强烈建议关注大资管IT：政策与AI双重催化–20230417

1、AI+金融有望成为最佳落地场景之一 人工智能时代到来，彭博&老虎证券相继发布金融GPT。3月30日，根据彭博社最新发布的报告显示，彭博社使用其数据源构建下的3630亿数据，构建了迄今为止最 大的特定领域的数据集，并训练了拥有500亿参数的语言模型——BloombergGPT,该大语言模型（LLM）专门针对各类金融数据进行训练，以全方位支持金融领域的自然语言处理（NLP）任务。彭博社指出，该模型在金融任务商远超现有模型，且在通用场景的表现和现有模型也能一较高下。而在4月11日，老虎证券也发布AI投资助手，使用自身金融数据叠加AI技术打造对话机器人。 AI有望赋能财富管理行业。金融行业拥有海量的数据，同时覆盖从高净值到长尾客户等庞大客群，当人工智能实现突破后，可以从多个维度赋能资管行业：1）通过AI实现金融数据库的完善，从而大幅提升对投资决策的辅助能力；2）通过AI提升客户画像能力，大幅获客能力；3）大力发展买方投顾，寻找通过科技提升投顾服务能力，进而实现模式转变的目标。 美国智能投顾的市场规模居全球首位，中国智能投顾尚处于发展初期。据statista 数据，2021年全球智能投顾管理资产规模达1.43万亿美元，其中美国达到1.00万亿美元，占比70.0%，是全球第一大市场。2021年，美国资产规模最大的智能投顾是 VanguardPersonalAdvisorServices，管理资产规模达2310亿美元。回看中国情况，针对智能投顾在投资顾问业务中的应用，《资管新规》要求取得投资顾问资质的机构 才能使用智能投顾，同时要求做好适当性管理和风险提示，并对人工智能模型做充分 披露。 2、政策发布，投顾行业有望进一步向上 2023年公募基金投顾再度迎来政策。3月3日晚，中国证券投资基金业协会发布《公 开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引》（以下简称《指引》)。该协议明确了基金投顾服务方式和内容、基金投顾服务相关费用、管理型基金投顾服务的内容、基金投顾机构及基金投顾人员禁止行为，以及争议处理措施情况和客户的权利 义务等多项内容。本次政策发布，进一步明确机构职责，促进投顾行业健康发展。 投顾试点机构队伍不断壮大。自2019年10月25日基金投顾试点伊始至2022年7 月，中国共有60家机构获得了基金投顾试点资格，包括25家基金及基金子公司、29家证券公司、3家第三方销售机构、3家商业银行。 截至22年7月管理规模1200亿，投资品种以公募基金为主。在60家基金投顾试点机构中，54家试点机构已经展业，涉及440万个账户，95%为小微户（10万元以下），管理规模近1200亿元。其资产配置结构为：33%为混合基金，31%为债券基金，股票基 金和货币基金分配分别为10个百分点，客群呈现较为明显的中等风险偏好特征。以下为根据公开资料整理的部分中国基金投顾试点机构展业情况。 投资建议：大资管行业有望在AI技术变革和政策不断落地的双重催化下，迎来良好的布局机遇，建议关注拥有优质流量和财富管理业务布局的同花顺、东方财富、指南针；另外建议关注资管IT的领军企业恒生电子、金证股份、顶点软件等。 风险提示：AI技术落地不及预期；行业竞争加剧；资本市场活跃度不及预期 计算机团队介绍 吕伟：计算机首席分析师，北京大学理学硕士，2021年加入民生证券研究院。执业证书：S0100521110003 丁辰晖：计算机行业分析师，2020年加入民生证券研究院。执业证书：S0100522090006 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026