纺织服装行业周报：新澳推出股权激励，森马集团布局宠物业务

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2023年09月23日 新澳推出股权激励，森马集团布局宠物业务 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点： 本周新澳股份发布《23年限制性股票激励计划草案》，拟向354名董事、高管及公司管理人员、骨干员工授予限制性股 票1753万股，授予价格为4.11元/股。我们分析此次股权激励有望提振市场信心。在当前海外去库存、需求低迷背景下，公司业绩稳健、体现出一定的稀缺性，主要来自：（1）羊毛精纺纱线对内由高端向中低端拓展、对外抢占海外市场份额，产能持续快速扩展，随着设备到位、越南产能有望逐步投产；（2）毛条、染整持续扩产，但毛条业务此前受羊毛价格下跌影响，我们预计Q4有望迎来改善；（3）羊绒业务改善，主要体现在成本下降、产品结构改善、产能利用率改善带来净利率改善。 投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消 化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 ►行情回顾：跑输上证综指1.26PCT 本周，上证指数上涨0.47%，创业板指上涨0.53%，SW纺织服饰板块下跌0.79%，跑输上证综指1.26PCT、跑输创业板指1.32PCT，其中，SW纺织制造下跌0.02%，SW服装家纺下跌0.43%，SW饰品下跌2.90%。其中涨幅前三的板块为纺织机 械、内衣、运动户外。目前，SW纺织服饰行业PE为15.42倍。本周浙江自然涨幅第一；欣贺股份跌幅第一，大跌22.35%，资金净流出7.21%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.17% 截至9月22日，中国棉花328指数为18197元/吨，区间 上涨0.17%。截至9月22日，中国进口棉价格指数（1%关税） 为17308元/吨，区间下跌1.28%。截至9月21日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17217元/吨，下跌1.10%。本周国内外棉价差扩大，截至9月22日，外棉价格低于内棉价格889元。 ►行业新闻：阿迪达斯新任CEO比约恩·古尔登首次访华；耐 克宣布停止新西兰地区的网购服务；LV中国时隔三个月将再次涨价；森马服饰开始布局宠物生意；美邦服饰“春晚式”直播上热搜；始祖鸟起诉Terrex；Puma与法拉利续签长期合作协议；贵人鸟将退出运动鞋服业务，转向粮食领域。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑输上证综指1.26PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.原材料相关数据6 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.17%6 3.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降7 3.1.3.USDA：9月棉花总产预期同比下降1.51%，期末库存预期同比下降1.79%8 3.1.4.8月全国棉花商业库存同比下降36.4%9 3.2.出口相关数据9 3.2.1.1-8月纺织服装出口1972.15亿美元，同比下降10.48%9 3.2.2.出口帐篷：1-8月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为198.33亿元，累计同比下滑7.30%，降幅环比扩大10 3.3.终端消费相关数据11 3.3.1.天猫平台8月床上用品品类降幅收窄11 3.3.2.京东平台8月内衣跌幅破43%13 3.3.3.8月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长6.8%15 3.3.4.8月服装行业线上销售额336.18亿元，同比下滑10.95%15 3.3.5.8月纺织服装社零同比增长4.5%，累计同比增长10.6%16 3.3.6.1-8月全国房屋竣工面积累计同比提升19.20%17 3.3.7.美国8月总零售额同比增长2.47%、7月零售库存同比增长4.34%18 4.行业新闻19 4.1.阿迪达斯新任CEO比约恩·古尔登首次访华19 4.2.耐克宣布停止新西兰地区的网购服务20 4.3.LV中国时隔三个月将再次涨价20 4.4.森马服饰开始布局宠物生意20 4.5.美邦服饰“春晚式”直播上热搜21 4.6.始祖鸟起诉Terrex21 4.7.Puma与法拉利续签长期合作协议22 4.8.Champion全球业务或将被出售22 4.9.贵人鸟将退出运动鞋服业务，转向粮食领域22 5.风险提示22 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）5 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）5 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）5 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名6 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况6 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）7 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）8 图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）10 图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）10 图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速11 图142023年6-8月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）11 图152023年6-8月纺织服装京东电商销售同比增速（%）13 图162023年3-8月全国50家重点大型零售企业销售同比增速15 图172023年6-8月纺织服装线上销售同比增速16 图182023年8月纺织服装线上销售情况16 图19社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）17 图20限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）17 图21网上实物零售额同比增速17 图22房屋竣工面积及同比增速（万平方米）18 图23房屋新开工面积及增速（万平方米）18 图242023年6-8月美国零售和食品服务销售额同比增速（季调）19 图252023年5-7月美国零售库存同比增速（季调）19 表12023年9月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表8 表22023年9月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表9 表32023年8月全国棉花商业库存统计表（万吨）9 表4天猫平台6-8月纺织服饰公司销售同比（%）11 表5京东平台6-8月纺织服饰公司销售同比（%）14 表6重点跟踪公司23 表7各公司收入增速跟踪24 1.本周观点 本周新澳股份发布《23年限制性股票激励计划草案》，拟向354名董事、高管及公司管理人员、骨干员工授予限制性股票1753万股，授予价格为4.11元/股。我们分析此次股权激励有望提振市场信心。在当前海外去库存、需求低迷背景下，公司业绩稳健、体现出一定的稀缺性，主要来自：（1）羊毛精纺纱线对内由高端向中低端拓展、对外抢占海外市场份额，产能持续快速扩展，随着设备到位、越南产能有望逐步投产；（2）毛条、染整持续扩产，但毛条业务此前受羊毛价格下跌影响，我们预计Q4有望迎来改善；（3）羊绒业务改善，主要体现在成本下降、产品结构改善、产能利用率改善带来净利率改善。 投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化Q3基数高企下的终端放缓，但Q4仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至24PE10X左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计Q4有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 2.行情回顾：跑输上证综指1.26PCT 本周，上证指数上涨0.47%，创业板指上涨0.53%，SW纺织服饰板块下跌0.79%，跑输上证综指1.26PCT、跑输创业板指1.32PCT，其中，SW纺织制造下跌0.02%，SW服装家纺下跌0.43%，SW饰品下跌2.90%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、内衣、运动户外。目前，SW纺织服饰行业PE为15.42倍。本周浙江自然涨幅第一；欣贺股份跌幅第一，大跌22.35%，资金净流出7.21%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 5% 3.78% 4%3.04% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 1.16% 0.77% 0.58% 0.28% -0.27% -0.47% -0.63% -1.16% -3%-2.52% 纺织机械内衣运动户外皮鞋休闲电商纺织家纺母婴男装高端女装 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 4% 3.45% 0% 3% 2.56% -5%-2.69%-2.84%-3.38%-3.39% 2% -10% 1% 1.05% 0.64% 0.58% -15%-20% 0% 浙江自然 歌力思 华利集团 南山智尚 富春染织 -25%-22.35%新澳股份酷特智能比音勒芬兴业科技欣贺股份 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 0.5% 0.47% 0.38% 0.2% 0.15% 0.13% 0.09% 0.1% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -0.01% -0.12% 0.4% -0.19% -1.33% 0.3% 0.0% 酷特智能南山智尚报喜鸟盛泰集团红豆股份 -8.00%-7.21% 海澜之家比音勒芬新澳股份浙江自然欣贺股份 5日资金净流入额占比 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 沪深300 2018/07 SW纺织服装 2020/07 2022/07 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.原材料相关数据 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.17% 截至9月22日，中国棉花328指数为18197元/吨，区间上涨0.17%。截至9月 22日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17308元/吨，区间下跌1.28%。截至9月 21日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17217元/吨，下跌1.10%。本周国内外棉 价差扩大，截至9月22日，外棉价格低于内棉价格889元。 截至9月22日，中国棉花328指数相较23年初上涨20.91%，中国进口棉价格指 数（1%关税）相较23年初上涨1.68%。截至9月21日，CotlookA指数（1%关税）收盘价相较23年初上涨0.66%。今年内棉价格持续走高，对国内纺织制造商成本端带来一定压力。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 20