电子行业周报：周期复苏叠加国产化，半导体全链条成长可期

证 券 研2023年04月18日 究 报周期复苏叠加国产化，半导体全链条成长可期 告—电子行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：刘煜 liuy@cfsc.com.cn 联系人：赵心怡 S1050523030001 S1050122030021 zhaoxy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 4月10日-4月14日当周，电子行业上涨0.42%，表现不及上周（上涨6.69%）。电子行业细分板块涨跌相当。半导体设备、半导体材料、分立器件领涨，涨幅分别为7.04%、4.78%、3.20%。估值方面，半导体设备、光学元件、LED估值水平位列前三，而模拟设计芯片、半导体材料估值排名本周第四、五位。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 9.4 11.7 8.4 沪深300 4.8 0.5 -0.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《电子行业周报：AI+周期复苏+自主可控依旧是当下主题方向》2023-04-11 2、《电子行业周报：网络安全势在必行，关注国产存储芯片和IC设计领域》2023-04-04 3、《电子行业周报：AI+赋能万物，AIAppStore时代硬科技大有可为》2023-03-27 相关研究 行业研究 ▌半导体 存储价格有望触底，行业周期回暖在即，建议关注存储领域核心公司兆易创新、东芯股份、北京君正等，当前处在年报及一季报发布期，我们认为由于经济不景气下需求疲软的影响，半导体板块将迎来全年最差业绩期，亦为基本面的周期底部，同时目前终端库存水位趋于正常，存在被动补库存动作预期，建议关注射频领域唯捷创芯-U、卓胜微，数字领域瑞芯微、恒玄科技、中科蓝讯等，模拟领域纳芯微、圣邦股份、杰华特、芯海科技等，功率领域东微半导、士兰微、新洁能、宏微科技、捷捷微电等，以太网phy芯片裕太微-U。此外建议持续关注具备贝塔属性的AI算力领域核心半导体公司如海光信息，龙芯中科，寒武纪，瑞芯微等。 国产化核心关键的设备材料环节，半导体设备，建议关注北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技-U、华海清科、精测电子等。设备零部件建议关注富创精密、新莱应材等。半导体材料建议关注华特气体、晶瑞电材、华懋科技、鼎龙股份、安集科技、江丰电子等。此外建议关注半导体第三方测试环节核心公司伟测科技。 ▌消费电子+汽车电子 海外新兴市场消费正在迎来复苏，同时海外ChatGPT的接入逻辑顺畅，有望带来电子硬件的新体验，我们建议关注传音控股等公司，美国加息放缓+粮食价格下行，海外新兴市场需求复苏新兴市场电子产品消费跟地区汇率和粮食价格紧密相关，美国加息放缓叠加粮食价格连续11个月下降，新兴市场消费正好显著复苏。传音硬件产品涉及手机、3C、家电等多个应用场景，同时移动互联网业务也蓬勃发展，移动支付、短视频、音乐平台南非洲均处行业头部地位，针对新兴市场多语种特点，公司一直有打造小语种的AI平台。公司1.97亿部手机叠加其他硬件是新兴市场非常重要的硬件入口，未 来将充分受益于AI+空间巨大。 AI带来服务器需求大增，近期浪潮信息表示AIGC火热带来AI服务器需求量的爆增，3月份AI服务器市场出现几倍以上的增长，建议关注浪潮信息（计算机覆盖）以及配套浪潮PCBA的核心企业环旭电子、易德龙等。 TrendForce数据显示，2023Q1全球PC出货量约3390万台，季减13%、年减39%并预计渠道回补需求有望逐月增强，同时带动23Q2PC出货量提升至3763万台，季增11%。建议关注春秋电子。公司是PC金属结构件头部厂商，主要供应联想、三星、HP、LG等全球头部品牌，笔电结构件向金属件发展趋势明显，并且下一代向镁铝合金发展。2022H1，子公司重庆春秋、南昌春秋投产，产能将超3000万台，规模持续上升。镁铝占比提升+大客户份额提升公司PC结构件将重回增长。同时公司汽车镁合金业务快速成长，镁合金是汽车轻量化的主要发展方向，镁合金未来单车价值量将达3000元以上。公 司现有2台（国内仅11台）1300吨机台用来生产适用于较 大尺寸产品，公司正在大力扩充机台，目前24-25年订单饱满，未来三年汽车镁合金将高速成长，成为增长新动力。 名称 2023-4-14 EPS PE 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 宏观经济复苏不及预期，美国加息超预期，居民消费复苏不及预期，新冠疫情反复，地缘政治不稳定等风险，推荐公司业绩不及预期。 公司代码 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 603986.SH兆易创新 135.90 3.50 3.98 4.93 39 34 28 买入 688110.SH东芯股份 39.66 0.59 0.85 1.20 62 47 33 买入 300223.SZ北京君正 102.20 1.92 2.42 3.15 53 42 32 买入 688041.SH海光信息 80.13 0.16 0.40 0.61 426 132 未评级 688047.SH龙芯中科 156.57 0.66 0.13 0.31 265 12557 510 买入 688256.SH寒武纪-U 196.80 -2.06 -2.79 -1.80 -98 -109 未评级 603893.SH瑞芯微 91.98 1.44 1.07 1.80 64 86 51 买入 688153.SH唯捷创芯-U 69.26 -0.19 0.21 1.03 -414 67 未评级 300782.SZ卓胜微 128.80 6.40 2.32 3.08 32 56 42 买入 688052.SH纳芯微 331.02 2.95 3.02 4.73 149 110 70 买入 300661.SZ圣邦股份 167.61 2.96 2.69 3.36 87 62 50 买入 688141.SH杰华特 52.77 0.37 0.38 0.66 167 80 未评级 688595.SH芯海科技 48.19 0.96 1.88 2.65 72 36 26 买入 688261.SH东微半导 213.50 2.91 4.22 5.76 98 51 37 买入 600460.SH士兰微 38.65 1.07 1.05 1.33 36 37 29 买入 605111.SH新洁能 86.79 2.90 2.04 2.74 45 40 32 买入 688711.SH宏微科技 88.37 0.70 0.69 1.07 179 128 82 买入 300623.SZ捷捷微电 22.29 0.67 0.90 1.10 33 25 20 买入 688515.SH 裕太微-U 197.84 -0.01 -0.08 0.43 -34223 463 未评级 002371.SZ 北方华创 328.90 2.05 3.39 4.66 146 97 71 买入 688012.SH 中微公司 190.88 1.64 2.02 2.60 116 95 74 买入 688037.SH 芯源微 290.20 0.92 2.08 2.63 347 140 111 买入 688072.SH 拓荆科技-U 448.00 0.72 1.73 2.80 847 260 160 买入 688120.SH 华海清科 368.15 2.48 4.18 6.31 198 88 58 买入 300567.SZ 精测电子 98.66 0.69 1.02 1.37 196 97 72 买入 688409.SH 富创精密 131.50 0.81 1.14 1.73 226 116 76 买入 300260.SZ 新莱应材 82.60 0.75 1.52 2.21 110 54 37 买入 688268.SH 华特气体 97.16 1.08 1.66 2.29 90 48 43 买入 300655.SZ 晶瑞电材 24.55 0.59 0.30 0.44 69 81 56 买入 603306.SH 华懋科技 40.68 0.57 0.62 1.37 74 47 30 买入 300054.SZ 鼎龙股份 27.20 0.23 0.43 0.56 105 64 49 买入 688019.SH 安集科技 252.00 2.35 3.70 5.06 153 50 未评级 300666.SZ 江丰电子 85.48 0.47 1.09 1.51 229 57 未评级 688372.SH 伟测科技 140.63 2.02 2.80 3.95 93 50 36 买入 688036.SH 传音控股 109.54 4.88 3.68 4.54 23 30 24 买入 000977.SZ 浪潮信息 39.96 1.38 1.57 2.07 29 25 19 买入 601231.SH 环旭电子 16.65 0.84 1.42 1.62 20 12 10 买入 603380.SH 易德龙 23.94 1.41 1.25 1.62 17 19 15 买入 603890.SH 春秋电子 9.99 0.697 0.81 0.96 15 12 10 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（“未评级”公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化6 1.1、本周重点推荐及推荐组6 1.2、海外龙头动态一览8 2、分析及展望10 2.1、周涨幅排行10 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测13 3、行业高频数据16 3.1、台湾电子行业指数跟踪16 3.2、电子行业主要产品指数跟踪19 4、近期新股23 4.1、中船特气（688146.SH）：中国电子特气领军者23 4.2、高华科技（688539.SH）：高可靠性传感器提供者25 5、行业动态跟踪27 5.1、半导体27 5.2、消费电子28 5.3、汽车电子29 6、行业重点公司公告31 6、风险提示38 图表目录 图表1：重点推荐标的和业绩评级6 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅8 图表3：费城半导体指数近两周走势9 图表4：费城半导体指数近两年走势9 图表5：4月10日-4月14行业周涨跌幅比较（%）10 图表6：4月14日行业市盈率（TTM）比较10 图表7：4月10日-4月14电子细分板块周涨跌幅比较（%）11 图表8：4月14日电子细分板块市盈率（TTM）比较11 图表9：重点公司周涨幅前十股票12 图表10：行业重点公司估值水平及盈利预测13 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势16 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势16 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势16 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势16 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势17 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势17 图表17：台湾光电行业指数近两周走势17 图表18：台湾光电行业指数近两年走势17 图表19：中国台湾IC各版块产值当季同比变化（%）18 图表20：NAND价格（单位：美元）19 图表21：DRAM价格（单位：美元）19 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）19 图表23：全球半导体销售额，分地区（单位：十亿美元）19 图表24：面板价格（单位：美元/片）20 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）20 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）20 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）21 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）21 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）21 图表30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）21 图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）22 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）22 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）22 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：辆，%）22 图表35：中