2022年收入增长51.49%，剔除股份支付费用净利提升显著

事件：4月14日，公司发布2022年年报，全年实现营业收入（14.54亿元，+51.49%），归母净利润（1.83亿元，+31.99%），剔除股份支付费用的影响后归母净利润为（2.25亿元，+61.81%）。 全年收入提升显著，航空锻件主业突出。报告期内，受益于国内外航空、国内能源装备领域等下游行业市场需求旺盛，同时公司抢抓市场机遇，深入与主要客户合作，挖掘国内外客户需求，全年锻件生产量达 （8,240.02吨 ，+30.80%）， 销售量则为（7,995.10吨，+35.30%），带动公司营业收入同比增加51.49%至14.54亿元，其中： 1）航空领域：受益于配套下游航发主机单位需求高景气，公司航空锻件收入规模提升显著（10.86亿元，+62.30%），占公司整体营收比例提升6.69pct至76.38%，毛利率小幅提升0.64pct至33.19%。我们预计，伴随未来新一代国产航发逐步定型量产，同时公司募投项目逐步建成投产，公司航空锻件收入规模有望维持较高增速并带动整体规模效应显著提升； 2）能源领域：报告期内，公司积极响应碳中和国家战略，服务风电、核电、锂电等清洁能源关键设备领域需求，能源锻件收入规模达（1.74亿元，+169.91%），占公司整体营收比例提升5.53pct至12.26%。毛利率下降5.83pct至34.73%，或主要系交付产品结构变化，高附加值产品占比减少所致； 3）航天领域：受产业链交付瓶颈限制导致下游需求减弱，公司航天锻件收入规模出现下滑（9781.96万元，-34.60%），毛利率提升2.16pct至33.66%，基本保持稳定； 999563319 4）燃气轮机领域：受益于燃气轮机国产化水平持续提升，公司配套燃气轮机锻件收入规模保持稳步提升 （4842.23万元 ，+27.28%），毛利率下降12.54pct至21.80%，或主要系产品下游配套型号比例发生变化，低附加值型号占比提升所致； 分季度看，公司21Q4-22Q4营业收入分别为3.32、3.12、3.12、3.67及4.63亿元，单四季度营收达到历史单季度最高水平，同比增长39.56%，环比增长26.16%，体现公司产销能力伴随产能扩充逐季提升显著。22Q4毛利率28.28%，同比降低4.30pct，环比降低4.55pct，或为年末产品交付结构存在差异所致。22Q4共实现归母净利润4915.00万元，同比增长2.34%，环比增长20.99%，对应净利率10.61%，同比降低3.85pct，环比降低0.45pct，与毛利率波动方向一致。净利率下降幅度小于毛利率或主要系资产减值损失较上年同期减少153.69万，同时信用减值损失冲回增加147.45万所致。 毛利率基本维稳，剔除股份支付费用后净利率提升显著。2022年毛利率下降0.51pct至32.09%，与航空锻件主业波动幅度接近，基本保持稳定。另一方面，2022年实现归母净利润（1.83亿元，+31.99%），净利率下滑1.81pct至12.61%，主要系报告期内因股权激励产生股份支付费用4830.99万元，带动期间费用率提升0.35pct至14.92%所致，剔除股份支付费用的影响后归母净利润为（2.25亿元，+61.81%），对应净利率同比提升4.55pct至15.47，主要系规模效应凸显带动盈利能力提升显著。考虑到公司配套航发下游需求持续保持高景气，伴随新建产能逐步投入使用，规模效应进一步提升下公司盈利能有或仍有提升空间。 资产负债表体现订单饱满且生产任务紧凑，现金流改善显著。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表