PTA周报：成本依旧支撑偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 成本依旧支撑偏强 2023-04-16星期日 一、主要观点： 上周PTA延续反弹，周线四连阳。基本面看，PTA装置开工率周内小幅下行，但产量处于近年来同期最高位。需求端聚酯方面开工小幅走低，织造市场弱修复，后续新订单增长乏力。社会库存延续小幅下降，聚酯工厂原料库存低位，PTA工厂库存仍上升。成本方面，原油强势，PX检修季，价格延续强势新高，PTA加工费周内下降，但较前期低点已有明显修复。从中长期来看，供应端面临新增产能进一步投放压力，需求端难有明显放量，远月继续上行压力较大。 二、操作建议： 换月后09合约仍面临强基差支撑，盘面高位震荡，继续参考6050压力位，支撑5800。 三、重点监测点：PX供需； 上游开工；下游需求；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图2PTA周度产量 图1PTA装置开工率 据隆众统计，上周PTA平均开工率为79.21%，环比降低0.40%，同比提升5.87%，处在近几年中性水平。周度产量为115.26万吨，较上周减少0.59万吨，较去年同期增加12.74万吨，处在近几年同期最高位。周内有2套装置检修，其中，东营威联、仪征化纤1#检修，蓬威石化重启中，其余装置正常。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 聚酯行业周度平均开工率86.64%，环比下降0.52%。聚酯周度产量为121.06万吨，环比减少0.73万吨，环比增速-0.59%。据隆众统计，周内部分聚酯工厂减产、检修，主要集中在短纤装置，如新拓、高新、华西等。织造市场弱修复，补货保持刚需，市场跌势难促进买盘，而终端消费方面有待跟进，仅存刚需支撑市场，下游情绪谨慎，长丝、短纤、切片累库。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存6.81天，环比增加0.20天，同比增加2.921天；主要 在于供应回升而聚酯补库谨慎导致库存上升。聚酯工厂PTA原料库存6.60天，环比增加0.13 天，同比减少2.13天。从社会库存来看，总量约270.32万吨，环比降低2.05万吨，降幅0.75%。目前PTA-PET产业链供需紧平衡，需求端有负反馈。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费544.84元/吨，环比下降17.99%，同比升35.30%。PTA期货5-9价差先降后升，周内主力完成换月至9月，基差走阔。 PTA期货5-9价差 PTA基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/