利率策略周报：决胜二季度：推荐长久期利率债

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根据所提供的研报内容，主要总结如下：

市场策略周报

主要观点

1. 居民存款与定期存款趋势：

   • 居民存款高增延续，定期存款占据主导地位。
   • 企业部门融资强劲但投资意愿有待改善，供给侧主导的稳经济政策传导滞后，居民储蓄存款趋势短期内不易逆转。

2. 中小银行与利率债配置：

   • 中小银行（如城商行、农商行）因存款价格优势，在当前背景下对居民存款吸收较多，支撑其负债端快速扩张。
   • 长久期利率债成为中小银行主要配置品种，预计二季度中小银行将加大对长久期利率债的配置。

3. 利率债投资机会：

   • 随着中小银行负债规模的增加，利率波动被熨平，上行空间有限，有助于提高做多盈亏比。
   • 推荐关注10-30年期利率债，当前收益率水平提供了较好的投资机会。

4. 市场动态：

   • 微观结构高频指数显示短期内债市利率可能上行，但中期预判为走弱。
   • 资金价格多数上行，现券期货全面上涨，国债收益率普遍下行，表明市场对利好因素敏感，对利空因素反应钝化。

5. 债市复盘：

   • 上周债市整体上涨，市场对好于预期的社融信贷数据反应有限，通缩担忧主导债市走势。
   • 周末市场对部分中小银行调降存款利率的预期已经消化，通缩压力显现推动债市进一步走强。

风险提示

• 经济超预期好转可能导致市场重新评估风险。
• 稳增长政策的加强可能改变市场预期。
• 资金边际收紧或微观交易结构恶化可能引发债市调整。

综上所述，报告强调了居民存款趋势、中小银行与利率债配置、市场动态与债市投资机会，同时提醒了可能影响市场的风险因素。