 九大城市二手房2023年1-3月成交面积同比增长49.9%，其中3月同比增长77.9%。2023年1-3月九大城市二手房成交面积2041.7万平方米，累计同比增加49.9%，较1-2月增幅扩大19.8pct。 住宅新开工面积23年1-3月累计同比下降17.8%，3月单月同比减少27.0%。 2023年1-3月全国住宅新开工面积17719万平方米，同比下降17.8%，其 中3月单月，全国住宅新开工面积7828万平方米，同比减少27.0%。 商品房住宅竣工面积23年1-3月累计同比上升16.8%，3月单月同比上升35.4%。2023年1-3月全国住宅竣工面积14396万平方米，同比上升16.8%，其中3月单月全国住宅竣工面积4615万平方米，同比上升35.4%。 2023年1-3月全国家具零售额累计同比增长4.6%，3月单月同比增长3.5%。 2023年1-3月全国家具零售额364亿元，累计同比增长4.6%，其中3月单月全国家具零售额134亿元，同比增长3.5%。2023年1-3月全国建材家居卖场销售额3207.0亿元，累计同比上涨10.3%，其中3月销售额1292.7亿元，同比+20.4%。2023年3月全国建材家居景气指数为128.8，同比提升 13.5点，环比提升8.9点。 原材料方面，MDI价格同比环比均下降；TDI价格同比略有上涨，环比回落；钢材价格同比下降，环比上涨。23年1-3月MDI均价18972.1元/吨，同比下降16.0%，其中3月均价19395.7元/吨，同比下降17.3%，环比2月 下降0.3%。23年1-3月TDI均价19110.8元/吨，同比上升1.5%，3月均价18065.9元/吨，同比下降6.4%，环比2月下降10.0%。23年1-3月钢材综合价格指数均值为117.2，同比下降13.6%，3月单月均值为119.0，同比下降13.8%，环比上涨1.9%。 投资建议：22年9月底以来，央行、保监会、财政部地产相关政策频繁发布，涉及下调公积金贷款利率、换购住房享受所得税优惠、差别化调整住房信贷政策等，政策边际宽松有望推动新房及二手房交易量逐步回暖，我们认为家装多为刚性需求，终端需求或将持续释放，坚定看好以内销为主的家居零售板块，推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【志邦家居】、【索菲亚】、【江山欧派】、【箭牌家居】。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提减值风险。 行业走势图 轻工制造沪深300 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% 2022-042022-082022-122023-0 资料来源：聚源数据 相关报告 1《轻工制造-行业专题研究:1-2月住宅销售基本持平，竣工同比+9.7%有望持续向好—家居板块数据跟踪报告2023年第二期》2023-03-16 2《轻工制造-行业专题研究:12月住宅竣工面积同比降幅显著收窄，家居消费有望持续回暖—家居板块数据跟踪报告2023年第一期》2023-01-19 3《轻工制造-行业专题研究:从电商数据看晨光股份：线上销售好转，电商份额提升》2023-01-02 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-04-19 评级 2021A 2022A/E 2023E 2024E 2021A 2022A/E 2023E 2024E 603816.SH 顾家家居 39.66 买入 2.03 2.34 2.62 3.04 19.54 16.95 15.14 13.05 603008.SH 喜临门 28.60 买入 1.44 1.54 1.95 2.50 19.86 18.57 14.67 11.44 603833.SH 欧派家居 122.98 买入 4.38 4.50 5.36 6.31 28.08 27.33 22.94 19.49 002572.SZ 索菲亚 20.30 买入 0.13 1.17 1.43 1.71 156.15 17.35 14.20 11.87 603801.SH 志邦家居 33.16 买入 1.62 1.73 2.05 2.44 20.47 19.17 16.18 13.59 603208.SH 江山欧派 61.10 买入 1.88 -1.96 3.28 3.84 32.50 -31.17 18.63 15.91 001322.SZ 箭牌家居 19.00 买入 0.60 0.61 0.76 0.95 31.67 31.15 25.00 20.00 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1.天风轻工大数据报告框架和特点5 2.行业驱动力指标5 2.1.23年1-3月全国新房销售面积同比上涨1.4%5 2.2.23年1-3月九大城市二手房成交面积同比增长49.9%，其中3月同比提升77.9%72.3.23年1-3月住宅新开工同比下降17.8%，竣工同比提升16.8%9 3.行业运行指标——23年1-3月全国家具零售额同比增长4.6%10 4.原材料价格数据11 5.风险提示12 图表目录 图1：2023年1-3月全国住宅商品房销售面积2.6亿平方米，同比上涨1.4%5 图2：2023年1-3月全国30大中城市商品房成交面积3658.6万平方米，同比上涨5.9%6 图3：2023年1-3月一线城市商品房成交面积843.3万方，累计同比上涨7.6%6 图4：2023年1-3月二线城市商品房成交面积1976.0万方，累计同比持平6 图5：2023年1-3月三线城市商品房成交面积839.2万方，累计同比上涨20.8%6 图6：2023年1-3月全国30大中城市商品房累计成交面积同比上涨5.9%7 图7：2023年1-3月九大城市二手房成交面积2041.7万平方米，累计同比增加49.9%7 图8：北京2023年1-3月二手房成交量432.3万方，累计同比增长21.1%7 图9：深圳2023年1-3月二手房累计成交73.4万方，累计同比增长120.8%7 图10：青岛2023年1-3月二手房累计成交153.9万平，累计同比上涨79.8%8 图11：苏州2023年1-3月二手房累计成交189.1万平，累计同比上涨28.0%8 图12：成都2023年1-3月二手房成交面积593.3万平，累计同比上涨80.2%8 图13：厦门2023年1-3月二手房成交面积71.7万平，累计同比下降3.8%8 图14：2023年1-3月全国住宅新开工面积17719万平方米，同比下降17.8%9 图15：2023年1-3月全国住宅竣工面积14396万平方米，同比上升16.8%9 图16：根据我们测算，存量房翻新需求或将由2022年的约338万套提升至2025年的约 517万套9 图17：2023年1-3月房地产开发投资完成额25974亿元，累计同比下降5.8%（单位：亿元）9 图18：2023年1-2月电梯产量（万台）累计同比上涨2.7%10 图19：2023年1-3月平板玻璃产量（万重量箱）累计同比下降8.0%10 图20：2023年1-3月全国家具零售额364亿元，累计同比增长4.6%（单位：亿元，%） ...............................................................................................................................................................................10 图21：2023年1-3月建材家居卖场销售额（亿元）同比+10.3%11 图22：2023年1-3月建材家居景气指数同比、环比均显著改善11 图23：2023年1-3月MDI均价18972.1元/吨，同比下降16.0%11 图24：2023年1-3月TDI均价19110.8元/吨，同比上升1.5%11 图25：钢材综合价格指数（单位：点，1994年4月=100）12 表1：家居板块数据跟踪表5 表2：MDI/TDI近8年价格11 1.天风轻工大数据报告框架和特点 天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于影响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由三个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，使用了新房销售及竣工数据、二手房数据、价格数据、上 下游企业数据等。 表1：家居板块数据跟踪表 月 全国住宅销售面积 一、驱动力指标 指标频率 9大城市二手房交易面积日 30大中城市成交面积日 住宅竣工面积月 月 家具社零额 二、行业运行指标 三、原材料价格指标 月 建材家居景气指数BHI 建材家居卖场销售额月 钢材综合价格指数周 日 TDI价格 MDI价格日 资料来源：WIND，天风证券研究所 2.行业驱动力指标 2.1.23年1-3月全国新房销售面积同比上涨1.4% 2023年1-3月，全国住宅商品房销售面积2.6亿平方米，同比上涨1.4%，较23年1-2 月同比+2.0pct。单月数据看，2023年3月全国住宅商品房销售面积12864万平方米，同 比提升3.5%，增速由负转正。 图1：2023年1-3月全国住宅商品房销售面积2.6亿平方米，同比上涨1.4% 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -60.0% 商品房销售面积:住宅:累计值（万平方米）累计同比 资料来源：Wind，天风证券研究所 全国30大中城市2023年1-3月商品房成交面积累计同比+5.9%，其中3月成交面积同比 +45.0%。整体上看，1-3月全国30大中城市商品房成交面积3658.6万平方米，同比上涨 5.9%，较2月同比+19.4pct；单月看，2023年3月全国30大中城市商品房成交面积1661.9 万平方米，同比上涨45.0%。