业绩增速亮眼，扩行业、拓新品加深护城河

     1  资产负债表 利润表 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 货币资金 320 273 159 146 183 营业收入 397 547 796 1134 1532 应收票据及账款 298 476 698 978 1322 营业成本 154 196 278 376 500 预付账款 2 4 5 6 9 税金及附加 5 6 10 15 20 其他应收款 2 2 4 6 8 销售费用 84 119 159 227 306 存货 54 76 99 93 123 管理费用 34 40 56 74 92 其他流动资产 4 5 7 10 14 研发费用 59 92 127 176 230 流动资产总计 680 836 971 1240 1659 财务费用 -4 -6 -0 -0 -1 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -2 -2 -2 -3 -5 固定资产 50 46 75 120 168 信用减值损失 -5 -12 -8 -11 -15 在建工程 2 58 115 125 89 其他经营损益 -0 -0 -0 -0 -0 无形资产 10 9 8 6 5 投资收益 0 1 0 0 0 长期待摊费用 0 0 0 0 0 公允价值变动损益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 32 50 54 54 54 资产处置收益 0 0 0 0 0 非流动资产合计 93 164 252 305 315 其他收益 25 29 24 24 24 资产总计 773 1000 1223 1545 1975 营业利润 84 115 180 277 389 短期借款 0 20 0 0 0 营业外收入 5 9 13 13 13 应付票据及账款 83 136 190 211 211 营业外支出 0 0 0 0 0 其他流动负债 53 81 100 147 223 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 136 237 290 358 434 利润总额 88 124 193 290 402 长期借款 1 1 1 1 1 所得税 7 8 23 35 48 其他非流动负债 1 1 1 1 1 净利润 81 116 170 255 353 非流动负债合计 2 2 2 2 2 少数股东损益 0 0 0 0 0 负债合计 138 239 293 360 436 归属母公司净利润 81 116 170 255 353 股本 55 55 55 55 55 EBITDA 94 128 208 316 441 资本公积 318 339 339 339 339 NOPLAT 74 102 158 243 342 留存收益 262 367 537 792 1146 EPS(元) 1.5 2.1 3.1 4.6 6.4 归属母公司权益 635 761 930 1186 1539 少数股东权益 0 0 0 0 0 主要财务比率 股东权益合计 635 761 930 1186 1539 会计年度 202120222023E2024E2025E 负债和股东权益合计 773 1000 1223 1545 1975 成长能力营收增长率 51% 38% 46% 42% 35% 现金流量表 营业利润增长率 40% 37% 56% 54% 40% 会计年度202120222023E2024E2025E EBIT增长率 0% 40% 63% 50% 39% 税后经营利润 81 116 137 222 321 EBITDA增长率 1% 37% 63% 52% 40% 折旧与摊销 9 10 16 26 40 归母净利润增长率 9% 43% 46% 50% 39% 财务费用 -4 -6 -0 -0 -1 经营现金流增长率 63% -200% 138% 510% 27% 投资损失 0 -1 -0 -0 -0 盈利能力 营运资金变动 -65 -177 -176 -214 -306 毛利率 61% 64% 65% 67% 67% 其他经营现金流 9 27 36 37 37 净利率 20% 21% 21% 23% 23% 经营性现金净流量 31 -31 12 71 91 营业利润率 21% 21% 23% 24% 25% 资本支出 11 33 100 80 50 ROE 13% 15% 18% 22% 23% 长期投资 -35 -55 0 0 0 ROA 11% 12% 14% 17% 18% 其他投资现金流 1 3 -7 -4 -4 ROIC 26% 29% 28% 29% 30% 投资性现金净流量 -45 -85 -107 -84 -54 估值倍数 短期借款 0 20 -20 0 0 P/E 100.0 70.0 47.9 31.8 23.0 长期借款 1 -1 0 0 -0 P/S 20.5 14.8 10.2 7.2 5.3 普通股增加 14 0 0 0 0 P/B 12.8 10.7 8.7 6.9 5.3 资本公积增加 183 21 0 0 0 股息率 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他筹资现金流 -2 -33 0 0 1 EV/EBIT 68.8 50.7 41.8 27.9 20.2 筹资性现金净流量 196 7 -19 1 0 EV/EBITDA 62.4 46.9 38.7 25.6 18.3 现金流量净额 181 -109 -114 -12 37 EV/NOPLAT 79.2 58.6 50.9 33.3 23.7 iFinD