聚烯烃周报：需求不佳，幅价格低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 需求不佳，价格低位震荡 2023-04-16星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-478元/吨、-943元/吨，油制聚烯烃利润亏损较大，成本上存支撑；供应方面,聚烯烃整体开工率与产量下降，供应有所减少；库存方面，聚乙烯与聚丙烯库存上涨，企业库存偏高，对价格有拖累；需求方面，聚乙烯与聚丙烯下游开工率走低，聚烯烃整体开工率偏低。宏观偏弱，需求恢复仍有观察，聚烯烃产能释放压力仍存，周度库存短期上涨较大，聚烯烃供需面不佳，但目前估值偏低。技术上，低位震荡。 二、操作建议： 趋势：区间操作，L2309参考区间（7900，8200）套利：多塑料空甲醇 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨0.06%，收8107，PP指数合约跌0.38%，收7558，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8330元/吨，宁波PP现货价格为7620元/吨。 PE-PP价差为549。技术上看，聚烯烃走势震荡。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃利润下降，成本上支撑增强。 截止4月13日，本周期油制线型利润在-478元/吨，较上周降164元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-943，较上周降240元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚烯烃整体开工率与产量下降，供应有所减少。 本周国内企业聚乙烯总产量在53.92万吨，较上周期53.92万吨，幅度在0.00万吨，下周因中安联合、上海金菲、浙江石化等装置开车，生产企业产量预估增加。聚乙烯企业平均产能利用率在85.35%，与上周期85.38%相比，幅度为-0.03%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在7.51万吨，较上周期7.23万吨，幅度在+0.28万吨。 本周国内聚丙烯产量58.29万吨，相较上周的62.25万吨减少3.96万吨，跌幅 6.36%。相较去年同期的54.52万吨增加3.77万吨，涨幅6.91%。聚丙烯产能利用率环比下降4.71%至75.82%，中石化产能利用率环比下降1.17%至75.49%。PP装置检修涉及产能在626万吨，检修损失量在11.226万吨，环比上周增加59.64%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年2月份我国聚乙烯进口量在111.95万吨，环比增加1.06%，进口均价1065.41美元/吨；我国聚乙烯出口量在6.55万吨，环比增加39.66%，出口均价 在1367.24美元/吨。 2023年2月，中国聚丙烯进口量在39.25万吨，环比+0.49%，进口均价1071.1美元/ 吨，环比+2.07%。中国聚丙烯出口量在10.12万吨，环比+109.96%，出口均价1285.11美元/吨，环比-17.85。2023年2月我国 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯库存上涨，企业库存偏高，对价格有拖累。 据隆众资讯统计，截至2023年4月12日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.92万吨，较上期涨1.29万吨，环比涨2.60%，库存趋势维持涨势。主因地膜旺季尾巴，下游工厂需求开始放缓；其次因为进口套利窗口打开，低价冲击国内市场，生产企业开单部分放缓；再加上临时停车装置部分开车，供应小幅增加，所以生产企业库存小幅上涨。但是社会样本仓库库存下跌，市场消化社会库存为主。 据隆众资讯统计，截至2023年4月12日，中国聚丙烯生产企业库存量：63.35万吨，较上期(20230404)涨0.27万吨，环比涨0.43%，近期处于检修旺季，装置停车检修增多，供应端缩量，然需求偏弱制约价格上行，市场震荡整理，上游石化企业降库缓慢，本期生产企业库存微幅上涨。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯下游开工率走低，聚烯烃整体开工率偏低。 2022年12月塑料制品产量为718万吨，环比增2.94%，同比降9.6%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量12月同比增速整体回落。2022年12月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为-9.9%、-5%、5.4%、-8.3%、-16.7%。 据隆众资讯调研：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-4.05%。农膜产能利用率较上周-7.14%。管材产能利用率较上周+0.7%。中空产能利用率较上周+0.53%。注塑产能利用率较上周+0.19%。包装膜产能利用率较上周-0.85%。拉丝产能利用率较上周-0.55%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工继续下降，BOPP、胶带母卷等行业开工小幅上涨，PP注塑、PP无纺布等开工小幅下降，塑编、PP管材、CPP等行业开工维持稳定。PP下游平均开工率降至47.42%，较去年同期低5.90%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/