纺织服装行业周报：锦泓、新澳23Q1超预期

本周锦泓集团发布23年Q1业绩预告，公司预告23年Q1净利及扣非净利均为0.95-1.05亿元，同比增长130-155%，且净利超过21Q1水平，业绩超市场预期，主要来自3月收入加速增长、控折扣及控费。 本周新澳股份发布年报及一季报，23Q1业绩超预期主要来自羊绒毛利率超预期，即来自订单提升下产能利用率改善。22年毛精纺纱线销量微增、但毛利率进一步提升、户外客户占比升至25%，羊绒毛利率大幅改善。 本周报喜鸟发布2022年年报，业绩低于预期主要由于计提存货及投资性房地产减值准备，加回资产减值损失后净利/扣非净利为5.93/5.08亿元，同比增长10%/4%。我们分析，（1）短期来看，由于HAZZYS门店聚焦一二线、疫后同店复苏弹性较大；（2）23年HAZZYS有望加速开店，特别是HAZZYS加盟店仍有较大开店空间；（3）公司已公告收到政府补贴5210万元，有望贡献Q1利润。（4）22年恺米切已完成收购，未来有望复制公司多品牌运营经验、加快开店并通过供应链本土化提升利润率。 本周百隆东方发布2022年年报，归母净利/扣非归母净利分别为15.63/7.93亿元，同比增长14%/-40%，扣非净利低于净利主要由于棉花期货投资收益7.76亿元，但若加回资产减值损失3.9亿元，公司净利约为19.53亿元。我们分析，（1）棉价止跌企稳，但上半年同比仍有压力，但随着库存消化、22年计提的存货跌价准备有望冲回；（2）随着海外去库存结束，下半年及明年我们仍维持对公司订单乐观的态度，且客户也仍在越南继续扩产。长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续。 投资观点：（1）3月餐饮、水泥、地产新开工等多方面数据回落，影响市场对消费可持续性信心，从服装角度延续分化趋势，我们维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，高端品类4月延续3月以来复苏趋势，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间，但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显。 ► 行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证指数上涨0.32%，创业板指下跌0.77%，SW纺织服饰板块下降1.27%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指0.5PCT，其中，SW纺织制造下降2.50%，SW服装家纺下降0.82%，SW饰品下降0.54%。其中涨跌幅前三的板块为电商、休闲、内衣。目前，SW纺织服饰行业PE为18.00。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨0.05% 截至4月14日，中国棉花328指数为15522元/吨，本周上涨0.05%。截至4月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16242元/吨。截至4月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16219元/吨，下跌0.05%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至4月14日，外棉价格高于内棉价格720元。 ► 行业新闻：Zara将向高端时尚品牌转型；抖音电商重大调整，开设自营女装门店；童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 本周观点 本周锦泓集团发布23年Q1业绩预告，公司预告23年Q1净利及扣非净利均为0.95-1.05亿元，同比增长130-155%，且净利超过21Q1水平，业绩超市场预期，主要来自3月收入加速增长、控折扣及控费。 本周新澳股份发布年报及一季报，23Q1业绩超预期主要来自羊绒毛利率超预期，即来自订单提升下产能利用率改善。22年毛精纺纱线销量微增、但毛利率进一步提升、户外客户占比升至25%，羊绒毛利率大幅改善。 本周报喜鸟发布2022年年报，业绩低于预期主要由于计提存货及投资性房地产减值准备，加回资产减值损失后净利/扣非净利为5.93/5.08亿元，同比增长10%/4%。 我们分析，（1）短期来看，由于HAZZYS门店聚焦一二线、疫后同店复苏弹性较大； （2）23年HAZZYS有望加速开店，特别是HAZZYS加盟店仍有较大开店空间；（3）公司已公告收到政府补贴5210万元，有望贡献Q1利润。（4）22年恺米切已完成收购，未来有望复制公司多品牌运营经验、加快开店并通过供应链本土化提升利润率。 本周百隆东方发布2022年年报，归母净利/扣非归母净利分别为15.63/7.93亿元，同比增长14%/-40%，扣非净利低于净利主要由于棉花期货投资收益7.76亿元，但若加回资产减值损失3.9亿元，公司净利约为19.53亿元。我们分析，（1）棉价止跌企稳，但上半年同比仍有压力，但随着库存消化、22年计提的存货跌价准备有望冲回； （2）随着海外去库存结束，下半年及明年我们仍维持对公司订单乐观的态度 ，且客户也仍在越南继续扩产。长期来看，公司份额提升逻辑未变，越南布局重要性越加凸显，公司扩产也仍在持续。 投资观点：（1）3月餐饮、水泥、地产新开工等多方面数据回落，影响市场对消费可持续性信心，从服装角度延续分化趋势，我们维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，高端品类4月延续3月以来复苏趋势，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团、太平鸟；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间，但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显。 行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证指数上涨0.32%，创业板指下跌0.77%，SW纺织服饰板块下降1.27%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指0.5PCT，其中，SW纺织制造下降2.50%，SW服装家纺下降0.82%，SW饰品下降0.54%。其中涨跌幅前三的板块为电商、休闲、内衣。 目前，SW纺织服饰行业PE为18.00。 行业数据追踪 本周中国棉花价格指数上涨0.05% 截至4月14日，中国棉花328指数为15522元/吨，本周上涨0.05%。截至4月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16242元/吨。截至4月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16219元/吨，下跌0.05%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至4月14日，外棉价格高于内棉价格720元。 3.2.USDA：3月棉花总产预期环比上月预测调增15.6万吨，期末库存预期环比上升44.9万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的3月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2505.8万吨，环比上月预测调增15.6万吨；单产793公斤/公顷，环比上升1公斤/公顷；消费需求预期为2397.3万吨，环比调减12.1万吨；期末库存预期1984.5万吨，环比调增44.9万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的3月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期642.3为万吨，环比上月调增21.8万吨；单产2106公斤/公顷，环比上月调增38万吨；消费需求预期为783.8万吨，环比上月持平；期末库存预期858.7万吨，环比上月调增43.6万吨。 1-2月服装社零同比增长5.4％、累计同比增长5.4% 2023年1-2月，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%、累计同比增长3.5%。服装鞋帽、针纺织品类1-2月零售总额2549亿元，同比增长5.4%、累计同比增长5.4%。 1-2月，全国网上零售额20544亿元，同比增长6.2%。其中，实物商品网上零售额17476亿元，增长5.3%，占社会消费品零售总额的比重为22.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长5.3%、4.0%、5.7%。 3月纺织服装出口止跌回升，一季度纺织服装出口趋稳 根据海关总署4月13日发布最新数据显示，在我国稳外贸政策持续发力、疫情防控全面放开、春节后企业复工复产等因素影响下，3月我国纺织服装出口止跌回升，出口额超过今年2月和去年同期，出口总体趋稳。按美元计，3月纺织服装出口263.9亿美元，环比大增82%，同比增长20%。1-3月纺织服装出口672.3亿美元，同比下降6.8%，降幅较上月收窄。纺织品服装出口按人民币计：2023年1-3月，纺织服装累计出口4623亿元，比去年同期(下同)增长0.71%，其中纺织品出口2204.5亿元，下降5.1%，服装出口2418.5亿元，增长6.7%。 3月，纺织服装出口1800.1亿元，增长28.9%，其中纺织品出口880.3亿元，增长17.5%，服装出口919.8亿元，增长42%。纺织品服装出口按美元计：2023年1-3月，纺织服装累计出口672.3亿美元，下降6.8%，其中纺织品出口320.7亿美元，下降12.1%，服装出口351.6亿美元，下降1.3%。3月，纺织服装出口263.9亿美元，增长20%，其中纺织品出口129.05亿美元，增长9.5%，服装出口134.85亿美元，增长32.3%。 行业新闻 Zara将向高端时尚品牌转型 近日，Zara母公司Inditex集团Oscar Maceiras在接受路透社采访时表示，董事长Marta Otega一直专注于重新定义Zara的品牌和产品战略，已将目标锁定在富裕阶层，在提高价格的同时加大对黄金地段旗舰店的投资力度。虽然他拒绝透露今年Zara等核心品牌是否会进一步提价，但强调集团的目标是以实惠和稳定的价格为消费者提供最高质量的商品。 推出高端系列似乎是每个快时尚品牌都会做的举措之一，意在拓宽品牌业务，吸引不同消费群体。作为Inditex集团创始人小女儿的Marta Ortega，自去年从父亲手中接任掌舵者的位置以来就带动旗下品牌做了多方面的高端化尝试。自2021财年开始，Inditex集团多次表示，为应对原材料成本上升等风险，将在暂时出现通货膨胀和货币贬值的市场会进行必要的价格调整以保护利润率。Inditex集团首席财务官Ignacio Fernandez曾在2022半年财报会上表示，该公司产品平均价格将进一步上涨中个位百分数。 根据瑞士联合银行分析报告称，自2022年1月以来，Zara每个月的起售价都比去年同期提高了10%以上。2022年7月Zara服装产品的平均价格同比提高了12.2%，高于全球许多市场的通胀水平。Zara已经成为同类快时尚品牌中涨价速度最快的品牌。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/rnZnDGzd0j_Qu22tBz9jVA) 抖音电商重大调整，开设自营女装门店 近期，抖音组建了一个自营服饰团队，并在APP内推出一家名为“飞云织上”的店铺。公开信息显示，该店铺的主体运营公司是“上海歆湃信息科技有限公司”，而这家公司实际由抖音集团（香港）有限公司100%控股。 该店铺目前主要销售时尚女装服饰，包括但不限于羽绒服、针织衫、保暖裤、连帽外套等，但售卖的服饰品牌并未在商品参数内标注。价位从几十到上百不等，与外界同类服饰的价格持平。2019年字节跳动收购了一家男装服装潮牌公司“硅基生物”，并在淘宝内推出同名店铺，售卖T恤、外套等，但随着业务的发展和调整，淘宝内的“硅基生物”店铺，改名为“抖音文创”，售卖时尚潮流商品和周边。 去年上半年，字节跳动两度参投了服装柔性供应链公司飞榴科技，该公司业务覆盖服装全品类，其中女装品类占比高达80%。除此之外，字节曾在国外推出快时尚女装平台Dmonstudio和IfYooou。 2022年，中国消费者从电商平台购买服饰的比重最大，达67.9%，线上逐渐成为消费者购物主要渠道。此次，抖音自营开店售卖衣服，或是为了在国内试水快时尚服装生意。 原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/L5fzc81KNAKufq2KysMnVA） 童装安奈儿宣布抗病毒面料批量试产成功 近日，安奈儿在社交平台表示，公司控股子公司安奈儿水木电子束接枝抗病毒抗菌面料批量试产成功。值得注意的是，这是电子束接枝抗病毒抗菌技术在