金融债月报2023年第2期：新版《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》正式落地，金融债交投活跃度大幅上升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 、； 2022年12月 地 隐 总第39期 2023年第2期 金融债月报 新版《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》正式落地，金融债交投活跃度大幅上升 作者： 中诚信国际研究院 翟帅010-6642-8877-280 shzhai@ccxi.com.cn谭畅010-6642-8877-262 chtan@ccxi.com.cn联系人： 中诚信国际研究院副院长 袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【金融债月报】银保监会发布修订银行业监督管理法，二级市场成交量大幅上升，2022年11月 【金融债月报】银保监会发布新版财务公司管理办法，金融债发行规模有所下降，2022年10月 【金融债月报】六大行和部分股份行下调人民币存款利率,金融债发行规模有所下降，2022年9月 【金融债月报】监管规范金控集团关联交易，金融债发行规模有所下降，2022年8月 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 本期要点 市场动态 2023年2月18日，人民银行、银保监会发布《商业银行资本管理办法 （征求意见稿）》，向社会公开征求意见。本次《征求意见稿》的发布有助于商业银行改变原有粗放式经营的发展模式，以资本节约为导向，优化资产总量和业务结构，引导资金投向低风险业务以及可持续发展的实体经济领域，制定更加审慎合理的资本配置计划及业务发展战略。另外，为促进商业银行准确识别、评估信用风险，真实反映金融资产质量，人民银行、银保监会联合发布《商业银行金融资产风险分类办法》，自2023年7月1日起施行。本次《办法》对金融资产风险分类标准的设置更加科学合理，情形设置更为细致，同时对重组资产相关概念进行了明确界定，遵循实质重于形式原则进行风险分类，更有利于商业银行真实、准确反映资产质量情况，实现信用风险有效防控。 发行情况 从发行情况来看，2023年2月一级市场共发行金融债84支，发行规模共 计1591亿元，商业银行债和证券公司债发行规模均大幅上升，其他金融机构债未有新发行债券。 2月商业银行发行债券包括AAA、AA+和AA-共3个债项级别。其中，5年期AA+级商业银行次级债发行利率保持不变。 2月银行间市场共发行2641支同业存单，总规模共计24832.4亿元，较上月上升14276.8亿元。从发行期限分布来看，1月期和3月期同业存单发行规模占比分别下降约23%和5%；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所上升，其中9月期涨幅较大，较上月上涨约21%。从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。从变化情况来看，城市商业银行发行规模占比为26.8%，较上期大幅下降12%；股份制商业银行和国有商业银行发行规模占比相较上期均有所上升，涨幅分别约15%和1%。其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过3%。从发行主体等级来看，AAA级主体同业存单发行规模占比为93.4%，相较上期有所上升，涨幅为4%；AA+级主体同业存单发行规模下降至5.6%。其余各等级主体发行规模占比变化幅度均不超过0.6%。 交易情况 2023年2月，金融债交投活跃度大幅上升，月度成交规模和日均成交规 模均大幅上升。成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变，商业银行债和证券公司债成交规模占比有所下降，其余券种成交量处于较低水平。 www.ccxi.com.cn 2月同业存单月度成交规模较前一月大幅上升，成交规模共计47727.2亿元，较上期上升14482亿元，日均成交规模同样有所上升，较上期上升约804.6亿元。从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约49.1%；从变化情况上看，城市商业银行存单成交规模占比下降幅度最大，下降5.9%；股份制商业银行存单成交规模占比上升幅度较大，涨幅为6.5%；农商行存单成交规模占比上升3.1%。其余银行同业存单成交规模均小幅波动。 一、市场动态 银保监会和人民银行联合发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》及 《商业银行金融资产风险分类办法》 2023年2月18日，人民银行、银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），向社会公开征求意见。此次《征求意见稿》从以下四个方面做出修订。一构建差异化资本监管体系，减轻中小银行合规成本，但对中大型银行整体资本管理能力提出更高要求。二是重构第一支柱下风险加权资产计量规则，提升计量敏感性，引导银行优化提升服务实体经济质效、减少系统性风险、提高资本管理水平。三是第二支柱监管规则变化对商业银行全面风险管理能力提出更高要求。四是强化市场约束，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。本次《征求意见稿》的发布有助于商业银行改变原有粗放式经营的发展模式，以资本节约为导向，优化资产总量和业务结构，引导资金投向低风险业务以及可持续发展的实体经济领域，制定更加审慎合理的资本配置计划及业务发展战略。同时，在目前外部经济环境仍存在不确定性、银行业面临的各类挑战及风险持续增加的背景下，《征求意见稿》积极与国际监管政策接轨，对商业银行精细化风险管理水平提出更高要求，提高银行对风险的敏感度，更加关注风险实质，将有助于使资本充足率准确反映银行整体风险水平和持续经营能力，提升银行资本管理水平和风险抵御能力，防范系统性金融风险，维护银行业稳健发展。此外，《征求意见稿》的出台为银行业提供了长期化风险管理理念，引导银行不断提升自身风险管理能力，避免银行为实现短期目标而牺牲可持续发展。 另外，为促进商业银行准确识别、评估信用风险，真实反映金融资产质量，人民银行、银保监会联合发布《商业银行金融资产风险分类办法》（以下简称“《办法》”），自2023年7月1日起施行。《办法》从总则、金融资产风险分类、重组资产风险分类、银行风险分类管理、监督管理等方面进行了全面的规定，主要关注点包括适用风险分类金融资产范围扩充、以债务人为中心进行风险分类、明确逾期天数与风险分类挂钩，已发生信用减值的资产应归为不良资产、细化重组资产的定义和风险分类情景和设置合理的过渡期。本次《办法》对金融资产风险分类标准的设置更加科学合理，情形设置更为细致，同时对重组资产相关概念进行了明确界定，遵循实质重 于形式原则进行风险分类，更有利于商业银行真实、准确反映资产质量情况，实现信用风险有效防控。 二、发行情况 （一）发行规模情况 图1：各品种金融债发行规模（按金融机构类型） 从发行情况来看，2023年2月一级市场共发行金融债184支，发行规模共计1591亿元，商业银行债和证券公司债发行规模均大幅上升，其他金融机构债未有新发行债券。 2500100 200080 亿元 支 150060 100040 50020 00 12月1月2月 商业银行证券公司其他金融机构债券发行支数 数据来源：中诚信国际整理 从发行期限来看，2月金融债发行期限1年以上至3年期限债券的占比最大。与上期相比，1年以上至3年期限债券发行规模占比上升至60.2%，变化幅度最大；1年及以下和3年以上至5年期限债券发行规模占比分别下降至31.7%和7.9%，降幅较为明显。 1本报告发行统计的金融债包括商业银行债、商业银行次级债、证券公司短融、证券公司债、保险公司债、其他金融机构 债。 图2：金融债发行期限结构 100% 90% 80% 70% 亿元 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 18.83% 31.68% 55.12% 0.00% 18.37% 0.31% 7.86% 26.51% 60.20% 60.15% 18.10% 2.87% 12月1月2月 1年及以下1年以上至3年3年以上至5年5年以上 数据来源：中诚信国际整理 （二）发行利率情况 商业银行发债利率情况 表1：商业银行发债利率均值（%） 品种 年限（年） AAA AA+ AA AA- A+ 商业银行债 3 3.06 3.13 / / / 5 / / / / / 商业银行次级债 5 / 4.90 / / / 10 / / / 4.80 / 2月商业银行发行债券包括AAA、AA+和AA-共3个债项级别。其中，5年期AA+级商业银行次级债发行利率保持不变。 表2：各类银行债券发行利率均值（%） 品种 年限（年） AAA AA+ AA AA- A+ 国有商业银行 3 / / / / / 5 / / / / / 10 / / / / / 股份制商业银行 3 / / / / / 5 / / / / / 10 / / / / / 数据来源：中诚信国际整理 分银行类型来看，2月城市商业银行和农商行有债券发行。城市商业银行债券中，5年期债券发行利率为4.90%，与上期持平。 城市商业银行 3 3.08 3.13 / / / 5 / 4.90 / / / 10 / / / / / 农商行 3 2.99 3.13 / / / 5 / / / / / 10 / / / 4.80 / 数据来源：中诚信国际整理 证券公司发债利率情况 表3：证券公司发债利率均值（%） 品种 年限 AAA AA+ AA 证券公司短融 0.25 2.47 / / 证券公司债 2 3.07 / / 3 3.33 4.18 / 5 3.45 4.17 / 表4：证券公司发债利率变动（BP） 品种 年限 AAA AA+ AA 证券公司短融 0.25 / / / 证券公司债 2 -10 / / 3 10 -32 / 5 11 -53 / 2月证券公司发行债券含AAA和AA+两个等级，发行利率较上期多数下行，下行幅度最大为53bp。 表5：其他金融机构债发行利率均值（%） 表6：其他金融机构发行利率变动（BP） 品种 年限 AAA AA+ AA 品种 年限 AAA AA+ AA 其他金融机构债 3 / / / 其他金融机构债 3 / / / 5 / / / 5 / / / 数据来源：中诚信国际整理数据来源：中诚信国际整理 其他金融机构发债利率情况2月未有其它金融机构债发行。 数据来源：中诚信国际整理数据来源：中诚信国际整理 （三）同业存单发行情况 2月银行间市场共发行2641支同业存单，总规模共计24832.4亿元，较上月上升 图3：银行同业存单发行规模变化趋势图4：同业存单发行期限分布 14276.8亿元。从发行期限分布来看，1月期和3月期同业存单发行规模占比分别下降约23%和5%；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所上升，其中9月期涨幅较大，较上月上涨约21%。 18655 10555.6 2142 1631 2641 24000 8.86% 23.24% 20.14% 12.47% 35.28% 21000 18000 15000 12000 9000 6000 3000 0 12月1月2月 发行数量（支）发行规模（亿元） 1月期3月期6月期9月期1年期 资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理 从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。从变化情况来看，城市商业银行发行规模占比为26.8%，较上期大幅下降12%；股份制商业银行和国有商业银行发行规模占比相较上期均有所上升，涨幅分别约15%和1%。其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过3%。 从发行主体等级来看，AAA级主体同业存单发行规模占比为93.4%，相较上期有所上升，涨幅为4%；AA+级主体同业存单发行规模下降至5.6%。其余各等级主体发行规模占比变化幅度均不超过0.6%。 图5：不同类型银行发行同业存单规模分布图6：不同等级主体发行同业存单规模分布 0.51%0.02% 0.61% 6.79%