公司业绩概览
- 2022年度：公司实现营业收入10.01亿元，同比下降9.22%；归属于母公司股东的净利润为4.10亿元，同比下降28.25%。第四季度，营收为3.15亿元，同比下降3.83%，净利润为1.26亿元，同比下降31.78%。
- 2023年第一季度：公司实现营业收入2.80亿元，同比增长37.92%；归属于母公司股东的净利润为1.36亿元，同比增长49.33%。
主要业务与产品
- 产品结构：公司主营业务以猪苗为主，2022年猪苗收入占比达93.6%，禽苗收入为1060.4万元。试剂盒与微生态试剂收入分别为1936.1万元和2400.6万元。
- 销售渠道：直销渠道占比大幅增长至69.9%，较去年增加16.2个百分点。
盈利水平与成本控制
- 毛利率：2022年与2023年一季度的毛利率分别为73.61%和77.34%，分别下降6.19个点和增加4.39个点。产品层面，猪苗与禽苗的毛利率分别变动至75.31%和16.28%，直销与经销渠道的毛利率分别为77.51%和65.76%。
- 费用端：销售费用有所增加，管理费用与研发费用分别调整至15.97%、6.67%与10.26%，销售、管理和研发费用率在2023年一季度分别上升至14.88%、4.89%和7.69%。净利率从2022年的40.86%提升至2023年一季度的48.45%。
研发与产品布局
- 研发成果：2022年开展65个在研项目，取得多项新兽药证书，包括传胸基因缺失活疫苗、猪圆环-副猪二联苗等。
- 研发基地建设：计划通过定增募集资金1.6亿元，用于高级别动物疫苗产业化基地建设项目（P3实验室），以增强研发实力。
财务预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为5.6亿元、7.0亿元、8.6亿元，同比增长36.2%、26.1%、21.7%。
- 估值：对应PE分别为21.6倍、17.1倍、14.1倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 养殖行业疫病爆发、新产品研发进度滞后、客户拓展不足等潜在风险需关注。
想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。
