黑色商品日报：产销持续走好，玻璃增仓上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-18 产销持续走好，玻璃增仓上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：预期现实博弈，盘面震荡格局 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹2310合约价格震荡上行收于3928元/吨，环比上涨0.31%。热卷 2310合约震荡上行收于4016元/吨，环比上涨0.45%。 现货方面：昨日杭州地区中天螺纹价格4040元/吨，中天盘螺4300元/吨。全国建材成 交21.85万吨。热卷价格4190元/吨，成交整体一般，按需采购。 整体来看：目前钢材呈现高产量，低库存的局面，消费端表现�一定的韧性，随着价格持续回落，短流程的电炉开始亏损，甚至已经到长流程成本，导致更多的钢厂主动检修，这样对价格相对有所支撑。同时随着国家更多的数据公布，可以看�我国一季度经济表现�一定的增长韧性，后期关注今日国家一季度GDP，工业、投资、消费、就业等核心数据。同时关注未来粗钢压产政策落地，其将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。因此我们中长期看好成材利润，可以做扩成材利润或者10-01合约正套策略。 策略： 单边：短期调整，看好中期成材上涨跨期：10-01正套 跨品种：多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、压产政策、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：需求预期较差，铁矿基本收平 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2309收于775.5元/吨，较上一交易日下跌0.5元/吨，跌幅0.06%。现货价格区间震荡，其中进口铁矿石价格普遍上涨4-7元/吨。青岛港PB粉885元/吨， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上涨6元/吨，超特粉745元/吨平前一日。全国主港铁矿累计成交132.8万吨，环比上涨73.6%。山东进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，成交一般。周初多数钢厂观望为主，询盘较少。 整体来看，铁矿石供应有望持续恢复，目前钢厂对原料的采购偏刚需，后期可能会因为利润收缩做�减产的动作，原料补库的积极性也相对有限。若是粗钢压产政策落地，铁矿石供给将会过剩，从而引发原料价格持续走弱。因此，我们预期铁矿价格将会偏弱运行。 策略： 单边：震荡偏弱运行 跨品种：多材10空矿09 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 双焦：钢厂盈利能力不佳，焦炭迎来三轮提降 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约午后震荡上行，盘面收于2360.5元/吨，涨幅0.19%。现 货方面：现日照港准一级冶金焦报价2330元/吨，与前一日持平，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤现货的持续下跌使得焦炭成本有所下降，焦化厂生产积极性高；需求方面，钢材终端消费表现疲软，市场情绪较差，钢厂对焦炭按需采购为主，山东区域个别钢厂落实第三轮降价，降幅为100元/吨。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，预计焦炭震荡偏弱运行，后期关注成材的消费和焦煤的底部。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约盘面午后震荡上行，盘面收于1574元/吨，涨幅0.74%。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，市场观望情绪较浓，部分地区低硫主焦及瘦煤下调50-70元/吨，较3月高点累计下跌400-500元/吨。进口煤方面，口岸市场交投氛 围冷清，蒙煤通关量下降至800车以下。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，终端需求不佳，预计震荡偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：震荡偏弱运行焦煤方面：震荡偏弱运行跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口去库缓慢，煤价震荡偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区周末煤价普遍回落，需求释放有限；鄂尔多斯地区以保供及刚需客户为主，市场在之前连续下跌后周一价格有所企稳。港口方面，近期大秦线检修，单日运量降至100万吨，调入量有所影响，但港口库存仍处于同期高位，去库缓慢。进口煤方面，由于近期内贸煤的价格连续下跌，进口煤的优势明显收窄，印尼进口4500K到岸价仅低于国内20元/吨。运价方面，截止到4月17日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于815.53，较上一交易日跌0.37，环比降0.05%，运价指数下跌趋势企稳。 需求与逻辑：产地煤在持续下跌后价格开始企稳，坑口库存保持高位，仍以长协煤拉运为主；港口市场报价明显下行，跌至1000元附近；下游电厂日耗维持相对高位，在沿海电厂检修结束后或有补库需求。短期来看，动力煤价格仍将维持震荡偏弱运行，中期需等待迎峰度夏时电厂集中补库，动力煤价格有望企稳甚至小幅反弹。期货盘面因流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：产销持续走好，玻璃增仓上行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309增仓上行，收于1761元/吨，上涨72元/吨，涨幅4.26%， 日增仓12万手，交易热情高涨。现货方面，全国均价1873元/吨，环比上涨2.69%。供应方面，企业开工率79.14%，环比持平。整体来看，玻璃产销表现持续走好，带动现货大范围涨价，近期房地产竣工端数据已�现显著改善，玻璃需求有望继续保持拉动作用，进入消费旺季后，下游及中间环节有所改善，从而形成环比的消费拉动，后期需重点关注下游订单情况，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡上行，收于2369元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.89%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，成交灵活，开工率91.1%，相对稳定。整体来看，由于高价格使得下游产生抵触心态，近期轻重碱价格均有所松动，另外远兴投产预期下，市场情绪转弱，但目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，即将到来的夏季，碱厂又将面临检修，届时供应端存在不确定性，地产销售好转带动玻璃产销走强，也有望支撑纯碱价格，继续看好2023年上半年纯碱价格，低位看好深贴水远月价格。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：纯碱正套SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 4月17日 昨日4月14日 上周4月10日 上月3月17日 项目 合约 今日 4月17日 昨日4月14日 上周4月10日 上月3月17日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4050 4060 4070 4350 上海现货 4200 4200 4190 4390 北京现货 3930 3960 4000 4230 天津现货 4120 4120 4160 4360 广州现货 4180 4200 4230 4470 广州现货 4190 4190 4190 4380 RB05合约 3960 3945 3978 4262 HC05合约 4133 4110 4109 4359 RB10合约 3928 3896 3907 4177 HC10合约 4016 3986 4003 4271 RB01合约 3849 3824 3830 4087 HC01合约 3932 3904 3932 4192 基差:上海 RB05 90 115 92 88 基差:上海 HC05 67 90 81 31 RB10 122 164 163 173 HC10 184 214 187 119 RB01 201 236 240 263 HC01 268 296 258 198 基差:北京 RB05 60 105 112 58 基差:天津 HC05 77 100 141 91 RB05-RB10 32 49 71 85 HC05-HC10 117 124 106 88 RB10-RB01 79 72 77 90 HC10-HC01 84 82 71 79 唐山普方坯价格 3740 3740 3750 4000 长流程即期利润 华北 160 128 140 195 张家港6-8mm废钢 2740 2740 2790 2860 华东 -3 -6 -44 20 唐山生铁即时成本 2713 2747 2765 2888 江苏生铁即时成本 2932 2936 2957 3058 全国废钢到货(万吨) 0.00 53.52 46.43 68.47 长流程盘面利润 近月 239 230 238 240 全国建材成交(万吨) 21.85 18.02 16.39 18.61 远月 350 342 317 292 长流程即期利润 华北 68 64 75 165 超远月 382 372 345 322 华东 -61 -55 -78 66 卷矿比 现货 4.32 4.35 4.31 4.32 长流程盘面利润 近月 141 137 173 216 05合约 4.64 4.66 4.67 4.76 远月 312 301 269 259 10合约 5.18 5.19 5.15 5.04 超远月 342 333 286 273 卷焦比 现货 1.80 1.78 1.79 1.66 短流程即期利润 华东 -188 -176 -230 -60 05合约 1.63 1.61 1.65 1.57 华南 -204 -186 -206 -73 10合约 1.70 1.70 1.68 1.60 螺矿比 现货 4.17 4.20 4.18 4.28 卷螺差 现货 150 140 120 40 05合约 4.45 4.47 4.52 4.66 05合约 173 165 131 97 10合约 5.07 5.07 5.03 4.93 10合约 88 90 96 94 螺焦比 现货 1.74 1.72 1.74 1.64 焦炭焦煤 05合约 1.56 1.55 1.60 1.53 焦炭现货价格:准一级 日照港 2330 2360 2340 2650 10合约 1.66 1.66 1.64 1.56 唐山到厂价 2410 2600 2600 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2650 2750 2750 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 884 879 885 924 J05合约 2538 2548 2491 2785 超特粉 745 745 755 794 J09合约 2361 2344 2387 2673 卡粉 982 978 984 1030 J01合约 2262 2261 2309 2564 普氏62%美金指数 - 118.90 119.65 132.00 基差:日照港现货 J05 -3 20 56 95 I05合约 890 882 881 915 J09 175 224 159 206 I09合约 776 769 777 848 J01 273 307 238 315 I01合约 721 713 729 802 J05-J09 178 204 104 112 基差:PB粉 I05 59 62 70 78 J09-J01 99 84 79 109 I09 174 175 173 146 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1800 1800