商品日报

商品日报20230419 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅反弹，依然面临回调压力 周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.54%报2017.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.81%报25.29美元/盎司。美元指数和美债收益率回调，给予金银小幅提振。昨日美元指数跌0.36%报101.74，10年期美债收益率跌2.3个基点报3.582%，美股三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国3月新屋开工总数年化142万户，预期140万户， 前值自145万户修正至143.2万户；营建许可总数141.3万户，预期145.5万户，前值自152.4万户修正至155万户。欧元区4月ZEW经济景气指数6.4，前值10；4月ZEW经济现况指数-30.2，前值-44.6。德国4月ZEW经济景气指数4.1，预期15.3，前值13；经济现况指数 -32.5，预期-40，前值-46.5。美联储“大鹰派”布拉德称，赞成继续加息以应对持久的通胀，对经济衰退的担忧被夸大了。美联储博斯蒂克则表示，预计还会再加息一次，基线预测是在下次加息后，将在相当一段时间维持利率不变。欧洲央行首席经济学家连恩表示，银行业部分压力已经减轻。欧洲央行确实应该在5月份加息。 美联储官员维持鹰派，市场对5月美联储加息25个基点的押注升至90%，但仍预计年底前会因经济衰退而降息。我们认为市场之前对于美联储下半年开启降息的预期过于乐观，当前贵金属的阶段性调整还将继续。我们依然看好贵金属的中长期多头配置价值。 操作建议：短期做空金银，或做多金银比价 铜：宏观内强外弱，铜价维持震荡 周二沪铜主力2305合约震荡偏弱，全天下跌0.37%，收于69780元/吨。国际铜2306合约全天继续震荡偏弱，跌幅0.53%，收于62010元/吨。夜盘方面，伦铜维持窄幅震荡。周二上海电解铜对2305合约升水60~110元/吨，均价升水85元/吨，较上一日下跌10元/吨。近期铜价进入高位震荡区间，当月和次月的back结构缩小，进口亏损有所扩大，周二现货市场成交情况继续好转，持货商主动上调升水报价，下游补库意愿有所回升。宏观方面：中国第一季度GDP同比增长4.5%，高于预期的4%；1-3月房地产竣工面积同比增长14.7%。美 国3月M2增速同比下降2.2%，连续第三个月收缩。“鹰王”布拉德表示，由于近期美国通胀仍在延续，并且整体经济有望继续保持增长，美联储应继续加息；亚特兰大联储主席预计美联储年内还有加息一次，并且在相当长的一段时间维持利率不变来抑制通胀。产业方面：智利政府部长委员会批准了英美资源在智利LosBronces项目30亿美元的延期环境许可证。LosBronces2022全年铜产量为27.09万吨。 第一季度中国经济走向平稳复苏，但美联储加息周期结束后仍可能维持长时间的高利率水平，从而加速海外经济衰退的风险，宏观面维持内强外弱的格局。现货市场成交回暖升水小幅回升，技术面铜价上方压力开始显现，预计铜价短期维持高位震荡。 操作建议：暂时观望 铝：现货紧挺价多，铝价好 周二沪铝主力小涨0.4%收18770元/吨。夜盘沪铝偏强震荡，伦铝涨2.82%报2439.5美元/吨。现货长江均价18860元/吨，涨110元/吨，对当月+15元/吨。南储现货均价18970元 /吨，涨100元/吨，对当月+125元/吨。现货市场货源依然偏紧成交较好。宏观面，中国GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%；3月当月，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增加值同比增长3.9%。整体中国第一季度经济增长速度快于预期。美联储博斯蒂克表示，预计还会再加息一次，基线预测是在下次加息后，将在相当一段时间维持利率不变。美联储布拉德称，赞成继续加息以应对持久的通胀。产业消息，海关总署最新数据显示，2023年3月，中国出口未锻轧铝及铝材49.74万吨，同比下降16.3%；1-3月累计出口137.78万吨，同比下降15.4%。 铝水比例提升，铝锭入库大幅减小短时间可能延续此状态，现货货源连续两日偏紧，成交升水继续抬升，持货商惜售情绪浓，铝市场暂时情绪较好，铝价偏强。铝价已至万九附近，为前期的震荡箱体上沿，此位置压力比较强，后续如果没有进一步利好消息，上方空间可能受限，操作仍不建议追高。 操作建议：观望 镍：宏观及基本面皆有转变，镍价偏好 周二沪镍高开低走小涨0.23%，报收184500元/吨。夜盘沪镍加速上涨至197780元/吨 高点震荡。伦镍涨3.75%报25615美元/吨。现货方面4月18日，长江现货1#镍报价192500- 193500元/吨，均价报193000元/吨，较上一交易日跌1700元/吨。广东现货1#镍报价194100- 194600元/吨，均价报194350元/吨，较上一交易日跌1050元/吨。今日金川公司板状金川镍报193000元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。宏观面，中国一季度GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%；3月当月，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增 加值同比增长3.9%。整体中国第一季度经济增长速度快于预期。美联储博斯蒂克表示，预计还会再加息一次，基线预测是在下次加息后，将在相当一段时间维持利率不变。美联储布拉德称，赞成继续加息以应对持久的通胀。 现货端俄镍偏紧升水与金川镍倒挂，交易所库存低位，一级镍市场供应健康。消费端不锈钢价格反弹，市场信心改善。宏观面，中国第一季度经济增长速度快于预期，加上美指连涨两日之后重新回落，镍市宏观和基本面较好，短期镍市场稳中偏好。 操作建议：观望 锌：国内经济开局良好，锌价震荡偏强 周二沪锌主力2305日内延续窄幅震荡，夜间震荡重心小幅上移，涨0.29%,报22395元 /吨。伦锌维持震荡，涨0.51%,报2849.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22330~22430元/吨，对2305合约升水70-80元/吨。锌价虽有下跌，但维持高位，下游基无采购，贸易商出货为主，升水小幅回落，仍成交依然较少。美联储“大鹰派”再发鹰声：支持继续加息，经济衰退担忧被夸大。高盛上调欧央行紧缩预期，称5月加息50个基点概率也很高。中国经济开局良好：一季度GDP同比增4.5%，3月社会消费品零售强反弹，工业生产继续回升，固定资产投资稳定增长，商品房销售额重回正增长，城镇调查失业率下降；国家统计局：中国经济没有通缩，二季度经济增速可能明显加快。 整体来看，美元连续两日收阳后转跌，叠加国内一季度经济开局良好提振，锌价表现震荡偏强。目前现货市场仍较疲软，下游前期已逢低备货且锌价低位反弹，采购意愿不强，升水小幅下行，显示当前需求端复苏依旧偏慢。供应端看，云南限电再度影响生产，但量级有限，不改供应偏高的趋势，供增需弱背景下，锌价仍以承压震荡运行为主。 操作建议：观望 铅：淡季下铅价涨势有限，关注上方压力 周二沪铅主力2306合约日内震荡偏强，夜间横盘运行，涨0.36%,报15385元/吨。伦铅 上涨，收复前日部分跌幅，涨1.61%,报2148.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15390- 15410元/吨，对沪期铅2305合约升水30-50元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15380-15410 元/吨，对沪期铅2305合约升水20-50元/吨报价。沪铅呈盘整态势，江浙沪市场流通货源尚少，持货商报价坚挺，陆续出厂提货源，各地报价升贴水各异，下游维持按需采购，成交量有限。 整体看，部分原生铅及再生铅炼厂如期减产，供应压力减缓。铅酸蓄电池消费尚处淡季，经销商库存下滑缓慢，企业新增订单也欠佳，部分企业因库存压力有减产计划。供需双弱下，基本面矛盾不突出。近期废旧电瓶价格持续碎步上抬，成本端对铅价支撑增强。然消费淡季下，暂不支撑铅价持续上涨，关注震荡区间上沿附近压力。 操作建议：观望或波段操作 螺纹：成交重回高位，价格小幅反弹 周二上交所螺纹期货指数合约收盘为3953，上涨23。上海螺纹钢现货价格为4060，较上个交易日上涨30；昨日国内钢材现货价格小幅反弹，市场成交有所改善，唐山方坯出厂价涨20，报3760元/吨。目前旺季需求阶段性有所恢复，近期北方沙尘天气加强和南方普遍雨水逐渐增多，钢材下游需求端高位重回高位但持续性有待观察，市场情绪整体走稳。供应方面，上周五大钢材品种供应983万吨，增量2万吨，增幅0.2%。五大钢材品种供应水平增幅明显收缩，主因在于钢厂生产成本持续高位，盈利不佳，独立电炉厂主动减产。需求方面，上周五大品种周消费量增幅0.2%；其中建材消费环比增幅2%，板材消费环比降幅1.2%。五大品种周表观消费量环比相对持稳。库存方面，上周五大钢材品种总库存2025.69万吨，周环比下降20.76万吨，降幅1%。 总体上，目前国内各种经济刺激政策依然陆续出台，经济数据不断好转，逐渐安抚前期市场的恐慌情绪。目前五一假期临近，市场补库行为增多，天气的不确定性依然影响钢材下游需求，但积极性旺季支撑钢材消费，终端需求有重回市场采购的需求，估计本轮钢材价格调整完成探底后就能迎来一波反弹行情。 操作建议：轻仓逢低试多 铁矿：钢厂节前补库，支撑矿价反弹 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为808，上涨7。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为119，较上个交易日上涨3；青岛港口PB粉价格为905，上涨20；河北唐山66%精粉为1065，上涨5；昨日国内钢材现货价格小幅反弹，市场成交有所改善，唐山方坯出厂价涨20，报3760元/吨。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润继续回落但盈利不断减少，铁水产量虽然维持高位，但主动减产动力在增加，钢厂已经开始出现减产，江苏沙钢等停产检修。需求端，目前钢厂亏损加大，钢材需求季节性高位调整回落。预计短期高炉产能利用率将保持高位，且钢厂亏损加大，部分钢厂酝酿减产。库存方面，全国铁矿港口库存为12911万吨，环比降241万吨；日均疏港量3193万吨，降4万吨。样本钢厂的进口矿库存消费比30.7，环比基本维持不变。供应方面，海外供应季节性回落。 总体上，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情绪较弱。国内最近天气频繁变化影响钢材需求；钢厂利润减少，钢厂铁矿库存低位按需采购为主，节前钢厂有一定的补库行为，给矿价一定支撑。预计铁矿石市场以震荡调整为主。 操作建议：多5空9正套，单边可暂时观望 焦炭：3月终端数据不佳，焦炭震荡走势 周二焦炭期货2309合约日内宽幅波动，盘中3月终端地产数据公布，开工施工不及预期，黑色品种应声回落，尾盘反弹，夜盘震荡，收2399.5。现货市场，平稳运行，港口准一 焦炭报价2360（+30）元/吨，山西现货一级焦炭报价2250元/吨。需求端，钢厂利润相对平稳，高炉开工依然高位运行，今年粗钢限产定调后，铁水产量见顶。上周247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。供给端，近期焦化利润低位震荡，焦企开工尚可，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润52 （+20）元/吨。焦炭库存，钢企继续去库。上周独立焦化企业库存77.11万吨，增加2.5万 吨，钢企639.29万吨，减少11万吨，北方四港177.5万吨，增加4.2万吨，焦炭总库存930.2 万吨，减少8.1万吨。 整体上，今年粗钢限产政策定调为不增不减，铁水产量预计见顶，焦炭需求上方空间有限，供应端，焦企开工尚可，焦炭产量回升，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。中期焦炭需求回落，供应平稳。政策支撑成材反弹，焦炭跟随，短线震荡为主。 操作建