西南地区生猪市场调研纪要–20230413

西南地区生猪市场调研纪要（23.4.11-4.13） 核心要点： 本次调研主要走访西南区域大、中、小型养殖及饲料企业，以及当地中大型屠宰企业。 1、非瘟情况：部分集团企业共同探讨的结论：产能总体受损不到10%，四川损失约2～3%；非瘟对产能影响有限，主要是目前后备母猪基本不缺，出现损失后可以较快速补栏。 2、资金链情况：大企业和小散资金相对稳定，大企业资金流多数能承受猪价低迷至6月继续亏损，但1000头母猪场及地方企业为代表的中间层可能面临较为明显的资金压力。 3、养殖成本：调研对象及周边目前养殖完全成本多数在8-9元/斤，近期饲料和猪苗成本下降，后续有降成本空间。 4、出栏体重：南方企业出栏体重普遍120公斤左右，北方企业略低；部分企业近几月出现出栏体重上行，或因销售达成率偏低导致被动抬升；预计短期不会出现主动压栏，也不会出现主动大幅降重。 5、屠宰端：当地猪源供应充足，鲜销走货难度大（以往鲜销比例占8成，目前仅6成），被动入库导致冻品库存积压，微利经营。 调研对象：西南地区某大型集团养殖企业（年出栏约500万头体量） □四川地区产能情况：四川产能增长快，非瘟受损小，非瘟后恢复快，从而导致四川从此前的高价区转变为低价区。按照500头以上生猪存栏为规模场的说法，规模场即能满足川内生猪需求。 □非洲猪瘟疫情的影响：今年非洲猪瘟野毒和疫苗毒共存；今年猪病上圆环、支气管炎、蓝耳以及仔猪腹泻兼有发生，所以不能只关注非瘟，还有一些其他疫病，如果是对非瘟认识不够的话，很多病都笼统归为非瘟。非洲猪瘟和类似非洲猪瘟的疾病同时产生，可能导致养殖端分辨难度提升。整体来看目前符合冬季疫病发生的季节性特征，并不意外。到底受损了多少？没有办法给出比较明显的数据，可以通过几个侧面来看： （1）运费（如果疫情很严重，往山东、河南等地拉猪车运费肯定增长很多） （2）不开心猪（正常是挂靠价格，价差会迅速拉大） （3）猪副产品价格(如果疫情严重，导致价格下调) （4）带动正品猪只价格(如果疫情严重，导致价格下调) （5）饲料销量(如果疫情严重，导致销量下滑) （6）仔猪出生数（当地） （7）各渠道能繁母猪数据（3月环比出现分化，有增有减） 根据企业全国布局，大集团受损情况可以基本代表全国情况。即便规模企业管理效能较高，最终受损可能稍小，但受影响程度基本一致。同几十家企业的相互交流，最终认为受损不到10%。（四川损失2～3%，另一家企业判断四川受损为5%） 这里的受损是指的出栏口径，也就是当月出栏量中“异常猪”所占比例，实际上甚至就在6～8%。 市场中仔猪受损比较严重，不但看非洲猪瘟，还要关注仔猪腹泻。其实每一年都这样，也对应每一年7、8、9月往往会呈现淡季价格的上涨。 非洲猪瘟对产能的影响有限，主要是目前后备母猪基本不缺，出现损失后可以较快速地进行补栏。快速补栏后，实际的出栏缺口就在1个月左右。 □行情看法：行业目前普遍比较看好3、4季度。 6～8月如有二育助力，则有相对确定机会。目前了解二育群体场地准备好了，钱准备 1 好了，还没大量进场，有可能在五一前后。二育疯狂往往是在上涨趋势已经显现，抄底并非二育出手的核心原因。 对于9、10月份的价格仍然不太确定，出现反复的可能性较大。去年9、10月进场二育的受损，可能导致今年二育倾向于短平快操作。四季度不确定性较高。 □资金链情况：大企业和小散户资金相对稳定。主要大企业资金流能够承受猪价在6月继续亏损。 去年上半年有的猪场疯狂卖仔猪有回收资金的考量，今年环境改善明显，银行授信相对宽裕。 行业中比较忽略的中间层可能面临较为明显的资金压力。一般以1000头母猪场以及地 方农牧公司为代表。目前已经有企业出现资金流较为明显的压力并在寻求解决方案。现金流短期一般关注增重成本是否被突破。15元以上的价格不太影响现金流，12元以下现金流转负可能导致断臂求生。 □非洲猪瘟检测和防控：种猪场采取无异常月检方式；育肥场在出现厌食症状后即开启检测，等到皮肤发红症状时再检测就来不及了。检测成本在一头份（可以混检）几十块钱左右。 □养殖成本：目前集团企业主流成本还在17元以上。 □出栏体重情况：南方企业的出栏体重普遍在120公斤左右，北方企业略低。部分企业出现出栏体重上行的情况，应该不是主动压栏，而是由于行情较差，销售达成率偏低累积形成的积压，当前有被动抬高出栏体重的情况。 目前整体看不太会出现主动的压栏动作，也不太会出现主动的大幅降体重。 □未来行业格局的看法：养殖行业结构从金字塔走向倒金字塔，散户会继续存在。 养殖业竞争正逐渐从第一层规模角度（微观上同非瘟之后拿地政策放松有关）向第二层精细化管理和成本控制转向。未来行业竞争将进入第三层科技设备、智能系统以及管理系统赋能，包括新的育种优势等；远期将进入第四层食品领域，通过实现猪肉产品的差异化，形成新的产业壁垒和溢价能力。 调研对象：西南地区某小型饲料及养殖企业 □公司业务：最开始是以饲料生产作为核心业务，后经过技术改造，整体加工能力达到 30万吨；2016年养殖板块注册公司，开启养殖业务。 饲料业务：19、20年，公司受非洲猪瘟影响饲料生产受到冲击，21年至今整体生产平稳，年产饲料在4万吨左右。原料采购来源于贸易商，随采随用，库存稳定，一般不堵行情。豆粕从贸易商手里拿，账期较短，一口价和点价均有。 能繁母猪产能：17/18年投入生产，初期完成1200头母猪场建设，同时进行了万头育肥场建设；非洲猪瘟2019年底在四川爆发，这一阶段公司仔猪销售利润丰厚，肥猪场受非瘟影响后部分改建为母猪配套（6000头），另外再扩建了1200头母猪场，到2021年产能达到8400头。2021年行情向下调整后，淘汰高胎龄母猪、从10000头左右调整 到5000头，2022年再继续调整至4000头母猪存栏后维持稳定，至今含后备母猪头数为4000左右。 育肥存栏：去年年中4万头左右，年底达到存栏和出栏高峰，到目前从最高40000头以上回落至约25000头。去年出栏在11、12和1月比较集中。 □养殖成本：目前育肥成本在9元/斤左右，短期目标在8.5元/斤，销售价格7.2元/斤。仔猪断奶成本在400+元/头，虽然价格较高，但仔猪的有效需求不足。20年之前包括温氏、双汇、傲农等集团客户有大量采购，21年后大型集采群体减少。 2 □资金状况：资金上主要依靠20年盈利和自有资金实现扩张，扩张进程中加入银行、政策性担保支持，但这些融资渠道都需要硬资产抵押。目前有农信互联、海尔金融等融资渠道，但是资金成本比较高。目前公司负债率在50+%。 保险上有做生猪养殖保险、价格保险。国家政策补贴能繁母猪200元/头，3500头，70万元。较之前几十块钱有提升。 □非瘟情况：非洲猪瘟面临大环境不好的状况，有受到一定影响，公司目前受影响较小。 □行情判断：周期规律消失，预判下半年会有一个反弹，至少处于盈利区间。消费侧相比之前更有持续性。 调研对象：西南地区某大型饲料及养殖企业 □公司业务：公司饲料业务四川市场占有率连续4年第一，川内13个地市有分公司。销售主要分为三块：经销商、合作家庭农场、直销猪场。 养殖板块情况：公司实控2万头母猪（托管、合伙，公司有管理权，但股权不一定在），四川占一半，剩余在辽宁、河南、贵州、湖南；肥猪存栏18～20万。公司育肥和仔猪直接销售比例各占一半。去年同期母猪有2.4～2.5万头，淘汰后没有继续补栏母猪。 □养殖成绩：自控场生产成本8～8.5元/斤，高的可能达到9元/斤左右。育肥阶段成活 率96%，要求在95%，市场一般94%。PSY26，近两年保持平稳。只要管理体系和品种合适都能达到这样的水平。 □出栏体重：目前出栏均重260斤/头，北方小一些240～250斤/头。目前大猪没有出栏的占比较少，稍微有点规模的也都被迫要卖，也没有太多的压栏。 本地市场的均重偏好260斤+，冬天280斤+，双汇、高金等大屠宰企业偏好240～260 斤。 □资金状况：自繁自养企业目前手里肥猪存栏不多，资金还是相对充裕，仔猪有利润，压力还不是很大。自繁自养企业可以卖掉一部分仔猪，留部分肥猪，做两手准备。1000头以上的养殖场通常有多个合伙人出资，饲料公司可以帮忙做一些融资；500头以下比较灵活，一年可能养一批猪，一般横向来看，都在成本线上。 □非瘟情况：估计今年非洲猪瘟10～15%发生率，比去年好转，损失可控，但环境带毒。非瘟对母猪影响较大，率先感染母猪。 □四川养殖结构：18年以前散户占80%，目前散户（低于20头母猪）占20%，家庭农场20～200头母猪占30%，其余为大型企业。养殖格局上预计家庭农场会占据总体出栏量 的50%。 □养殖成本：正常情况下养殖成本在8.5元/斤，在极端情况下养殖户通过调整饲喂用料可以将成本降低至7元。 调研对象：西南地区某屠宰企业 □公司情况：当地较大的生猪屠宰加工企业，也是中央和省级冻肉储备企业。 目前日屠宰量1100头左右，同去年同期基本持平，春节前高峰日屠宰量达2600头。目前每日屠宰的生猪鲜销比例约60%，以前鲜销能达到80%，反应目前鲜销市场走货不好，被动入库比例较高。 □冻品库存情况：总共12000吨冻品库容，目前入库比例在25%左右，春节后毛猪价格低于7.5元/斤主要为主动入库，目前基本都是被动入库（鲜销走不动） 目前全国范围内的冻肉储备都很多，包括去年的国储还有很多没出，地方储备也有很大 3 的体量。 □屠宰体重：公司屠宰生猪规格基本都是标准体重段，目前120-130kg为主，太大和太小都拒收，而且非标准体重段的生猪入库作冻品不划算。春节前少量屠宰140kg左右生猪 （当地季节性需求）。 □猪只来源：90%来自大型集团企业，如温氏、双胞胎、正大、新希望等，目前大集团普遍猪源很充裕，公司根据每日计划和所需体重段，从上述企业中进行采购。 □销售渠道：30-40%供应当地学校、食堂等，销售渠道比较稳定。 □屠宰利润：目前屠宰一头猪毛利约70-80元，因主要客户采用定价销售，所以利润比较稳定；但行业里有一些屠宰场财务费用会比较多，可能会出现亏损。 □关于调运：过去有外地猪调运至四川的情况，但目前四川猪价属低价区，而且四川省目前不允许外调（但可以点对点运输），除了春节前少数时间有外省猪调入四川的情况，基本没有调入。外调去其他省份目前也没大有，主要全国价差都不大。 □市场生猪供应情况：非瘟后，四川当地养殖快速向规模化养殖集中，大集团扩张很快，散户比例已经很少，目前市场猪源供应充足，仅集团的供应量就能满足当地的需求。 目前市场中仍有大猪没出尽，包括春节前后进的二育，很多还没有出。 □未来行情看法：不乐观，市场生猪供应量充足，且川内大集团占比高，扩张快，产能仍在高位，而当前市场需求并不好，对未来猪价持谨慎态度。 4