收入高速增长，数字地球业务开启第二增长曲线

“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级 考虑公司投入加大，我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为3.44、4.78（原预测4.41、6.25亿元），新增2025年预测为6.63亿，EPS为1.40、1.95、2.70元/股，当前股价对应2023-2025年PE为60.0、43.2、31.1倍，考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出，维持“买入”评级。 收入高速增长，气象生态与企业能源增幅显著 （1）公司发布2022年年报，全年实现营业收入15.77亿元，同比增长51.62%； 实现净利润3.03亿元，同比增长25.23%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长10.19%。分行业看，特种领域收入为7.23亿元，同比增长31.29%；航天测运控收入为1.42亿元，同比增长46.69%；智慧政府收入为3.59亿元，同比增长51.38%； 气象生态收入为1.89亿元，同比增长107.65%；企业能源收入为1.09亿元，同比增长478.46%。（2）全年公司销售毛利率为48.86%，同比略下降0.62个百分点。销售费用和管理费用率分别为8.76%、8.27%，同比下降0.87、1.12个百分点，研发费用率为14.15%，同比提升0.49个百分点。 全面发展数字地球业务，打造第二增长曲线 2022年公司完成了15.5亿元再融资，GEOVIS Online在线数字地球建设全面启动，将数字地球应用模式从传统的线下转向线上，实现了核心技术的线上化改造和业务的转型升级：（1）通过应用上云，探索了线上运营的业务模式，分别面向大众消费者、创作者和开发者，提供了星图地球（GEOVIS Earth）、星图地球工作室（GEOVIS Earth Studio）、星图地球开发者平台（GEOVIS Earth Dev）三项服务；（2）通过数据上云，通过星图地球数据云（GEOVIS Earth DataCloud）和星图地球今日影像（GEOVISDataDaily）提供一致、高效、通用的底图服务和针对性强、时效性高的业务数据服务；（3）通过计算上云，通过将算力、算料、算法在云端开放，为广大的行业应用赋能。 风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要