市场信心有所修复，电子盘先行止跌反弹

周度报告—锂 市场信心有所修复，电子盘先行止跌反弹 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年4月17日 ★市场信心有所修复，电子盘先行止跌反弹 上周锂盐价格继续下挫，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-8.1%至19.3万元/吨，正式跌破20万元关口，工业级碳酸 锂（99.2%）现货均价环比-19.3%至14.6万元/吨，溧阳中联金碳 酸锂2304合约收盘价环比-4.1%至15.3万元/吨。电工价差环比 走阔1.8万元至4.7万元/吨，碳酸锂现货较远期合约升水幅度环 比收窄1.1万元至4万元/吨。周内氢氧化锂报价同步下调，SMM有粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环比-16.7%、-15.6%至25.1、色26.5万元/吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比大幅收窄3.4 金万元至5.8万元/吨。 属上周锂盐价格整体延续弱势，但各报价的走势有所分化，具体而言，工碳跌幅甚于电碳、电工价差再次走阔，同时溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价跌幅小于SMM电碳现货均价跌幅。我们认为，电工价差走阔或主因周内青海流出部分工碳货源，而期现价格走势分化则是由于二者的价格决定因素并不完全一致。我们此前多次强调，电子盘带有更多的投机属性，前期集中交易弱需求预期带动电子盘价格快速下行，而上周亮眼的出口数据以及即将来临的上海车展则对市场信心有所提振，助力电子盘价格收复15万元关口。另一方面，当前锂盐现货市场则仍受困于冶炼厂高企的库存以及下游疲弱的订单，成交价持续下探。当前电碳现货均价仍较电子盘近月合约高出4万元/吨，向后看，我们倾向于认为随着电子盘的止跌企稳，现货市场信心也将逐步修复，价格跌势放缓也利于下游订单的释放，建议继续关注15-20万元/吨附近成本支撑的有效性。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09 拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、市场信心有所修复，电子盘先行止跌反弹4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价加速下挫6 3.2、锂盐：继续下挫6 3.3、下游中间品：各环节报价均现下调8 3.4、终端：Q1新能源车产销同比近30%10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、市场信心有所修复，电子盘先行止跌反弹 上周（04/10-04/14）锂盐价格继续下挫，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-8.1%至19.3万元/吨，正式跌破20万元关口，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-19.3% 至14.6万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价环比-4.1%至15.3万元/吨。电工价 差环比走阔1.8万元至4.7万元/吨，碳酸锂现货较远期合约升水幅度环比收窄1.1万元至4万元/吨。周内氢氧化锂报价同步下调，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环比-16.7%、-15.6%至25.1、26.5万元/吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比大幅收窄3.4万元至5.8万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上周锂盐价格整体延续弱势，但各报价的走势有所分化，具体而言，工碳跌幅甚于电碳、电工价差再次走阔，同时溧阳中联金碳酸锂2304合约收盘价跌幅小于SMM电碳现货均价跌幅。我们认为，电工价差走阔或主因周内青海流出部分工碳货源，而期现价格走势分化则是由于二者的价格决定因素并不完全一致。我们此前多次强调，电子盘带有更多的投机属性，前期集中交易弱需求预期带动电子盘价格快速下行，而上周亮眼的出口数据以及即将来临的上海车展则对市场信心有所提振，助力电子盘价格收复15万元关口。另一方面，当前锂盐现货市场则仍受困于冶炼厂高企的库存以及下游疲弱的订单，成交价持续下探。当前电碳现货均价仍较电子盘近月合约高出4万元/吨，向后看，我们倾 向于认为随着电子盘的止跌企稳，现货市场信心也将逐步修复，价格跌势放缓也利于下游订单的释放，建议继续关注15-20万元/吨附近成本支撑的有效性。 2、周内行业要闻回顾 1.中汽协：3月汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆 中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑整体来看，汽车市场国内有效需求尚未得到完全释放。（来源：中汽协） 2.3月我国动力电池装车量27.8GWh同比增长29.7% 4月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2023年3月动力电池月度数据。3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%。（来源：动力电池产业创新联盟） 3.海关总署：一季度锂电池出口1097.9亿元 一季度，电动载人汽车出口647.5亿元，增长了122.3%，增速在“新三样”中最快，同时占我国汽车出口的比重提升5.1个百分点，达到43.9%。同时，在国外电动汽车和储能市场需求旺盛等多重因素的推动下，锂电池出口1097.9亿元，增速达到94.3%，太阳能电池出口突破900亿元，增长23.6%。（来源：海关总署） 4.河南印发《进一步促进消费若干政策措施》：购车补贴政策延续至6月底 据河南省政府网站，4月14日，河南省人民政府发布关于印发进一步促进消费若干政策措施的通知。措施提出，鼓励各地出台促进汽车消费的惠民政策，将购车补贴政策延续至2023年6月底，对在省内新购汽车的消费者按购车价格的5%给予补贴（最高不超过 10000元/台），省、市级财政各补贴一半，具体补贴标准和方式由各地结合实际制定实施。鼓励有条件的地方出台支持汽车生产、销售企业对消费者让利的政策措施。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价加速下挫 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：继续下挫 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：各环节报价均现下调 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：Q1新能源车产销同比近30% 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在