“一带一路”系列报告（一）：出口新格局，原因、趋势与投资机会

策略专题报告 2023年04月19日 出口新格局：原因、趋势与投资机会 市 场——“一带一路”系列报告（一） 研核心观点 究在人民币国际化模式的探索中，“一带一路”战略有望成为重要推动 ·力，赋能我国外贸发展。本文将在“一带一路”战略框架下，基于当前 策的出口利好，针对出口支柱行业解答投资策略。 略汽车：在“一带一路”国家汽车消费需求旺盛、自主品牌技术以及研供应链体系建设等方面持续进步背景下，我国汽车出口量快速攀升。目究前国内汽车出口量已成为全球第一，未来或将继续维持高增长态势。乘 ·用车方面，2022年新能源乘用车出口量占汽车出口比重高达38.85%， 凭借着较领先的三电技术、智能驾驶技术等优势，出口正处于由量变转证向质变的阶段。商用车方面，我国货车、客车前十大出口地中超半数均券为“一带一路”国家，有望持续受益于沿线国家旺盛的需求。 研锂电池：受益于海外新能源汽车及储能行业的快速发展，我国锂电 究池出口实现快速增长，2020-2022年我国锂电池出口额年均复合增长率报为78.73%，成为外贸新动能之一。我国为锂电池生产大国，“一带一路告为我国高速扩产的锂电池提供了增长窗口。动力电池方面，预测到2025 年我国动力电池出货量达1250GWh，2022-2025年年均复合增长率达 37.6%。储能电池方面，预测到2025年我国储能锂电出货量有望达 430GWh，2023-2025年年均复合增长率为43.1%。 储能：全球新型储能装机量高速增长，中国、欧洲和美国继续贡献主要增量。2016-2022年，全球新型储能累计装机规模从2.01GW增长到45.75GW，CAGR为68.31%，2022年中国占全球市场的比例为36%。受全球储能装机规模高速增长拉动，近年来我国逆变器出口金额大幅增长。出口金额方面，2017-2022年，我国逆变器出口金额从13.24亿美元增长到89.76亿美元，CAGR为46.64%，其中2022年同比增长75.13% 化工：塑料及聚烯烃方面，塑料及其制品是东盟重要的出口商品，但对塑料原料聚烯烃需大量进口，未来预计东南亚国家塑料需求随经济发展水平提高将增加，东盟有望成为我国聚烯烃及塑料产品的重要市场民爆方面，“一带一路”沿线国家和地区的平均发展水平相对较低，有大量基础设施建设需求，同时，沿线国家矿产资源丰富，随着我国矿企加快出海，矿服民爆一体化的趋势下，也将有效提升民爆需求。 投资建议 汽车：（1）上汽集团：整车出口量连续七年国内第一；（2）吉利汽车：自研新能源汽车核心技术，持续加强国际布局；（3）中国重汽：出口超110个国家和地区；（4）宇通客车：技术领先、产品矩阵丰富。 锂电池：（1）宁德时代：全球锂电龙头、业绩大幅增长；（2）亿纬锂能：深耕高端锂电、产品种类齐全；（3）国轩高科：锂电领先企业、储能快速发展等。 储能：（1）科士达：光储业务取得突破，电芯进军欧洲储能市场； （2）禾迈股份：储能业务有望放量；（3）固德威：在手订单较充裕。化工：（1）宝丰能源：煤制烯烃龙头，宁夏内蒙“双中心”共同驱 动；（2）金发科技：改性塑料龙头，新材料布局提速；（3）雪峰科技： 新疆民爆龙头，充分享受桥头堡区位优势；（4）江南化工：民爆产能居国内前列，开拓国际市场。 风险提示 国际贸易摩擦，经济恢复不及预期，汇率波动。 报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 相关研究 《【基金研究】行业主题基金巡礼（一）：医药生物_20230205》2023.02.08 《【基金研究】基海淘金系列（一）：寻找优质的β型基金_20221220》2022.12.23 《【基金研究】公募基金公司定量研究及评分体系构建_20221120》2022.11.20 《【基金研究】如何挑选计算机主题基金_20221016》2022.10.16 《【基金研究】如何构建“长跑、绩优、全能”组合_20220915》2022.09.27 正文目录 1.人民币国际化助力贸易发展，“一带一路”沿线贡献显著7 1.1.2023Q1出口回温：3月出口大超预期7 1.1.1.一季度出口结构优化9 1.1.2.新兴市场为增长亮点10 1.2.“一带一路”倡议十周年，出口拉动成效显著11 1.2.1.东盟13 1.2.2.非洲13 1.2.3.俄罗斯14 1.2.4.中亚五国、沙特阿拉伯及阿联酋15 2.中国已成汽车出口量第一大国，新能源拉动作用明显，“一带一路”相关国家为重要出口地15 2.1.我国汽车单月出口量全球第一16 2.2.乘用车出口：出口以欧亚地区为主，新能源车型在欧洲较受认可18 2.3.商用车：商用车出口主要以发展中国家为主，主要受益于“一带一路”国家需求旺盛20 2.4.自主车企为主要出口企业，2023年国内汽车出口数量或将达到400万辆21 2.5.相关标的23 2.5.1.上汽集团：国内整车销售龙头，国际化发展战略成效显著23 2.5.2.吉利汽车：全球最具价值汽车品牌十强，整车出口量连续五年高增24 2.5.3.中国重汽：重型车整车生产销售龙头，重卡出口量常年位列第一26 2.5.4.宇通客车：中国客车行业领导者，完成全球六大主要区域销售网络布局27 3.锂电池：晋身“新三样”、需求持续放量28 3.1.投资逻辑28 3.2.出口：外贸新动能、海外需求井喷29 3.2.1.规模：出口高增、锂电为主29 3.2.2.地区：美国、欧盟为主、需求增长提速30 3.3.格局：我国出货占比超六成、宁德时代位居首位33 3.4.趋势：乘“双碳”东风、行业景气有望上行35 3.4.1.动力：出货量高增、发展空间大35 3.4.2.储能：需求爆发、景气延续37 3.5.相关标的38 3.5.1.宁德时代：全球锂电龙头、业绩大幅增长38 3.5.2.国轩高科：锂电领先企业、储能快速发展41 3.5.3.亿纬锂能：深耕高端锂电、产品种类齐全43 4.储能：“碳中和”目标驱动，我国表现亮眼45 4.1.投资逻辑45 4.2.储能形式多种多样，逆变器出口高速增长46 4.3.欧洲：户用光伏+储能性价比提升，户储装机有望高增49 4.4.东南亚：能源转型进行时，储能市场空间广阔51 4.5.非洲：电力基建尚未完全，储能发展仍需时日54 4.6.标的推荐56 4.6.1.科士达56 4.6.2.禾迈股份58 4.6.3.固德威59 5.化工：聚烯烃及塑料市场拓展，民爆国际业务扩张61 5.1.聚烯烃及塑料：东盟有望贡献显著需求增量61 5.2.民爆：基建开矿需求提升，延伸民爆国际业务线65 5.3.推荐标的65 5.3.1.宝丰能源：煤制烯烃龙头，“双中心”共同驱动65 5.3.2.金发科技：改性塑料龙头，新材料布局提速66 5.3.3.雪峰科技：新疆民爆龙头，充分享受桥头堡区位优势68 5.3.4.江南化工：民爆产能居前，背靠优质股东开拓国际市场70 6.风险提示72 图表目录 图表1.3月出口增速由负转正，增长表现超过市场预期7 图表2.2022年出口地区结构8 图表3.2023年Q1出口地区结构8 图表4.重点出口产品量值（亿美元）8 图表5.重点出口产品-机电产品分项（亿美元）8 图表6.2023年Q1新技术产品与劳动密集型产品出口均实现增长9 图表7.外贸“新三样”出口情况10 图表8.各出口区域增速情况11 图表9.“一带一路”倡议沿线国家示意图11 图表10.“一带一路”十年来，贸易份额比重提升12 图表11.2022年我国出口地区结构12 图表12.“一带一路”沿线国家贸易金额与增速12 图表13.我国与东盟贸易金额与增速13 图表14.我国与非洲贸易金额与增速14 图表15.我国与俄罗斯贸易金额与增速14 图表16.我国对俄罗斯主要出口产品14 图表17.我国与中亚五国、沙特阿拉伯及阿联酋出口金额与增速15 图表18.国内汽车出口数量自2020年下半年起快速增长16 图表19.国内汽车单月出口量已超过日本成为全球第一17 图表20.当前汽车出口仍以传统能源车为主，但新能源汽车占比逐渐提升18 图表21.国内乘用车出口以欧亚国家为主，“一带一路”国家为重点出口地19 图表22.国内新能源汽车主要出口至东南亚以及欧洲19 图表23.国内出口至欧洲的新能源车型均价较高19 图表24.国内出口货车数量快速增长20 图表25.国内货车出口前十大国家主要为“一带一路”合作国家20 图表26.客车出口出现恢复性增长21 图表27.新能源客车增速较快21 图表28.客车的主要出口地为“一带一路”合作国家21 图表29.国内整车出口以自主品牌为主22 图表30.预计2023年中国汽车出口数量可达400万辆23 图表31.2022年上汽集团总销量达530.3万辆23 图表32.2022年上汽集团出口及海外基地销量达101.7万辆23 图表33.上汽集团国际经营布局24 图表34.吉利集团主要整车品牌25 图表35.2022年吉利汽车总销量达143.3万辆26 图表36.吉利汽车整车出口量连续五年高速增长26 图表37.2022年中国重汽总销量达9.6万辆26 图表38.2022年中国重汽集团总出口量达8.3万辆27 图表39.2022年宇通客车销量达3.02万辆28 图表40.宇通客车海外业务营收占比稳步提升28 图表41.2016-2022年我国电池出口额29 图表42.2022年我国各细分电池出口额占比29 图表43.2016-2022年我国锂电池出口额情况30 图表44.2016-2022年我国锂电池前十大出口国/地区出口额合计占比30 图表45.2022年我国锂电池前十大出口国/地区出口额占比情况30 图表46.2016-2022年我国锂电池出口额情况31 图表47.2016-2022年我国锂电池出口到美国的金额31 图表48.2016-2022年我国锂电池出口到德国的金额32 图表49.2016-2022年我国锂电池出口到荷兰的金额32 图表50.2016-2022年我国锂电池出口平均单价32 图表51.2022年出口额排名前十国家/地区锂电池平均单价情况33 图表52.2022年全球锂电池细分领域出货量占比33 图表53.2022年我国锂电池细分领域出货量占比33 图表54.2018-2022年我国锂电池出货量占比34 图表55.2016-2022年我国动力电池、储能锂电池出货量占比34 图表56.2022年全球动力电池装机量TOP10企业市占率情况34 图表57.2022年全球储能锂电池销量TOP8企业占比情况35 图表58.2019-2022年全球动力电池出货量35 图表59.2017-2022年我国动力电池出货量35 图表60.2017-2022年全球动力电池装机量36 图表61.2017-2022年我国动力电池装机量36 图表62.2016-2022年全球新能源汽车渗透率36 图表63.2022年各国/地区新能源汽车渗透率36 图表64.2023-2025年全球及我国动力电池出货量预测值37 图表65.2017-2022年全球储能锂电池出货量37 图表66.2017-2022年我国储能锂电池出货量37 图表67.2023-2025年全球及我国储能锂电池出货量预测值38 图表68.宁德时代全球布局情况一览39 图表69.2019-2022年宁德时代电池系统产能情况39 图表70.2019-2022年宁德时代电池系统产销量情况39 图表71.2017-2022年宁德时代营业收入情况40 图表72.2017-2022年宁德时代归母净利润情况40 图表73.2017-2022年宁德时代境内外营收结构40 图表74.2017-2022年宁德时代境外营收情况40 图表75.2017-2022年宁德时代主营业务收入占比41 图表76.2017-2022年宁德时代主营业务毛利润占比41 图表77.2017-2022年宁德时代毛利率、净利率