2023Q1业绩预告点评：业绩超预期，弹性将加速

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报告总结：

投资建议：维持对公司的“增持”评级。基于当前的财务预测和目标价格，公司将2022年至2024年的每股收益（EPS）分别预测为0.12、0.21、0.30元，并设定目标价为18.5元。

业绩表现超出预期：公司第一季度实现了显著增长，净利润从去年同期的86.39万元跃升至6200万至6600万元，增长幅度达到7076.76%至7539.77%。扣除非经常性损益后的净利润从亏损转为盈利，具体为5406.57万至5806.57万元，这表明公司在淡季之后进一步改善了业绩。

市场化改革的积极影响：公司连续实现了淡季的稳定表现，这得益于其市场化改革的推进以及强化的人力资源激励政策。绩效考核的严格实施和“能上能下能出”的机制，激发了销售部门的活力。渠道调研显示，公司第一季度的销量增长速度超过了行业平均水平，尤其是燕京U8产品的销售任务完成情况良好，表现出较高的增长速度。预计吨价可能有所提升，推动收入继续实现两位数增长。未来旺季动销有望加速，同时在一些弱势市场，燕京U8的销量增长态势良好，预计将带来增量。

啤酒行业的三重周期共振：啤酒行业在动销加速、成本改善和产品结构升级的多重利好因素下，燕京啤酒的改革正处在加速阶段。通过优化供应链和人力资源管理，公司有望实现成本效率的大幅提升，预计子公司的盈利能力将进一步增强，从而释放更大的业绩弹性。

风险提示：报告指出，公司面临的风险包括疫情的反复、成本的进一步上涨和市场竞争的加剧。这些因素可能对公司业绩产生不利影响。