每周高频跟踪 20230416：集运涨幅走扩，地产成交转平

债券研究 2023年04月16日 证券研究报告 债券周报2023年4月16日 【债券周报】 集运涨幅走扩，地产成交转平 ——每周高频跟踪20230416 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】存款利率调降是机制滞后反馈— —2023Q1货政例会点评20230414》 2023-04-14 《【华创固收】增量资金将涌入央企ETF，重视布局机会——可转债周报20230411》 2023-04-11 《【华创固收】债市跟踪（0403-0409）：资金宽松叠加降息预期升温，债市震荡偏强》 2023-04-09 《【华创固收】存单周报（0403-0409）：关注月中资金波动风险》 2023-04-09 《【华创固收】复苏继续放缓，地产成交回落——每周高频跟踪20230408》 2023-04-08 4月第二周，假期扰动之后，需求侧仍延续弱复苏特征，未有进一步反弹的迹象。工业品表现分化，除接近投资链后端的玻璃，价格表现强势之外，如钢铁、水泥等项目施工需求相关的中间品，表现依然偏弱、价格连续回调。同时由于 近期价格承压、成本高位，部分钢厂已开始停产检修，对供给规模或将有阶段性扰动。地产方面，30城商品房销售经历上周季节性回落之后，本周成交环比持平、未有反弹，绝对值位于2019年同期附近，但低于2021年同期约38%左 右、同比降幅比上周扩大。但3月70城房价环比涨幅继续扩大，考虑房价环比对销售增速的领先性，仍需关注后续地产成交热度回温的可能。 通胀高频：食品通胀跌幅走扩。猪肉价格环比-1.6%，蔬菜价格跌幅持平，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比下行0.8-0.9%左右，降幅收窄。 进出口高频：SCFI指数连续三周上行。上海港出口集运需求表现延续良好，多数航线运价继续上涨，但欧洲航线小幅下调，北美航线因运力受控，运价大幅上调，带动SCFI指数涨幅走扩。 工业高频：部分需求后置释放，增量复苏动能有限 1、动力煤：环渤海动力煤价持平。部分长江流域地区进入汛期，水电供应增多，煤电需求相对下降。电厂现货补库压力减小，拉运积极性下降。在淡季影响、下游观望情绪等扰动下，现货煤炭采购放缓，煤价延续弱势。 2、钢铁：钢价继续下跌，螺纹钢库存降幅扩大。Myspic钢价指数环比-11.6%，高炉开工率继续上升至84.7%，螺纹钢库存指数环比-2.5%，降幅扩大，主要由于后半周市场担忧钢价回调情绪缓和、前期地区积压需求集中释放，带动去库加快。 3、玻璃：玻璃现货产销走强，价格延续上涨。下游需求逐渐转好，市场拿货情绪较强，玻璃产销整体上行，叠加厂商以涨促销、低库存，现货价格继续反弹。 4、铜：长江有色铜价上涨。尽管目前国内铜消费尚未显著回暖，但美国通胀不及预期，加息进程预期临近尾声，导致美元指数下跌，带动国内铜均价小幅反弹。 投资高频：水泥跌幅扩大。多地反映水泥价格均有下调，华东增量项目不足、需求边际回落；华南在天气好转后，存量项目水泥需求回补，但表现仍不及上月。华北、华中存量项目进度尚可，需求小幅回升。 4月7日-4月13日期间，30城地产销售环比基本持平。一、二、三线城市环比-14%、-1.5%、+20%，表现分化，第二周整体表现不强。4月1日-4月7日，100城土地成交面积环比-54%，溢价率仍在6.8%的偏高位置。4月首周多地迎来土拍“空窗期”，成交大幅缩量，当周供地主要集中在三四线城市。 消费高频：4月第一周，乘用车零售、批发同比分别+47%、+13%，低基数支撑效应开始显现；环比3月分别+8%、-23%。厂商在月初产销偏低，主因国六库存延期政策尚未确定。 国际油价涨幅收窄。布伦特、WTI原油价格分别环比上周�分别涨2.5%、3.5%左右。供给预期收紧、美元指数下跌利好油价上涨。但EIA原油库存意外上升，另一方面抑制油价涨幅。 风险提示：4月需求旺季、高频回暖，抑制债市情绪。 目录 一、每周高频跟踪：集运涨幅走扩，地产成交转平4 （一）通胀相关：食品通胀延续下跌5 （二）进出口相关：SCFI指数连续第三周上涨，涨幅扩大5 （三）工业相关：部分需求后置释放，增量复苏动能有限6 （四）投资相关：水泥跌幅扩大，地产成交环比持平7 （🖂）消费相关：低基数支撑，汽车同比高增8 二、风险提示9 图表目录 图表14月第二周（4月8日-4月15日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他 类为月同比）4 图表2猪肉价格延续缓慢下跌（元/公斤）5 图表3蔬菜价格下跌斜率基本持平前周（元/公斤）5 图表4本周SCFI指数环比涨幅扩大，主要受北美航线提价影响6 图表5BDI指数回调6 图表6本周环渤海动力煤价格持平（元/吨）6 图表7本周PTA开工率先升后降，周均值小幅回落（%）6 图表8螺纹钢价格加速下跌（元/吨）7 图表9钢厂开工率连周上升（%）7 图表10本周南华玻璃指数价格上涨（%）7 图表11长江有色铜价在下半周小幅上扬（元/吨）7 图表12水泥价格下跌斜率略有走陡（元/吨）8 图表1330城商品房成交面积环比-0.4%左右，基本持平8 图表144月第一周，低基数之下汽车零售同比+47%8 图表15国际油价延续上涨态势，但涨幅收敛8 图表162023年3月70城房价环比涨幅扩大，新房、二手房分别+0.4%、+0.3%9 图表173月新房、二手房环比上涨城市范围进一步扩大，成交热度继续改善9 一、每周高频跟踪：集运涨幅走扩，地产成交转平 图表14月第二周（4月8日-4月15日）高频数据一览表（通胀相关为月环比，其他类为月同比） 大类 指标类型 本周值 本周环比 前周环比 本月同/环比 上月同/环比 数据变动 通胀相关 农产品批发价格200指数 127.85 -0.78 -1.20 -2.42 -0.80 食品价格跌幅收窄 菜篮子产品批发价格200指数 129.62 -0.87 -1.37 -2.74 -0.93 平均批发价:猪肉:全国 19.54 -1.58 -1.44 -4.53 -2.48 猪肉跌幅走扩 平均批发价:牛肉:全国 68.46 -0.38 -0.23 -0.67 -0.47 牛肉价格环比跌幅走扩 平均批发价:羊肉:全国 76.67 0.26 -0.80 -0.50 0.32 羊肉价格转涨 平均价:生鲜乳:主产区 3.94 -0.30 -0.50 -1.20 -1.53 生鲜乳价格延续下跌 平均批发价:鸡蛋 10.37 -1.87 -1.20 -0.21 1.37 鸡蛋价格跌幅扩大 平均批发价:28种重点监测蔬菜 4.96 -1.91 -1.93 -6.28 -8.77 蔬菜价格跌幅收窄 平均批发价:7种重点监测水果 7.92 -0.44 -0.57 0.68 4.69 水果价格跌幅收窄 进出口相关 CCFI:综合指数：中国出口集装箱 942.14 -1.13 -0.58 -69.74 -69.96 CCFI下行走扩 SCFI:综合指数：上海出口集装箱 1,033.65 8.02 3.59 -76.54 -80.03 SCFI指数涨幅明显扩大 波罗的海干散货指数(BDI) 1,467.00 -1.71 5.75 -33.36 -42.78 BDI指数转为下降 CDFI:中国进口干散货运价指数 1,097.12 -0.14 3.55 -27.85 -33.32 CDFI指数转为下跌 工业相关 Myspic综合钢价指数 154.14 -1.61 -1.45 -17.88 -13.68 本周钢价跌幅扩大 兰格钢材库存指数：螺纹钢 242.30 -2.46 -0.88 -4.26 -2.71 螺纹钢去库加速 高炉开工率（247家）：全国 84.74 0.44 0.43 5.01 6.72 钢厂开工率继续上行 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 732.00 0.00 0.00 -0.54 -0.81 港口煤炭价格持稳 开工率：PTA：国内 79.21 -0.63 0.83 10.94 1.52 开工率转为下降 南华玻璃指数 2,045.46 1.46 -0.54 -23.02 -26.41 玻璃期货价格上涨 长江有色市场:平均价:铜:1# 69,412.00 0.26 -0.68 -6.91 -5.49 国内有色铜均价上涨 期货官方价:LME3个月铜 8,931.50 0.59 -1.02 -12.62 -13.65 国际铜价格上涨 投资相关 水泥价格指数:全国 139.91 -0.73 -0.26 -17.91 -18.03 水泥价格降幅走扩 地方债发行（亿） 2,637.23 32.73 39.73 441.13 473.38 地方债发行继续放量 100大中城市成交土地占地面积 983.31 -54.50 39.88 0.45 -14.70 土地成交相对回落 30大中城市商品房成交面积 302.90 -0.14 -30.79 23.23 45.02 地产成交面积环比小幅下降 消费相关 当周日均销量:乘用车:厂家零售 36,474.00 - - 1.35 1.14 4月第一周零售同比+47% 当周日均销量:乘用车:厂家批发 27,550.00 - - -9.39 6.82 4月第一周批发同比+13% 布伦特油价 86.31 1.40 6.71 -19.28 -29.57 布伦特油价延续上涨 WTI油价 82.52 2.26 6.65 -20.00 -32.15 WTI油价（周🖂）延续上涨 资料来源：Wind，华创证券注：通胀相关农产品价格均取周度平均价格 （一）通胀相关：食品通胀延续下跌 猪肉价格跌幅略有走扩。本周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为19.54元/公斤，环比下跌1.6%。往后看，二季度生猪供应依然充足，且销售端尚处于弱复苏阶段，猪肉价格低迷短期内或将延续。 蔬菜价格跌幅基本持平前周。本周蔬菜价格环比-1.91%左右；其他二级子项方面，水果价格环比-0.4%、跌幅收窄；鸡蛋价格环比-1.8%，跌幅走扩。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比转为下降0.8%、0.9%，食品通胀跌幅有所收窄。 图表2猪肉价格延续缓慢下跌（元/公斤）图表3蔬菜价格下跌斜率基本持平前周（元/公斤） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （二）进出口相关：SCFI指数连续第三周上涨，涨幅扩大 SCFI环比涨幅明显扩大。本周CCFI指数、SCFI指数环比-1.1%、+8.0%。本周上海出口集装箱运输市场表现延续良好，多数航线运价延续上涨。欧洲方面，运输需求平稳，市场运价小幅波动；北美航线方面，运输需求保持平稳，但由于进入签约季，部分航商有意控制运力规模、推动市场运价继续大幅上涨，环比涨幅在20%左右；南美、波斯湾航线运价延续涨势。 干散货运价指数环比回调。本周BDI指数、CDFI指数环比分别-1.7%、-0.1%。受复活节和台风天气影响，海岬船型市场运价先抑后扬；超灵便型船多货少，运价承压下行。沿海运输方面，煤炭运输市场观望情绪较浓，拉运采购减少，整体需求放缓；内外贸兼营船部分回归内贸，运输市场船多货少状况加剧，运价持续下行。 图表4本周SCFI指数环比涨幅扩大，主要受北美航 线提价影响图表5BDI指数回调 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （三）工业相关：部分需求后置释放，增量复苏动能有限 环渤海动力煤价格持平上周在732元/吨。需求方面，本周长江部分流域进入汛期，水电发力充裕，煤电转弱，沿海八省电厂日耗环比下降。此外，电厂长协兑现率上升，现货补库压力较小，拉运积极性下降。煤价方面，用煤