国君食品 | 消费复苏的节奏

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消费复苏节奏与趋势分析

主要发现：

1. 消费板块近况：近期消费板块表现不佳，但通过参与成都糖酒会，观察到酒水及食品行业的实际表现。糖酒会期间，酒店展览和主展会展区人气旺盛，预计观展人次翻倍，参展企业数量增长约30%，达到历史新高。

2. 消费趋势展望：

   • 第一阶段：以消费回补为主，包括春节期间和商务活动恢复，以及5-6月份的旅游、宴席、会议市场回补。
   • 第二阶段：消费力和信心恢复，经济逐步复苏推动消费进入扩张阶段。渠道去库存接近尾声时，商品供需趋于平衡，产品价位带逐步提升。

3. 服务与商品价格对比：服务业价格暴涨与商品价格相对平价形成鲜明对比。服务业在经历三年疫情后，产能去化充分，供给短缺叠加集中度提升，导致价格飙升。而商品价格受疫情影响较小，居民在理性消费中更注重性价比，尤其是在功能性消费品领域。

4. 消费复苏的长期趋势：虽然短期内消费力受到损害，但消费升级的大趋势并未改变。随着经济复苏，消费潜力将逐步修复，消费对于经济增长的稳定作用和支撑作用仍然显著。

5. 时间线预测：上半年侧重于场景修复带来的消费回补，与经济关联度较低；下半年随着消费力恢复，消费进入扩张阶段，产品价位带有望提升。

结论：

当前消费复苏呈现两阶段特征，首先聚焦于场景修复带来的消费回补，随后消费力恢复推动经济进入扩张阶段。服务价格的飙升与商品价格的平价形成对比，反映出服务业和商品市场的不同动态。尽管短期内消费面临挑战，但消费升级的趋势持续存在，预示着消费潜力的逐步恢复。