家电行业AI+智能家居深度：下一个家，有AI

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜证券研究报告｜ 中泰家电|AI+智能家居深度： 下一个家，有AI 2023.4.12 邓欣 中泰家电|医美|科技消费首席 S0740518070004 聚焦AI家电、智能家电、智慧家居： 核心结论 AI家电、智能家电：统计口径较多，一般认为中国包含智能电视在内的智能家电市场规模在5000亿左右，而根据大厂定义，AI家电是具备互联互通、人机交互和主动决策能力的家电，AI家电可以视作是智能家电的最高形态。 复盘中国智慧家居发展史，入口级智能家电是增长爆发力最强、最易带来格局重塑的终端品类，故AI+入口可能是智慧家居领域的首发机会。 聚焦Chatgpt对家电的意义 新入口：AI2.0预计创造类似智能音箱的全新入口，智能音箱增速有望再次提振，短期可期中控屏，远期可期可穿戴设备、家庭服务机器人等；卖水人：外接大模型后，仍需定制化开发及用户个性化数据加以不断训练，“卖水人”角色对中小家电企业具重要价值； 传统家电性能提升增速提档：类似消费升级概念，优先看好“高频”+“弱人工介入”型家电品类，如洗碗机等。 行情复盘与投资建议 回顾14-15年的智能电视、17年的智能音箱行情，我们认为：1）品牌型企业优于代工型企业；2）爆发期行业增速重于格局。 当下由于AI投资仍处早期阶段，产品落地尚未定型，我们认为从智能终端角度可寻四条主线：1）算力代工：四川长虹、申菱环境；2）全新入口：中控屏（狄耐克）、机器人（科沃斯、石头）、A/VR（创维）；3）AIOT卖水人：萤石网络；4）提档型产品：照明、投影、平板、洗碗机，标的见正文…… 风险提示：技术革新风险、技术应用不及预期、产品研发进度滞后、市场需求不及预期。 一、AI与智能家电 中国市场规模 AI家电属于智能家电范畴，但二者均无明确定义，且统计口径较多。 规模：当前国内智能家电规模初步在5000-6000亿（包含智能电视），其中智能电视约有2500-3000亿规模。 定义：从大厂对AI家电定义来看，互联和人机交互是必要条件，且往往包含基于大数据分析的定制能力/主动服务能力。 数据来源 市场规模（亿元） 备注 中国智能家电市场规模 Statista 1706 不含智能电视 中商产业研究院 2592 不含智能电视 工信部 5000 CSHIA 5800 企业 定义 AI家电/智能家电解决方案 美的全屋智能解决方案 1、分布式感知；2、千人千面；3、主动式解决 海尔U+ 1、连接智能；2、交互智能；3、数据智能（定制化服务） TCL灵悉AI家电 1、全场景互联；2、跨屏信息流转；3、每个家电都作为控制中心 数据来源：Statista、中商产业研究院、工信部、CSHIA、Tech星球、澎湃新闻、定焦科技港、中泰证券研究所4 AI家电：智能家电最高形态 一般将智能家电分为智能家电单品、互联智能家电、主动智能家电（AI家电）。 案例 我们按能否互联互通、强交互（理解复杂/模糊指令）及主动决策区分为智能家电单品、互联智能家电与AI家电的标准。 功能 感知状态/接受指令 AI 家 电 互联智能家电 智能家电单品 按键、遥控器或离线语音等方式操作 产品 无联网功能的智能窗帘、智能晾衣杆、智能马桶等 或可通过离线语音操控的空调、冰 箱等 设备互联 eg：米家联动小米系设备；美居联动美的系设备 可联网的智能电视、智能音箱、智能门锁及其他智能家电 复杂语义理解 eg智能音箱：我今天心情很糟“VS”请放一首 可以让人心情欢快的歌“ 模糊指令识别 eg智能照明：“稍微调暗点”VS“请关闭卧室4盏灯中的一盏” 主动决策 智能空调：可在用户睡眠时依据用户习惯大数据自动调节温度 具备互联互通能力、有较强人力交互能力、能否做出主动决策的家电 5 复盘：入口+技术革命催生智能家居爆品 复盘智能家居单品，2012年至今10年发展史见证电视（智能盒子）、智能路由器、智能音箱三代爆品； 入口级产品行业必争：互联网时代入口=流量+数据，电视、路由器、音箱均作为潜力智能家居入口而备受追捧。 爆品背后是技术革命：13年4G推广，智能电视及路由器放量；14年NLP商业化，智能音箱率先在海外落地，后17年国内爆发。 中国智能家居三代爆品销量（万台） 智能音箱智能路由器智能盒子 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20122013201420152016201720182019202020212022 数据来源：产业信息网、洛图科技、艾媒咨询、中泰证券研究所，注：智能音响15-18年数据来源为产业信息网，19-22数据来源为洛图科技6 本轮：技术革命重在语音AI及视觉AI 智能家电底层技术主要有三类：感知层、传输层、平台层。 据美的《AI科技家电白皮书》，AI家电三大核心技术为：视觉感知、语音交互、AI云大脑。重点在感知层人机交互与平台层。 以ChatGpt为代表的大模型、华为盘古、MetaSAM等分别在语音、视觉方面取得重大突破，或引领未来智能家电的新发展。 感知层 人机交互 语音、视觉、触屏等 环境交互 温度、湿度、亮度等 传输层 无线协议 Wifi、Zigbee、蓝牙等 电力载波 PLC 有线协议 TCP/IP、KNX等 平台层 数据处理 智能分析 物联网平台 数据获取、计算、可视化 识别、分析、预测、预警 设备连接、设备管理 数据来源：灼识咨询、爱码网、中泰证券研究所7 二、Chatgpt对家电意味着什么？ 1、全新“入口”——智能音箱或焕新生 2014年11月，亚马逊首创智能音箱品类，后经历一轮快速爆发，但近年增速又趋于回落，22年销量1.2亿台。 我们分析失速原因核心落在：技术停滞下渗透率触顶，存量消费者更新意愿有限。据Omdia，2020年全球（33个国家地区）智能音箱渗透率已达23%，考虑21、22新增出货近3亿台，如不考虑替换需求和一户多机可能，预计渗透率22年或超4成， 新技术变革或催生老树新生的替换热情：GPT大模型有望使智能音箱交互水平再上台阶。目前全球存量智能音箱超7亿台，如 考虑产品本身3-5年左右的替换周期，本轮GPT带来的替换需求或在1.4-2亿台每年。 180 160 140 120 100 80 60 40 20 全球智能音箱出货量（百万台）全球智能音箱家庭渗透率（%） 42% 34% 23% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 20152016201720182019202020212022 0% 202020212022 数据来源：前瞻产业研究院、洛图科技、中泰证券研究所，注：智能音箱出货量2015-2020采用前瞻产业研究院口径，2021-2022采用洛图数据口径；渗透率计算基于如下假设：1）家庭户数不变； 2）不存在替换需求；3）不存在一户多机需求9 1、全新“入口”——短期看好中控屏 如同AI1.0时代创造智能音箱超级大单品，AI2.0时代亦有望打造全新入口级产品，短期看好智慧中控屏放量。 什么是智慧中控屏？ 中控屏前身即智能开关，即带屏、可语音控制照明的开关；后续随屏幕尺寸变大、可操控家电数量增加，逐渐衍生出当前中控屏形态。功能包括状态显示（天气、温度、湿度）、家电操控（按键、触屏、语音及主动控制） 2018年：欧瑞博行业首代中控屏 数据来源：智家网、欧瑞博、华为、狄耐克官网、中泰证券研究所， 智慧中控屏产品形态更迭 三翼鸟智家大脑屏 狄耐克智慧中控屏 华为智慧中控屏 欧瑞博MIXPAD7智慧中控屏 10 1、全新“入口”——短期可期中控屏放量 行业规模与格局 规模：据IDC，22年行业出货65万台，YOY+100%+，未来5年预计CAGR60%； 格局：据奥维，行业尚无绝对龙头，欧瑞博、美的、Uiot份额居前，狄耐克今年崛起。 为什么看好中控屏？ 协议兼容：智慧中控屏先发者多为中小企业，并无打造封闭式系统的野心，当前Uiot、欧瑞博中控屏均兼容Matter协议，狄耐克此前同阿里战略合作，新品亦将兼容Matter。 多模态交互：多模态交互大势所趋，智慧中控屏自带按键及触屏交互，语音搭载比例不低，且视觉交互亦在逐步渗透中。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 智慧中控屏出货规模预测（万台）精装修智能家居系统份额（%） 681.6 32 65.0 202020212022 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 中控屏搭载语音助手、摄像头占比（%） 202120222027E 数据来源：IDC、奥维云网、中泰证券研究所， 欧瑞博美的Uiot小米狄耐克 11 1、全新“入口”——远期可期家庭机器人 远期可期家庭机器人：科沃斯、亚马逊、三星、美的此前均有家庭服务机器人尝试，以美的为例，22H2新品小唯定价3万+，同央空、高端冰洗定价相仿，已接近实用区间。如接入类Gpt模型意味着人机交互功能全面升级。 品牌型号 小米CyberOne“铁大” 美的WISHUG 亚马逊astro 三星BotHandy 科沃斯unibot 产品图片上市时间 未量产 2022年下半年 2021年9月发布内测 2021年1月展示，未正式上市 2016年5月 价格 未量产，仍在开发阶段（功能为预计，统计恐不完全） 32999 1499美金，内测价999美元（约6600元） 未公布，仍在开发阶段（功能统计恐不完全） 3999元 工具功能 聊天交谈 √ √ √ √ 摄像监控 √ √ √ √ √ 语音提醒 √ √ √ √ 视频通话 √ √ √ 寻人递物 √ √ √ √ 机械臂（支持更多抓取拟人工作） √ √ 清洁/空气净化 √ IOT联动家居 √ √ √ 厨房助手 √ 安防报警 √ 娱乐功能 ALPD投影 √ 影音娱乐 √ √ 游戏主持 √ 数据来源：IDC、奥维云网、中泰证券研究所。12 2、AIOT“卖水人”——智能音箱DIY案例 完整的人机语音交互包括声音前端处理、声音转文字、机器生成语言文本、文本转语音。 其中3-6项（NLP）可由类Gpt模型完成，而1、2、7、8项业内已有成熟解决方案——科大讯飞、思必驰、涂鸦智能等。一个DIY案例：GPThunt通过Porcupine、pyaudio、Azure等开源软件和音箱设备实现了外接ChatGpt的语音助手。 外接chatgpt智能音箱案例 麦克风输入 人机对话流程实现 1、对话输入与前端处理 4、对话状态维护 3、语音理解 2、ASR语音识别 Porcupine唤醒词检测 pyaudio录音 8、对话输出 5、动作状态维护 6、语言生成 7、语音合成 Azure语音转文本 文本发送至ChatGpt 信号及语音 NLP Azure语音合成 13 音箱输出 数据来源：艾瑞咨询、知乎、中泰证券研究所 2、AIOT“卖水人”——专业助力中小企业切入AI生态 从发烧友DIY案例看，外接大模型意味着音箱等家电丧失控制功能，而成为单纯聊天工具，故家电企业仍需做定制化开发。不具备开发能力的企业则需依托AI+IOT解决方案企业协助。 用户数据依然重要：通用大模型对用户个性化需求掌握程度并不高。 看好具备开发能力及大规模存量用户数据的家电企业，同时看好智慧家居专业AIOT”卖水人”帮助大量中小家电企业切入AI2.0 生态。 ChatGpt选歌的结果并不令人满意 3、“提档”产品——传统品类性能升级增速向上 对于空调、马桶等尚不具AI入口潜力的家电品类而言，外接大模型意味着产品性能体验的向上改善，逻辑似“消费升级”。 1、纯功能导向型品类预计以原有龙头为主：因不具备类AI入口产品的战略意义，跨界互联网巨头的切入动力极为有限。 2、行业增速斜率有望上移“提档”：参考智能单品时代的智能窗帘、智能晾