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未来已来,将至已至

2023-04-19吴先兴天风证券金***
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基金研究证券研究报告 2023年04月19日 未来已来,将至已至 人工智能释放创新动能 当今人工智能主要专注于执行特定任务,应用覆盖计算机视觉、语音识别、自然语音处理及数据科学,正在融入日常生活的各方面,是一种对人类发展产生深远影响的变革性基础技术。近年来,人工智能行业的资金投资迅速增长,为行业的成长提供了良好的基础。 AIGC的诞生赋予人工智能内容生成的创造能力,进一步提升了其价值和意义。根据央视财经,UBS(瑞银)2月1日的研究报告显示,ChatGPT在2022年11月底推出后,今年1月的月活跃用户数预计已达1亿,成为历史上用户增长最快的消费应用。消费端来看,AIGC低成本和高效能的内容创造方式为目前线上内容消费市场提供良好的“商品”支撑,也将成为3D互联网和元宇宙的技术支柱。 政策层面,国内外不断强化人工智能的战略地位,推动释放人工智能红利。从产业端来看,人工智能积极拥抱实体经济、传统行业转型升级加速,生产端效率提升。此外,AIGC模型算法创建的合成数据功能也将为新技术产业提供核心支撑,让数据约束不再成为产业发展难题。 中证人工智能产业指数投资价值分析 中证人工智能产业指数对成份股的AI业务甄选严格,对AI业务的营收占比有高要求,并且对营收稳定性也有考量,是一只较为优质的AI主题指数。该指数成分股以计算机和电子行业为主,覆盖人工智能相关产业,流动性良好,受陆股通通道资金青睐。 华富中证人工智能产业ETF 华富中证人工智能产业ETF(场内简称:“人工智能ETF”,基金代码:“515980”)于2019年12月24日成立,跟踪中证人工智能产业指数,管理费率为0.50%,托管费率0.10%,无申购赎回费用。 风险提示:本报告基于指数历史数据分析,市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。 作者 吴先兴分析师 SAC执业证书编号:S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 相关报告 1《金融工程:基金研究-FOF组合推荐周报:上周多维度因子以及规模低估FOF组合均有超额》2023-04-17 2《金融工程:金融工程-行业流动性 跟踪周报:近期行业流动性变化情况》 2023-04-17 3《金融工程:金融工程-量化择时周报:全指有望新高,TMT风控位置再抬升》2023-04-16 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.人工智能释放创新动能3 1.1.AI驱动科技变革3 1.2.促进新业态消费4 1.2.1.为内容消费市场提供商品5 1.2.2.3D互联网和元宇宙的技术支柱5 1.3.引领产业发展5 2.中证人工智能产业指数投资价值6 2.1.指数简介6 2.2.市值分布7 2.3.行业分布8 2.4.北向资金8 2.5.业绩表现9 3.华富中证人工智能产业ETF10 4.总结11 图表目录 图1:人工智能发展历程3 图2:按投资方式划分全球企业对AI的投资(2013-2021)3 图3:相关应用的基本模型发展进程时间表4 图4:生成式人工智能融资轮的活跃市场(2017-2022)4 图5:全球生成式AI市场(十亿美元,2022-2030)4 图6:内容创作模式的四个阶段5 图7:我国数字经济规模(2017-2021)6 图8:人工智能指数过去一年的日均成交额分布(2023.04.13)8 图9:人工智能成分股行业分布(按中信一级,2023.04.13)8 图10:人工智能成分股行业分布(按中信三级,2023.04.13)8 图11:陆股通系统中持股人工智能指数成分股的市值占比和分位点(2019.01.02-2023.3.31)9 图12:人工智能净值(2019.01.02-2023.04.13)10 表1:人工智能指数简介7 表2:人工智能指数成分股市值分布(2023.04.13)7 表3:人工智能指数业绩(2019.01.02-2023.04.13)9 表4:基金简介10 1.人工智能释放创新动能 1.1.AI驱动科技变革 如同蒸汽时代的蒸汽机、电气时代的发电机、信息时代的计算机和互联网,人工智能正成为推动人类进入智能时代的重要力量。1956年夏,麦卡锡、明斯基等科学家在美国达特茅斯学院开会研讨“如何用机器模拟人的智能”,首次提出“人工智能(ArtificialIntelligence,简称AI)”这一概念,标志着人工智能学科的诞生。 图1:人工智能发展历程 资料来源:中国科学院网,天风证券研究所 人工智能是计算机科学的分支,力求透过创建模拟人类智能的软件使机器能够模仿与人类思维相关的感知和认知能力,例如观察、学习及问题解决。当今人工智能主要专注于执行特定任务,应用覆盖计算机视觉、语音识别、自然语音处理及数据科学。人工智能正在融入日常生活的各方面,是一种对人类发展产生深远影响的变革性基础技术。近年来,人工智能行业的资金投资迅速增长,为行业的成长提供了良好的基础。 图2:按投资方式划分全球企业对AI的投资(2013-2021) 全部投资 (十亿美元 ) 合并/收购少数股权私人投资 公募 资料来源:《ArtificialIntelligenceIndexReport2022》斯坦福大学,天风证券研究所 其中,AIGC的诞生赋予人工智能内容生成的创造能力,进一步提升了其价值和意义。目前来看,生成式人工智能的模型应用领域中,文本发展最为完备,代码和图像生成领 域已有了相应的成熟工具,视频和3D模型领域以及语音合成在目前的模型基础上还有一定的发展和进步空间。 图3:相关应用的基本模型发展进程时间表 资料来源:红杉资本,天风证券研究所 根据生成式AI的融资轮交易数量和金额可以看出,2021年生成式AI融资市场呈现显著增长。根据Acumen咨询公司统计,2021年全球生成人工智能市场收入价值79亿美元,2022年至2030年的复合年增长率为34.3%,预计在2023年达到1,108亿美元,具备长期高速发展潜力。 图4:生成式人工智能融资轮的活跃市场(2017-2022)图5:全球生成式AI市场(十亿美元,2022-2030) 资料来源:PitchBook网站,天风证券研究所资料来源:ACUMENRESEARCHANDCONSULTING网站,天风证券研究所 ChatGPT是由OpenAI公司于2022年11月发布的聊天机器人模型,可以通过对话形式实现交互,能够回答连续问题,承认错误,质疑不正确的前提,并拒绝不合理的需求。ChatGPT的对话互动可以实现普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等。根据央视财经,UBS(瑞银)2月1日的研究报告显示,ChatGPT在2022年11月底推出后, 今年1月的月活跃用户数预计已达1亿,成为历史上用户增长最快的消费应用。 1.2.促进新业态消费 从模型应用领域可以看出目前生成式AI为许多应用场景和行业创造了更多的人工智能技术落地机会,其中贴近生活能够为人们提供交互式体验的产品受到了市场的追捧。从AIGC的实现功能来看,未来消费端或存在一定的增长点。 1.2.1.为内容消费市场提供商品 AIGC低成本和高效能的内容创造方式为目前线上内容消费市场提供良好的“商品”支撑。AIGC,是继专业生产内容(PGC)、用户生产内容(UGC)之后的新型内容创作方式,可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面,充分发挥技术优势,打造新的数字内容生成与交互形态。 图6:内容创作模式的四个阶段 资料来源:腾讯研究院,天风证券研究所 AIGC利用人工智能学习各类数据自动生成内容,不仅能帮助提高内容生成的效率,还能提高内容的多样性。文字生成、图片绘制、视频剪辑、游戏内容生成皆可由AI替代,使得AIGC进而渗透和改造传统产业结构。例如,“百度智能云曦灵”,将数字人生产周期从几个月缩短至小时级;“文心·一格”能在短短数秒实现一语成画,AIGC将颠覆现有内容生产模式,可以实现以十分之一的成本,以百倍千倍的生产速度,创造出有独特价值和独立视角的内容。 1.2.2.3D互联网和元宇宙的技术支柱 传统的3D制作需要耗费大量时间和人力成本,AIGC为3D互联网带来的价值,既包括3D模型、场景、角色制作能效的提升,也能像AI作画那样,为创作者激发新的灵感。谷歌和英伟达已经推出了由文本生成3D模型的工具,AIGC在3D领域的模型也仍将继续探索和改进。这些技术的产生可以加速游戏和VR应用的开发,可能最终会在电影和电视的特效制作中实现落地应用。 如今,创建高保真3D模型或虚拟人通常需要大量的计算机科学家和数字艺术家。面对元宇宙所需要的大量的数字内容,单靠人工来设计和开发根本无法满足需求,那么AIGC将是新的元宇宙内容生成解决方案。只有通过AIGC,元宇宙才可能以低成本、高效率的方式满足海量用户的不同内容需求。根据美国彭博社称,“元宇宙”的市场规模将在2024年达到8000亿美元,到2030年或将达到2.5万亿美元,可见AIGC在元宇宙场景内的落地将为人工智能的商业化成果带来广阔的想象空间。 1.3.引领产业发展 近年来,我国智能经济蓬勃发展,产业规模快速增长。2021年人工智能核心产业规模超过4,000亿元,比2019年同期增长6倍多。广义来看,我国数字经济规模从2017 年的27.2万亿元增至2021年的45.5万亿元,规模稳居世界第二。 图7:我国数字经济规模(2017-2021) 资料来源:Wind,天风证券研究所 政策层面,国内外不断强化人工智能的战略地位,推动释放人工智能红利。从产业端来看,人工智能积极拥抱实体经济、传统行业转型升级加速,生产端效率提升。当前,我国工业互联网应用覆盖45个国民经济大类,创造出大量智慧应用场景。在制造业领域, 已建成700多个数字化车间/数字工厂,实施305个智能制造试点示范项目和420个新模 式应用项目,培育了6000多家系统解决方案供应商,智能制造应用规模全球领先。 除协助传统行业提质降本增效外,AIGC模型算法创建的合成数据功能也将为新技术产业提供核心支撑,让数据约束不再成为产业发展难题。其主要优点体现在: 1)解决数据匮乏和数据质量问题;2)避免数据隐私和安全保密问题;3)确保数据的多样性,提升AI的公平性;4)提高AI的准确性和可靠性;5)提升模型的训练速度和效果。目前,合成数据正迅速向金融、医疗、零售、工业等诸多产业领域拓展应用。 总体来看,人工智能通过70年的发展进入了现在生成式AI快速发展的时代,机器通过深度学习逐渐能够模仿人类所独有的思考以及创新功能。因此,在一定程度上使用机器将想象在虚拟或现实空间中实现,以及进行创造难度较低的工作成为了现在人工智能的亮点。从长远发展来看,人工智能产业也或将成为人类工作的重要辅助,也将成为新文明诞生的基石。 2.中证人工智能产业指数投资价值 2.1.指数简介 中证人工智能产业指数在为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中,根据人工智能业务占比和总市值的综合指标,选取50家最具代表性的公司作为样本股,反映人工智能产业公司的整体表现。指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。 表1:人工智能指数简介 指数名称 中证人工智能产业指数 指数简称 人工智能 指数代码 931071.CSI 基日 2014年12月31日 基点 1000 发布日期 2018年11月21日 样本数量 50只 加权方式 市值加权(单个样本权重不超过10%,过去两年平均营业收入增速为负且小于行业平均的单个样本权重不超过5%。) 样本空间 同中证全指指数的样本空间 资料来源:Wind,天风证券研究所 其选样方法为: (1)对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20% 的证券; (2)对样本空间内剩余证券,选取涉及以下人工智能相关业务的上市公司证券作为待选样本:i)为人工智能提供基础资源:专用计算芯片、高性能计算机等