箱体上沿窄幅震荡待突破，市场风险偏好现好转

箱体上沿窄幅震荡待突破，市场风险偏好现好转一.上周市场回顾 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，上证综指（0.32%）＞创业板指（-0.77%）＞深证成指（-1.40%）＞中小100（-1.73%），周度涨跌幅排序为上证50指数（-0.22%）＞中证500指数 （-0.52%）＞沪深300指数（-0.76%）＞中证1000（1.73%），本周市场自周一开始处于箱体上沿位置进行窄幅震荡，且目前仍未实现向上突破。周二上午公布的通胀数据引起了投资者关于通缩讨论，下午的金融数据从结构和总量上都出现超预期好转，尾盘拉动市场上行，市场情绪有所好转。周三凌晨的美联储通胀数据出现超预期回调，市场对于五月份加息25bp的预期有所回落，数据公布后美股出现下挫，可能市场对于美国经济衰退的预期。隔夜美股的下行，对A股市场形成了一定的拖累，北向资金全天小幅净卖出。最新公布的进出口数据及金融数据都超出预期，对市场形成利好支撑，推动市场震荡走高。但是市场依然呈现分化态势，指数表现优于个股，大部分交易日中都有过半数的个股下跌，不存在普涨，且板块轮动速度以日为单位A股市场周成交额为56928.00亿元，日均成交额回落5.61%。股指期货市场整体成交额为12955.54亿元，日均成交额回升3.43% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面，四大期指从周一开始处于箱体上沿位置窄幅震荡，仍未实现向上突破，预计市场波动会有所加大。结构方面来看，在众多轮动板块中，科技版块依然表现相对较好，但内部出现分化，值得关注的是，银行板块近期获得大量资金流入，通常经济强、内需猛的时候银行、地产等大金融、大消费为代表的会表现较好，当前市场对于经济的复苏斜率仍然存在分歧，但银行板块的资金流入可能意味着市场风险偏好的好转，带动上证50表现居前。就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IM2304（-0.3%）＞IH2304（-0.32%）＞IC2304（-0.58%）＞IF2304（-0.86%）。 三.资金流向 本周北向资金累计净买入47.56亿元，尤其是周五当天，北向资金大幅加仓64.26亿元。北向资金大幅增持光伏设备以及有色金属等行业。当前A股维持在箱体上沿窄幅震荡的趋势，有向上发力的可能，北向资金周五回流收复前四天流出的资金量，一方面在一定程度上表明对A股的看好，另一方面可能是由于美国通胀数据放缓，加息预期减弱，海外流动性预期缓解人民币再度升值，风险偏好上升，可能会吸引更多的外资流入，为下周A股带来积极因素。 四.估值 五.策略 建议 虽然周初公布的通胀数据引发了市场对于“通缩”的担忧，但目前来看经济还是处于温和渐进式复苏阶段的，但是由于居民收入分化，经济恢复斜率较慢等因素的影响，整体需求恢复较慢，进而使得市场对于经济的复苏程度表现出担忧。但需求恢复偏慢并不代表需求开始转弱，下半年随着内需复苏外需企稳，可能会有所回升。最新公布的进出口数据及金融数据都超出预期，对市场形成利好支撑，推动市场震荡走高。金融数据结构及总量都出现好转，但企业端企业信心尚未完全恢复，投资意愿多数来自于政策驱动，而企业内生盈利能力还没有明显提高，结合通胀数据来看，当前居民端消费的意愿也仍然较低，后续还需有力的政策支持以进一步提振企业和居民的信心。当前市场依然呈现分化态势，指数表现优于个股，大部分交易日中都有过半数的个股下跌，不存在普涨，且板块轮动速度以日为单位，表现出当前投资者依然没有稳定看好的板块。在众多轮动板块中，科技版块依然表现相对较好，但内部出现分化，市场赚钱效应较好，配合海外流动性宽松预期继续升温，投资者风险偏好提升，增量资金陆续开始入场，北向资金周五回流收复前四天流出的资金量，一方面在一定程度上表明对A股的看好。股指期货方面，四大期指从周一开始处于箱体上沿位置窄幅震荡，仍未实现向上突破，预计市场会有所加大。值得关注的是银行板块近期获得大量资金流入，通常经济强、内需猛的时候银行、地产等大金融、大消费为代表的会表现较好，当前市场对于经济的复苏斜率仍然存在分歧，但银行板块的资金流入可能意味着市场风险偏好的好转，近期多国与中国进行人民币结算等消息有关。结构方面可能会以补涨行情为主，数字经济相关板块拥挤度相对较高，可能会有较大波动，但长期来看依然为市场主线，但短期可能会面临一定程度调整，中证1000不建议追高，短期可以关注上证50，上证50在前期其余指数上行的过程中始终保持窄幅震荡，下方支撑力度相对较强，若经济数据出现好转可能会出现补涨的行情，可以关注看是否有向上突破的可能。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。