2022年消费行业并购市场趋势及展望未来发展报告

春暖花开 寒冬已过 中国消费行业并购趋势： 2022年回顾及2023年展望 寒冬已过春暖花开 中国消费行业并购趋势： 2022年回顾及2023年展望 目录 前言03 概览04 2022年消费市场形势回顾05 2022年消费市场并购交易回顾10 2023年展望19 2022年各行业板块的并购活动回顾22 •“食”赛道23 •“美”赛道25 •“住”赛道27 •“行”赛道29 •“用”赛道31 •“综合零售”赛道33 2022年度5亿美元及以上交易概览35 2023年消费品投资热点展望38 数据收集方法与免责说明41 2 前言 报告中所列示数据说明 •报告中的数据和分析仅针对中国消费行业的并购交易数据*，除特别注明外均为股权交易，不包括资产交易； •报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析提供的信息； •《汤森路透》与《投资中国》仅记录对外公布的交 易，有些已对外公布的交易有可能无法完成； •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露；报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）； •“国内”是指中国大陆、香港、澳门特别行政区和台 湾地区； •“海外并购”是指中国企业在境外进行收购； •“入境并购”是指境外企业收购国内企业； •“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）； •“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金； •报告中使用的美元金额以每半年末的汇率对当期非美元交易金额进行折算。 行业说明 为了更好的分析消费行业的投资并购活动及趋势，普华 永道将消费行业细分为以下几个赛道： •“食”赛道：主要指食品、饮料、餐饮等相关产业； •“美”赛道：主要指服饰鞋帽、美妆时尚等产业； •“住”赛道：主要包括家具、家电、家纺等产业； •“行”赛道：主要包括休闲场所、旅游、酒店、出行等产业； •“用”赛道：主要包括各类日用品、消费电子、宠物相关产品等产业； •“综合零售”赛道：主要包括零售、综合消费品贸易等产业。 *本行业并购数据未包括教育、物流以及专业服务行业的交易。 3 概览 •2022年，全球消费市场已随着新冠疫情的好转渐渐恢复，然而受到俄乌战争导致的供应链紧张、美国加息应对通货膨胀和疫情时有反弹的影响，全球消费市场仍存在较大的不确定性。2022年受到上半年上海大规模疫情和9月以来全国各地疫情反弹的影响，全年GDP增速为为3%，宏观经济增速相对于2021年GDP8.4%的增速有一定的放缓。 •2022年上半年受到上海疫情的影响，线下实体经济受到较大影响，同时失业率有所上升，居民消费意愿下降。进入到下半年后，多地疫情反复，再加上12月放开疫情管控后一段适应恢复期，阻碍了消费市场的恢复。 •受到疫情反复和管控措施的影响，2022年中国消费市场整体遇冷，线下传统零售受到较大冲击，消费行业投资和融资活跃度下降（交易数量下降14%）。一方面，行业估值泡沫消退；另一方面，经济下行叠加疫情反复冲击，消费市场投资标的估值回调，投资者回归理性。 •从时间上面来划分，下半年的投资和融资市场比上半年更加萧条（下半年交易数量仅有上半年的60%左右） •从投资者类型来看，专注于消费赛道的PEVC仍然是市场上最主要的投资者。而参与融资的机构，也大多是相关品牌的老股东或对应消费赛道的深度投资者。受到部分新消费品牌业绩下滑及股票市场表现的影响，资本普遍变得更加谨慎，扩张意愿不足，试错空间也在缩小。 •就消费各细分板块而言，“食”赛道仍然受到资本关注，无论是数量还是金额均稳坐头把交椅。“用”赛道的交易数量也在稳步上升。具体而言： –“食”赛道：已经红火了许多年的餐饮食品行业，仍然是投资人最稳妥的选择；疫情之下，速食品获得继续收获资本追捧，交易金额较2021年翻倍。饮料赛道依然坚挺，迎合年轻消费群体的咖啡、低度酒等品类获得资本青睐。 –“美”赛道：受疫情出行减少影响，鞋服、美妆、 配饰等并购交易数量和金额均较上年大幅下降。 –“住”赛道：受疫情和房地产行业调整的影响，家装、家具、建材等并购交易数量和金额均较上年大幅下滑。家电赛道交易数量保持稳定，但交易金额较上年大幅下降，以小额和早期投资为主。 –“行”赛道：包括旅游酒店、休闲场所等。2022年由于疫情反复，“行”赛道的交易活跃度大幅下降，进入战略调整期。但预计随着近期疫情开放，有关行业投资和融资热度将迅速回升。 –“用”赛道：包括日用品、消费电子及宠物相关产品，并购交易数量保持稳定，个护、宠物及户外运动用品等赛道受资本追捧。 –“综合零售”赛道：线下零售受疫情影响业绩下滑，进入并购调整期。奢侈品交易等赛道亦受到资本关注。 •在疫情放开后，我们对中国消费行业并购市场的回暖感到乐观，并相信有更多细分赛道将崭露头角。 4 形势回顾 2022年消费市场 疫情反复导致消费大盘波动，但市场韧性仍在 通过2022年社会消费品零售总额数据，我们可以看到上半年的上海疫情以及下半年9月份以来的全国各地疫情极大地影响了居民的消费。受到疫情和封控影响，全年多个月份的社会消费品零售总额同比增速为负值。12月“新十条”落地后，居民在放开初期外出仍有顾虑、消费场景受限，预期在疫情放开后逐渐恢复常态。从全年来看，2022年的社会消费品零售总额数据与2021年基本持平(2022年相比2021年仅下降了0.2%)，消费大盘基本稳定，韧性十足。 餐饮作为最具代表性的服务性消费行业，以线下消费场景为主，受到疫情冲击较为严重。2022年3-5月受到上 海封城的影响，这几个月的全国月度餐饮收入对比去年均有双位数的同比下降幅度。11月-12月，受到全国各地疫情管控及放开之后暂时性恐慌情绪的影响，全国餐饮收入同比下降较多。然而从全年看，全国餐饮收入对比去年仅下降6%，体现出行业的刚需性特征及十足的韧性。预计经过放开初期的适应期后会先于其他行业也率先复苏，较快恢复至疫情前水平。 自放开疫情防控政策后，全国各省市密集出台稳消费政策，如发放消费券、购物减免、汽车购置税减免、家电补贴等，有助于在短期内促进市场的回升及提振消费者信心，撬动更大规模的消费需求。 社会消费品零售总额–月度值（亿元）及增速 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 社会消费品零售总额:当月值当月同比增速 全国餐饮收入总额–月度值（亿元）及增速 5000 10% 450040003500 6 5%0% 3000 -5% 25002000 -10% 1500 -15% 1000 500 -20% 0 -25% 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 社会消费品零售总额:当月值当月同比增速 人口负增长，老龄化时代到来，银发经济成新蓝海 根据我国第7次人口普查数据及国家统计局相关数据，目前，中国60岁及以上人口已达2.64亿人，占比18.70%，其中65岁及以上人口为1.91亿人，占比 13.50%。中国正在迈入中度老龄化社会，并面临着加速老龄化的社会现实。同时，我国出生人口日趋减少，导致年人口净增长人数下降较快，且已于2022年达到人口负增长的水平。 生育率的降低以及平均寿命的增长导致了中国老龄化程度的加速上升未来我国老龄人口将会持续增多。随着老年人口呈现呈现“规模庞大”、“收入水平较高”、“知识水平较高”等特点，我们认为对银发经济相关产业的发展会有较大促进： •老龄化群体富有朝气，消费活力较足。经过几十年的改革开放，现在退休的老年人积累了较多的财富，从而更愿意去消费。银发经济赛道如老年食品、老年便利设备、养老服务等均具备较高的发展潜力。 •横向比较老龄化程度较高的日本，日本老年消费领域中文化娱乐与旅游休闲是其主要行业，如老年温泉、老年游戏厅、老年旅游团等。然而中国目前的老年文娱及旅游休闲市场尚不成熟，存在大量产品内容空白。我们看好人口老龄化程度加速给旅游休闲产业带来的规模增长以及文化娱乐市场尚未完全开发的增长潜力。 老龄化时代，银发经济正在蓬勃发展，我们预计未来的银发经济投融资市场会涌现出更多的优质标的。 全国人口净增长人数（万人） 1,000 800 600 400 200 0 -200 906 779 530 467 202 48 -85 2016201720182019202020212022 全国人口净增长人数 全国近10年人口结构及老年抚养比(%) 100%25% 80%20% 60%15% 40%10% 20%5% 0%0% 20112012201320142015201620172018201920202021 0-14岁人口比例15-64岁人口比例65岁及以上人口比例老年抚养比(%) 疫情后线上渠道重要性提升，“双11”增速疲软，多元化流量趋势明显 2022年疫情反复及封控政策极大地影响了传统线下消费渠道，因此消费者更加依赖线上购物。2022年网上零售额对社会消费品零售总额的贡献度相比2021年均有所提升，并在2022年11月达到近两年的峰值39.0%，冲击40%关卡。 在线上渠道规模不断扩张的当下，2022年的“双11”却显得格外寂静。以天猫“双11”为例，2021年“双11”GMV增速仅有8.5%，而今年“双11”的安静，某种意义上只是此前趋势的延续而已。随着品牌和渠道陷入增长瓶颈，电商平台和商家的促销活动越来越多，除了传统的“双11”之外，诸如“双12”、“618”、“818”等购 物节也都接连兴起，而部分电商平台更是将补贴做到了常态化，如此频繁的促销活动，不仅极大地丰富了广大消费者的购物选择，让人们几乎可以随时买到物美价廉的商品，还在很大程度上削弱了“双11”的原有高性价比优势。同时，反复疫情造成经济活动和收入的不确定性，，老百姓开始收紧自己的钱袋子，收紧现金流持有，减少盲目消费，取而代之的更理性的消费。 在“双11”萎靡的同时，以抖音、快手、微信视频号等为代表的短视频平台增长迅猛，成为直播电商流量入口中不可或缺的新势力。展望未来，电商的多元化流量趋势有助于进一步推动线上零售的投资交易与合作。 网上零售额对社会消费品零售总额贡献度 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022 全网“双11”2016-2022成交额（亿元）及增速 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2016201720182019202020212022 双11成交额同比增长 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 消费者更追求健康可持续概念，并更愿意为相关产品付费 经过三年疫情的洗礼，中国消费者的健康理念开始觉醒，在后疫情时代，健康焦虑普遍存在，由于对放开后疫情及身体健康的不确定性，人们越来越关注健康食品、保健品等产品。中国人一向讲究食补养生，在疫情逐步放开背景下，人们未来将寻求日常营养品和保健品来提升免疫力。根据公开资料显示，保健食品/膳食营养补充食品在2022年成为天猫主要一级品类销售同比增速最快的一级品类，成长较快，充分展现了疫情后消费者庞大的保健消费需求和追求健康的消费概念。 在消费行为上，新冠疫情进一步激发了中国消费者对绿色健康以及可持续产品的追求。根据普华永道2022年全球消费者洞察调研显示，50%的受访者愿意支付更高的均价购买来源可追溯和透明的产品，45%的受访者愿意支付高于均价的价格购买由可回收、可持续或环保材料制造的产品。这表明中国消费者愿意支付更高价格购买可持续友好型产品，并对本地采购食品的安全标准越来越有信心。 随着中国消费