3月我国动力电池装车量27.8GWh，东风新一代固态电池2024年整车搭载

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 3月我国动力电池装车量27.8GWh，东风 新一代固态电池2024年整车搭载 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年04月18日 核心观点 本周看点 3月国内动力电池月度数据发布 东风发布新一代固态电池技术，2024年整车搭载 江苏厚生25亿平锂电隔膜项目落户重庆 天赐材料（300750.SZ）：2022年净利增长158.77%至57.14亿元，新增产能进展顺利 锂电材料价格 钴产品：电解钴（27.15万元/吨，-1.27%）；四氧化三钴（15.9万元/吨，-5.37%）；硫酸钴（3.7万元/吨，-3.90%）； 锂产品：金属锂（210.0万元/吨，-6.04%）；碳酸锂（19.6万元/吨，-6.90%），氢氧化锂（26.2万元/吨，-13.10%）； 镍产品：电解镍（19.0万元/吨，2.10%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型18.1万元/吨，-4.24%；622单晶型23.0万元/吨，-6.12%；811单晶型27.4万元/吨，-5.19%）；磷酸铁锂（8.7万元/吨，-3.33%）；负极（天然石墨（低端产品）2.8万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.5万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.0万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.1元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.9元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型3.3万元/吨，-5.07%；三元型4.2万元/吨，-3.45%；六氟磷酸锂9.3万元/吨，-9.76%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 3月新能源车预估销量60万辆，特斯拉发布宏图计划3 2023-04-10 新能源车销量持续回暖，LG拟在美投建电 2023-04-03 池工厂麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 2023-03-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.13月国内动力电池月度数据发布5 2.1.2东风发布新一代固态电池技术，2024年整车搭载6 2.1.3江苏厚生25亿平锂电隔膜项目落户重庆6 2.2产业链新闻一周汇总7 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理9 3.1天赐材料（300750.SZ）：2022年净利增长158.77%至57.14亿元，新增产 能进展顺利9 3.2其他公告10 4.动力电池相关产品价格跟踪11 5.风险提示13 图表目录 图1：2023年3月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）5 图2：2023年3月按材料类型划分的动力电池产量5 图3：2023年3月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）5 图4：2023年3月按材料类型划分的动力电池装车量5 图5：2023年3月国内动力电池企业装车量前十五名（GWh）6 图6：东风风行菱智M5EV新车型上市8 图7：新款思皓花仙子上市8 图8：东风本田HR-V上市8 图9：极氪X上市8 图10：新款极星2上市9 图11：别克E5上市9 图12：魏牌蓝山上市9 表1：本周上市公司公告汇总10 表2：动力电池相关产品价格汇总表11 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.13月国内动力电池月度数据发布 4月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布3月动力电池数据。 产量方面：3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。其中三元电池产量18.2GWh，占总产量35.6%，同比增长8.5%，环比增长25.2%；磷酸铁锂电池产量32.9GWh，占总产量64.3%，同比增长39.7%，环比增长22.7%。1-3月，我国动力电池累计产量130.0GWh，累计同比增长26.3%。其中三元电池累计产量45.7GWh，占总产量35.1%，累计同比增长15.1%；磷酸铁锂电池累计产量84.1GWh，占总产量64.7%，累计同比增长33.4%。 图1：2023年3月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）图2：2023年3月按材料类型划分的动力电池产量 2021年2022年2023年 同比增速环比增速 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 装车量方面：3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%；磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%。1-3月，我国动力电池累计装车量65.9GWh,累计同比增长28.4%。其中三元电池累计装车量20.9GWh,占总装车量31.7%，累计同比下降2.2%；磷酸铁锂电池累计装车量44.9GWh,占总装车量68.2%，累计同比增长50.5%。 图3：2023年3月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）图4：2023年3月按材料类型划分的动力电池装车量 2021年2022年2023年 同比增速环比增速 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂其他 v 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 3月，我国新能源汽车市场共计39家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少2家。排名前 3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为22.7GWh、25.1GWh和27.3GWh, 占总装车量比分别为81.9%、90.2%和98.3%。（来源：中国汽车动力电池产业创新联盟） 图5：2023年3月国内动力电池企业装车量前十五名（GWh） 宁德时代比亚迪中创新航国轩高科亿纬锂能欣旺达LG新能源孚能科技蜂巢能源捷威动力瑞浦兰均远景动力SK天劲新能源多氟多 数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所 2.1.2东风发布新一代固态电池技术，2024年整车搭载 4月11日，东风汽车官方消息显示，东风汽车已完成了新一代高比能固态电芯的研发，将于2024年实现乘车搭载。该固态电芯能量密度达405Wh/kg，采用电芯内串设计的固态长模组成组更加灵活。在2024年实现整车搭载后，可支持整车续航超1000公里。 据了解，东风公司已经相继掌握了固态电池、电芯、系统及整车搭载应用等开发技术，并获得国内首个固态电池车型公告。