期市晨报：PTA中线可开始建立部分空单

金信期货[日刊] 摘要：PTA中线可开始建立部分空单 2023年4月14日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 建议股指IM2304在6980-7000可适当估空 贵金属 沪金沪银短线依托5日均线以多头思路为主，若回踩则适当观望 镍不锈钢 反弹做空，关注空镍不锈钢比价机会 螺纹铁矿 螺矿空单持有，反弹仍可介入空单 焦煤焦炭 09空单持有 沥青 短线低多 甲醇 反弹高空 PTA 中线可开始建立部分空单 油脂 近月受到交割干扰，远月逢高维持偏空观点 豆粕菜粕 供应预计增加，维持偏空趋势 白糖 套期操作：建议观望。单边操作：多单继续持有。未进场建议选择 主力合约在6710-6730区间附近低多，上方压力位看6800-6830。 策略 短期指数面临盘整压力，股指期货IC和IM远月贴水较大，短期有调整需求，建议股指IM2304在6980-7000可适当估空。 观点 海外方面，美国经济数据支撑了市场对美联储即将暂停加息的押注，但国内经济增长动能环比放缓，消费整体乏力，市场对通缩的担忧加剧。A股走势震荡分化，传媒游戏板块强势反弹，AI智能和ChatGPT进一步分化，消费板块连续回落。短期A股上攻力量不足，随着四月份“财报效应”临近，市场情绪分化，预计股指走势偏高位调整，中短期以结构性行情为主。 基本面 3月份中国生产端和消费端通胀均下降。3月份CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%，食品与能源价格齐跌带动CPI同比下行，菜价下跌是拖累CPI的主要因素，而猪肉价格结束了2月中旬以来的小幅反弹。3月份PPI同比下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点，主要受上年同期石油、煤炭、钢材等行业对比基数走高影响，环比则持平。中证金融下调证券公司保证金比例，将转融通保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。同时，为进一步降低做市借券业务成本，促进做市业务发展，中证金融对科创板做市借券保证金比例同步下调，资信优质的公司由10%下调至5%，资信良好的公司由15%下调至10%。 请务必阅读正文之后的重要声明 技术图 策略 沪金沪银短线依托5日均线以多头思路为主，若回踩则适当观望。 观点 美国通胀数据超预期下滑，美联储加息预期降温，美元指数跌破101水平，短期宏观面对贵金属市场有利，金银处于强势阶段，建议顺势追涨。 基本面 美国3月未季调CPI年率同比上升5%，为2021年5月以来新低，3月CPI环比上，涨0.1%。但核心CPI继续上扬，美国3月份扣除食品和能源部门的核心CPI同比上涨5.6%，环比上涨0.4%。美国3月PPI同比增长2.7%，预期为3%；环比下降0.5%，创2020年4月以来新低。美国互换市场显示到年底美联储基准利率料比当前低50个基点。美联储3月会议纪要显示，银行业危机和高企的通胀分别促使鹰鸽派达成一致，选择加息25个基点。 技术图 策略 反弹做空，关注空镍不锈钢比价机会 观点 隔夜镍不锈钢小幅偏强；二者主要问题在供给增量上面，同时需求仍未见明显转好，仍有回调空间；沪镍下方支撑位140000元/吨左右，不锈钢下方支撑13700元/吨；关注商品情绪短暂影响。 基本面 1）镍：供给：镍矿2月份进口148.28万吨，环比增加4.31%；镍生铁2月份国内产量3.35万金属吨，环比减少0.04%，进口55.70万吨，环比增加10.28%；精炼镍3月份产量1.7万吨，环比减少0.88%，2月份进口0.67万吨，环比减少30%；MHP2月份进口11.4万吨，环比增加49.34%，高冰镍2月份进口1.94万吨，环比减少23.06%；需求：硫酸镍2月份产量3.13万金属吨，环比增加6.3%，进口0.83万吨，环比增加26.76%；不锈钢粗钢3月份产量279.77万吨，环比减少0.33%，其中300系环比减少1.53%；新能源车2月份产量55.2万辆，环比增加29.88%；三元材料装车量6720MWH，环比增加23.7%；库存：社库7389吨，环比减少6.72%；交割库存1505吨，环比减少23.42%；LME期货库存42038吨，持续去化。2）不锈钢：供给：3月份粗钢产量279.77万吨，环比减少0.33%，其中300系146.04万吨，1.53%；需求：2月份表消236.6万吨，环比增加24.21%；净出口6.57万吨，环比减少69.395；库存：锡佛两地粗钢社库106.4万吨，环比减少4.18%，其中300系70.1万吨，环比减少5.77%；冷轧社库66.72万吨，环比减少5.06%，其中300系42.77万吨，环比减少6.93%；期货库存7.88万吨，环比减少3.48%。 技术图 策略 螺矿空单持有，反弹仍可介入空单 观点 昨天钢联数据较差，整体还是旺季不旺的特征，现货跟随盘面而动；铁矿政策监管力度不减，铁水边际增量有限，驱动转弱；同时今日消息面炒作不断，波动较大，整体上方依然承压。 基本面 1）螺纹：供给：产量301.64万吨，周环比增加0.41；需求：表需31068万吨，周环比减少0.22；主流贸易商周均成交量16.36万吨，周环比减少6.81%；库存：厂库268.41万吨，周环比增加5.64；社库799.13万吨，周环比减少14.68；总库1067.54万吨，周环比减少9.04。2）铁矿：供给：本周45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨；澳巴发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨； 需求：高炉开工率84.30%，环比增加0.43%，产能利用率91.20%，环比增加0.64%，钢厂盈利率54.55%，环比下降4.32%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨；库存：港口库存13152.98万吨，环比减少308.26万吨，钢厂库存9183.15万吨，环比增加54.28万吨。 技术图 策略 09空单持有 观点 各环节均缺乏需求支撑，估值稳定性较差，不过盘面超跌，需要时间消化，顺畅下跌的阶段过去但尚未转势，背靠关键位置加空（2458-2402）。 基本面 1.现货：焦炭第二轮提降快速落地，价格跌势不止，焦煤竞拍在进一步让利后有所企稳； 2.供应：煤矿利润依然较高，生产节奏平稳，但销售情况不佳出现累库，降价销售仍在继续；焦炭环节由于成本下移覆盖价格跌幅，利润良好生产稳定，不过补库意愿极低； 3.需求：钢厂铁水见顶预期愈强，刚需较强但补库、投机需求极差；4.小结：现货市场刚需有韧性但缺乏投机需求炒作，煤矿让利使得估值支撑不稳。 技术图 策略 短线低多 观点 沥青短期仍是成本驱动，原油短期再度偏强，沥青跟随原油震荡走高。 基本面 （1）成本，隔夜美原油价格冲高回落，美国PPI数据连续第九个月放缓引发市场对于经济衰退的担忧，且OPEC月报表示夏季石油需求存在下行风险也导致市场承压，短期考虑到OPEC+减产叠加美国收储预期，原油价格预计维持高位震荡。 （2）供应，截至4月13日当周，国内重交沥青装置开工率37%，环比下降1.5%；沥青周度产量 59.5万吨，环比下降2.4万吨；（3）需求，截至4月13日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率20.45%，环比下跌0.64%，防水卷材沥青装置平均开工率40.33%，环比下降2.75%。全国沥青周度出货量35.71万吨，环比上升2.42万吨，山东地区沥青周度出货量12.98万吨，环比下降1.91万吨。 （4）库存，截至4月13日当周，国内沥青社会库存65.1万吨，环比增加0.6万吨，国内沥青 企业库存66.2万吨，环比下降2.2万吨。 技术图 策略 反弹高空 观点 原油价格反弹支撑，叠加现货价格止跌，甲醇市场情绪缓和。 基本面 （1）现货价格：港口和内地现货价格大幅回落，其中太仓2455-2465（+15/++15），内蒙2160-2205（+100/+85），山东现货价格2440-2520（+10/+40）；（2）供应，截至4月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.75（-2.95）%，受西北、华东、华南地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷下滑。（3）需求，截至4月13日，传统下游装置开工率变化不大，甲醛装置开工率31.84（-1.45）%，醋酸装置开工率83.50（+4.64）%，MTBE装置开工率54.02（-2.66）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.55（-3.02）%，烯烃装置开工率回落； （4）港口库存，截至4月13日沿海地区甲醇库存在65.9（-4.7）万吨，整体沿海地区甲醇可流 通货源预估20.1万吨，预计4月14日至4月30日中国进口船货到港量在46.64-47万吨。 技术图 策略 中线可开始建立部分空单 观点 产业利空开始发酵，汽油消费预期开始转弱。 基本面 成本方面，原油供应利多出尽，后市市场重点关注海外衰退节奏，近期美国多项经济数据已大幅走弱，欧佩克月度展望显示对于夏季原油需求开始显现悲观。产业方面，内需复苏但外需疲弱依旧，聚酯需求恢复较慢，产业链利润集中在中上游，下游减产预期升温，产业利空已开始发酵。 技术图 策略 近月受到交割干扰，远月逢高维持偏空观点；供应预计增加，维持偏空趋势 观点 油脂近月受到临近交割月空头换月及近月或有交割意向扰动走强，带动整体油脂向上震荡，但当前需求端依旧较差，日成交量有限，油脂整体趋势偏空，操作上07豆菜油合约背靠5日均线沽空；豆菜粕维持偏空趋势，虽近月合约带动向上，但国内基本面偏弱，库存本周预计开始增加，操作上空单可继续持有，豆粕07合约关注3550-3570区间高点沽空。 基本面 1.USDA周度出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为36.5万吨，符合预期2.CONAB：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.53633亿吨 技术图 策略 套期操作：建议观望。单边操作：多单继续持有。未进场建议选择主力合约在6710-6730区间附近低多，上方压力位看6800-6830。 观点 周四夜盘，ICE原糖冲高回落，收于23.30美分，原白价差为150.21美元。郑糖跟随原糖盘中上涨，收于6768。本周巴西港口数据促使航运瓶颈继续发酵，叠加巴西提前开榨进度和产量均不及预期，在供给端的强刺激下国际糖价难言见顶。但郑糖未出现与外糖相符的放量跟涨，主因仍是巴西总统访问团已经抵沪，未来几天将商讨中巴贸易订单，该事件一定程度上影响到国储糖抛储的不确定性。郑糖短期内仍以抓低多机会为主，切忌开盘追高，不建议做空。当前国内政策和国际贸易流的不确定性较大，投资者需注重仓位管理，谨防高位抛储的风险。 基本面 消息面：据UNICA，2022/23榨季截至3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54827.6万吨，较去年同期的52409.9万吨增加2417.7万吨，同比增幅达4.61%；累计制糖比为45.85%，较去年同期的44.95%增加0.9%；累计产乙醇289.12亿升，同比增加12.87亿升，同比增幅达4.66%；累计产糖量为3372.8万吨，同比增加165.4万吨，同比增幅达5.16%据外媒报道，根据巴西航运机构Williams的数据，截至4月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的37艘上升到45艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的132.28万吨上升到了194.97万吨。现货：4月13日，白糖南宁现货6750（+0）基差走强（+62），柳州现货6745（+0）基差走强（+62），南宁现货6590（-15）基差走强（+47）。进口糖利润：4月13日，配额内巴西糖约5940.92（利润+78.05），配额外巴西糖约7596.86（利润+120.67），配额内泰国糖约6015.15（利润+30.96），配额外泰国糖约7693.68（利润+59.25）。 技术图 重要提示 分析师承诺 作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员，具有中国期货业协会授予的期货