电力设备行业点评报告：3月国内销量超预期，纯电占比环比提升

3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。中汽协口径，3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，渗透率27%，2023年1-3月累计销量158.6万辆，同比+26%，累计渗透率26%； 3月电动车产量67.4万辆，同环比+45%/+22%，2023年1-3月累计产量165万辆，同比+28%。 B/C级车份额下滑，纯电占比环比提升。3月新能源乘用车批发销量61.7万辆，同环比+36%/+25%，渗透率31%，环比+0.6pct，1-3月累计销量150.1万辆，同比+26%。纯电乘用车3月销量45.27万辆，同环比+22%/+31%，占比73%，环比+3.42pct：其中A00级销5.72万辆，同环比+52%/+42%，占比13%，环比+1.0pct；A0级销13.29万辆，同环比+144%/+33%，占比29%，环比+0.5pct；A级销10.89万辆，同环比+32%/+35%，占比24%，环比+0.8pct；B/C级销15.36万辆，同环比+34%/+22%，占比34%，环比-2.3pct。插电混动乘用车3月销16.42万辆，同环比+94%/+10%，占比27%，环比-3.42pct。 合资车企环比显著增长，新势力、特斯拉市占率环比下降。3月自主车企销41.88万辆，同环比+45%/+25%，市占率68%，环比+0.3pct，批发电动化率46%，1-3月累计市占率67%；3月特斯拉销8.89万辆，同环比+35%/+19%，市占率14%，环比-0.6pct，1-3月累计市占率15%；3月新势力销6.33万辆，同环比-11%/+14%，市占率10%，环比-0.9pct，1-3月累计市占率11%；合资车企3月销2.96万辆，同环比+40%/+64%，市占率5%，环比+1.2pct，批发电动化率4%，1-3月累计市占率4%；豪华车企3月销1.63万辆，同环比+120%/+26%，市占率3%，环比+0.02pct，批发电动化率36%，1-3月累计市占率3%。 3月新能源乘用车出口7万辆，同比高增。3月新能源乘用车出口7万辆，同环比+517%/-12%，其中上汽乘用车出口23654辆，比亚迪出口13312辆，特斯拉中国出口12206辆，东风易捷特出口5664辆，长城汽车出口4693辆，哪吒汽车出口3727辆，智马达汽车出口2658辆，吉利汽车出口1170辆，奇瑞汽车出口564辆，创维汽车出口517辆，江淮汽车出口388辆，上汽通用五菱出口366辆，一汽红旗出口240辆，东风乘用车出口164辆，上汽大通出口140辆，东风渝安出口112辆，长安汽车出口28辆江铃汽车出口17辆，东风柳州出口16辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 投资建议：3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。23Q1销量158.6万辆，同增26%，Q2订单有望逐步恢复，23年全年销量增长31%至900万辆。看好Q2锂电酝酿反转，第一条主线看好盈利确定的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利趋势稳健的龙头：结构件（科达利）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但趋近见底的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、添加剂（天奈科技）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。 风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。 3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。根据中汽协数据，3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+34.8%/+24.4%，渗透率27%，2023年1-3月累计销量158.6万辆，同比增长26.2%，累计渗透率为26%。其中，23年3月纯电动车销量49万辆，同环比+23.8%/+30.3%；插电式混动汽车销量16.3万辆，同环比+84.3%/+9.4%。3月电动车产量为67.4万辆，同环比+44.8%/+22.1%，2023年1-3月累计产量为165万辆，同比增长27.7%。其中，23年3月纯电汽车产量51.1万辆，同环比+35.8%/+31.4%；混动汽车销量16.3万辆，同比+83.4%，环比持平。 图1：新能源汽车月度销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） B/C级车份额下滑，纯电占比环比提升。3月新能源乘用车批发销量61.7万辆，同环比+36%/+25%，渗透率为31%，环比上升0.6pct，1-3月累计销量达150.1万辆，同比增长26%。纯电乘用车3月销量45.27万辆，同环比+22%/+31%，占比73%，环比上升3.42pct：其中A00级3月销量5.72万辆，同比减少52%，环比增加42%，占比13%，环比上升1.0pct，1-3月累计销量13.20万辆，累计占比12%；A0级3月销量13.29万辆，同比增长144%，环比增加33%，占比29%，环比上升0.5pct，1-3月累计销量30.19万辆，累计占比28%；A级3月销量10.89万辆，同比增长32%，环比增长35%，占比24%，环比上升0.8pct，1-3月累计销量24.83万辆，累计占比23%；B/C级3月销量15.36万辆，同比增长34%，环比增长22%，占比34%，环比下滑2.3pct，1-3月累计销量38.89万辆，累计占比37%。插电混动乘用车3月销量16.42万辆，同比增长94%，环比增加10%，占新能源车销量比例为27%，环比下降3.42pct。3月新能源乘用车零售销量54.26万辆，同环比+22%/+24%，渗透率为34%，同/环比+6.0pct/+2.8pct，1-3月累计销售132.27万辆，同比增长25%，累计渗透率31%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会销量数据——分车型（单位：辆） 分车企类型看，合资车企环比显著增长，新势力、特斯拉市占率环比下降。3月自主车企销41.88万辆，同比增长45%，环比增长25%，市占率68%，环比上升0.3pct，批发电动化率46%，1-3月累计市占率67%；3月特斯拉销8.89万辆，同比增长35%，环比增长19%，市占率14%，环比降低0.6pct，1-3月累计市占率15%；3月新势力销6.33万辆，同比减少11%，环比增长14%，市占率10%，环比降低0.9pct，1-3月累计市占率11%；合资车企3月销2.96万辆，同比增长40%，环比增长64%，市占率为5%，环比上升1.2pct，批发电动化率为4%，1-3月累计市占率4%；豪华车企3月销1.63万辆，同比增长120%，环比增长26%，市占率3%，环比上升0.02pct，批发电动化率36%，1-3月累计市占率3%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 从车企角度来看，比亚迪销量稳居第一、特斯拉第二，广汽埃安持续高增长。比亚迪增势稳固，3月比亚迪销量20.61万辆，同比增98%，环比增8%，占比33%，1-3月累计销售54.79万辆，同比增92%，累计市占率36%，单月销量稳居第一，为第二名单月销量的2倍+；特斯拉中国3月销8.89万辆，同比增35%，环比增19%，占比14%，1-3月累计销售22.93万辆，同比增26%，累计市占率15%；购车补贴与激励继续催化下，广汽埃安3月销4.00万辆，同比增97%，环比增33%，占比6%，1-3月累计销售8.03万辆，同比增79%，累计市占率5%；长安汽车3月销量3.35万辆，同比增120%，环比增73%，占比5%，1-3月累计销售7.78万辆，同比增154%，累计市占率5%；上汽乘用车3月销量3.12万辆，同比增186%，环比增34%，占比5%，1-3月累计销量7.26万辆，同比增111%，累计市占率5%；吉利汽车3月销量2.81万辆，同比增98%，环比增21%，占比5%，1-3月累计销量6.24万辆，同比增37%，累计市占率4%；理想汽车3月销量2.08万辆，同比增89%，环比增25%，占比3%，1-3月累计销量5.26万辆，同比增66%，累计市占率4%；上汽通用五菱3月销量1.59万辆，同比减69%，环比增45%，占比3%，1-3月累计销售3.13万辆，同比减73%，累计市占率2%；长城汽车3月销1.32万辆，同比减13%，环比增58%，占比2%，1-3月累计销售2.78万辆，同比减20%，累计市占率2%；蔚来汽车3月销1.04万辆，同比增4%，环比减15%，占比2%，1-3月累计销售3.10万辆，同比增20%，累计市占率2%；哪吒汽车3月销1.01万辆，同比减16%，环比增0.1%，占比2%，1-3月累计销售2.62万辆，同比减13%，累计市占率2%。 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，比亚迪元/海豚持续放量，腾势D9环比显著增长。纯电动乘用车中ModelY（B级）3月销6.17万辆，同比增55%，环比增20%，占比13.6%；比亚迪元（A0级）3月销4.04万辆，同比增214%，环比增20%，占比8.9%；比亚迪海豚（A0级）3月销3.01万辆，同比增186%，环比增32%，占比6.6%；Model3（B级）3月销2.72万辆，同比增5%，环比增18%，占比6.0%；埃安S（A级）3月销2.64万辆，同比增288%，环比增57%，占比5.8%；埃安Y（A0级）3月销1.33万辆，同比增40%，环比增2%，占比2.9%；名爵ZS（A级）3月销1.21万辆，同比增971%，环比增141%，占比2.7%；长安Lumin（A00级）3月销1.13万辆，环比增39%，占比2.5%；熊猫MINI（A00级）3月销1.06万辆，同比增58%，占比2.3%；比亚迪秦（A级）3月销1.04万辆，同比减1%，环比减10%，占比2.3%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 3月新能源乘用车出口7.0万辆，同比高增。3月新能源乘用车出口7.0万辆，同环比+517%/-12%。根据乘联会口径，分车企来看，3月上汽乘用车出口23654辆，比亚迪出口13312辆，特斯拉中国出口12206辆，东风易捷特出口5664辆，长城汽车出口4693辆，哪吒汽车出口3727辆，智马达汽车出口2658辆，吉利汽车出口1170辆，奇瑞汽车出口564辆，创维汽车出口517辆，江淮汽车出口388辆，上汽通用五菱出口366辆，一汽红旗出口240辆，东风乘用车出口164辆，上汽大通出口140辆，东风渝安出口112辆，长安汽车出口28辆江铃汽车出口17辆，东风柳州出口16辆，其他车企新能源车以国内市场为主。 图12：新能源乘用车出口数据（单位：万辆） 图13：电动乘用车出口量明细（万辆） 投资建议：3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。23Q1销量158.6万辆，同增26%，Q2订单有望逐步恢复，23年全年销量增长31%至900万辆。看好Q2锂电酝酿反转，第一条主线看好盈利确定的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利趋势稳健的龙头：结构件（科达利）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但趋近见底的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、添加剂（天奈科技）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。 风险提示：原材料价格不稳定，投资增速下滑及疫情影响。