啤酒行业跟踪报告：澳麦双反有望优化，利好酒企采购管理

澳大利亚大麦关税审查与啤酒行业影响分析

主要事件与政策背景

• 事件：2023年4月11日，澳大利亚外交部长宣布，中国同意在3-4个月内对大麦关税进行快速审查。
• 政策影响：2018年11月，中国对澳大利亚大麦启动进口反倾销调查，随后于2020年5月实施了73.6%的反倾销税和6.9%的反补贴税。

大麦进口市场变化

• 转向趋势：双反政策促使中国大麦进口市场转向欧美国家，其中加拿大、法国、阿根廷成为主要供应国。
• 成本对比：从澳大利亚进口的大麦海运成本较低，约为加拿大、欧洲、南美的50%-80%、30%-50%、20%-30%。
• 进口份额：澳大利亚是全球最大的大麦出口国，其大麦出口额占全球近30%。2022年，中国几乎停止进口澳大利亚大麦。

短期影响与展望

• 成本影响：2023年大麦锁价已完成，预计成本涨幅约20%，对当年度成本影响有限。
• 包材成本缓解：铝材、纸箱等包材价格的下降将显著缓解2023年的成本压力。
• 2024年预期：全球大麦价格预计下降，澳麦回归中国采购清单可能性增加，有助于成本下行的确定性增加。

中长期战略优化

• 成本节约：澳大利亚大麦的运输成本优势，预示着若双反政策取消，采购或重新转向澳大利亚。
• 全球采购优化：中澳经贸关系稳定后，啤酒企业能享受到更低运输成本，增强成本谈判能力，减少地区性风险。
• 盈利增长点：通过高端化策略和内部精益管理，提升盈利能力，预计随着大规模工厂的投产和费用效率的提高，将进一步推动盈利增长。

投资建议

• 全面复苏：当前行业正站在需求端恢复、成本端改善的全面复苏起点。
• 中澳关系改善：若中澳经贸关系进一步稳定，将增加大麦成本下行的确定性，利好啤酒板块。
• 高端化与精益管理：推荐关注高端化策略扎实、现饮市场回暖的企业，如华润、燕京、青岛啤酒、重庆啤酒。

风险提示

• 市场竞争加剧、恶劣天气影响、成本大幅波动、疫情不确定性均为潜在风险。

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