铁矿周报：钢材去库放缓，铁矿弱势整理

期货研究报告|铁矿周报2023-04-16 钢材去库放缓，铁矿弱势整理 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前黑色商品市场交易的核心在于今年全年粗钢压产政策。今年一季度的高产量、去年下半年的产量低基数，叠加当前钢材去库幅度环比的走弱，我们认为对原料较为利空，有利于钢厂利润的扩张，为此我们提�了成本下移，同时看多钢厂利润的策略。 核心观点 ■市场分析 今年有望继续对粗钢产量进行调控，叠加钢材去库放缓，废钢到货增加对铁水形成挤兑，本周铁矿石期货价格走势震荡偏弱。现货方面，受期货影响，PB粉、超特、卡粉较上周均有10-20元/吨不等的下跌，成交一般。基差方面，由于期现价格方向趋同，基差小幅收敛，05合约PB粉本周五盘后基差收在62元/吨，较上周收缩15元/吨。成交方面，本周主港周均成交77万吨，较上周减少27万吨。 供应方面：本周Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万 吨。澳洲发运量1831.5万吨，环比减少111.2万吨，其中澳洲发往中国的量1525.5万 吨，环比减少105.4万吨。巴西发运量520.6万吨，环比减少198.5万吨。全球铁矿石 发运总量2837.2万吨，环比减少374.4万吨。 消费方面：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增加0.60%，同比增加5.38%；钢厂盈利率47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨，同比增加13.40万吨。全样本钢材产量居高不下，给铁矿石消费带来强支撑。 库存方面：本周Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12911.51万吨，环比降 241.47万吨；日均疏港量319.23万吨降4.05万吨。分量方面，澳矿6149.07万吨降78.49万吨，巴西矿4368.98万吨降45万吨；贸易矿7564.94万吨降69.03万吨，球团742.19万吨增1.96万吨，精粉1056.39万吨增17.89万吨，块矿1859.3万吨1降37.91万吨，粗粉9253.62万吨降223.41万吨；在港船舶数100条增12条。全国47个港口进口铁矿石库存总量13611.51万吨，环比降259.47万吨，47港日均疏港量333.23万吨，环比降0.25万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9162.75万吨，环比减少20.40万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.35万吨，环比增加1.20万吨，库存消费比30.71。铁矿港口库存维持去库，全口径铁元素库存也在持续低位去化。 整体来看，随着发运淡季逐步结束，铁矿石供应有望持续恢复，短期铁水产量维持高位， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁矿消费存在刚需支撑，但后期随着低利润甚至亏损时间延长，钢厂主动减产范围扩大，铁水产量将受到抑制。而考虑到后期跌价可能，钢厂补库积极性有限。未来如果压产政策落地，将形成铁矿石的供给过剩局面，因此长期来看，铁矿石价格将稳步回落。 ■策略 单边：震荡偏弱运行跨期：无 跨品种：多材10空矿09期现：无 期权：无 ■风险 北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com