钢材周报：需求低于预期，钢价反弹乏力

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 需求低于预期，钢价反弹乏力 2023-4-16星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量301.64万吨，环比增加0.41万吨；热卷周产量323.84万吨，环比减少1.27万吨。五大钢材产量小幅增加，其中长材产量增加，板材产减少。 需求：全国建材周均成交16.69万吨，环比回升1%。螺纹钢周表需310.68万吨，环比减少0.22万 吨；热卷周表需320.54万吨，环比减少8.61万吨。市场低价成交略有增加，但仍以刚需采购为主，表需环比回落。 库存：螺纹钢总库存1067.54万吨，环比减少9.04万吨；热卷总库存328.47万吨，环比增加3.3万吨。钢材库存延续降库，但降幅明显收窄。 产业方面，钢厂利润收缩，电炉开工率下降，钢材产量维持高位稳定，库存降库幅度明显放缓，但同比仍处低位。近期钢材供需失衡预期升温，市场交易减产负反馈逻辑导致钢价下行，随着部分钢厂已主动减产，对供应压力有所缓解，且需求旺季仍有韧性，钢价或阶段止跌企稳，但中长期仍考验需求表现。 二、操作建议： 单边：RB2310合约关注3850支撑，和4060压力。 套利：做多10-01正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产，现货成交，库存去库速度 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格延续跌势。近期需求偏弱，以及原料价格下跌带动钢价弱势下行。基差方面，期现基差走扩，上海螺纹基差164，热卷基差214。 价差方面，RB05-10价差收49；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-90。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-4-7 4130 4130 4260 4050 4070 4020 4100 3989 2023-4-14 4060 4060 4200 3960 3980 3970 4030 3896 涨跌 -70 -70 -60 -90 -90 -50 -70 -93 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-4-7 4250 4230 4290 4210 4490 4072 2023-4-14 4200 4190 4230 4120 4390 3986 涨跌 -50 -40 -60 -90 -100 -86 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；高炉炼铁产能利用率91.8%，环比增加0.6%，同比增加5.38%；钢厂盈利率47.62%，环比下降6.93，同比下降27.27%；日均铁水产量246.7万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.4万吨。 螺纹钢周度产量301.64万吨，环比增加0.41万吨；热卷周度产量323.84万吨，环比减少1.27万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉开工率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 目前高炉开工和产能利用率均处高位，铁水产量继续创出年内新高，随着盈利下降，钢厂已主动进行控产，长短流程钢厂均有检修计划，供应预计将有所下降。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图15：螺纹钢库存 图16：热卷库存 截止4月13日，螺纹钢当周表观消费310.68万吨，环比减少0.22万吨；热卷当周表观消费 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 320.54万吨，环比减少8.61万吨。建筑钢材周均成交量16.69万吨，环比回升1%。本周螺纹钢表需环比持稳，但热卷回落较多。成交方面，低价资源成交较好，但整体市场仍显谨慎，刚需采购为主。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 截止4月13日，螺纹钢总库存1067.54万吨，环比减少9.04吨；热卷总库存328.47万吨， 环比增加3.3万吨。五大钢材库存维持降库，但去库幅度进一步收窄，其中社库降幅好于厂库。螺螺纹钢厂库开始累库，社库去库放缓；热卷则厂社双库均出现增加。 图17：螺纹钢厂库 图18：螺纹钢社库 图19：热卷厂库 图20：热卷社库 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 图21：螺纹钢 图22:热轧卷板 从技术上看，10合约日K仍处空头趋势，小时级别横盘震荡。关注3850支撑，反弹4060附近压力。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/