订单:22年新增订单655.8亿元,同比+16.3%。在手订单878亿元,清洁高效能源装备387亿,可再生能源装备159亿,工程与贸易129亿,新兴成长产业128亿,现代制造服务业74亿元。 22年市占率:煤电市占率35%,核电43%,燃机64%;风电12%,水电37%。对行业的判断: 1)抽蓄预计23年招标量较22年大幅增长; 2)煤电招标量预计跟22年相比保持相当的水平;预计公司未来几年火电盈利能力会有好的趋势。 3)核电十四五新增装机容量相对稳定; 4)风电23年招标量不会低于22年; 5)气电招标量预计同比22年略有降低。 水电(抽蓄):23年预计同比略有增长。22年毛利率21%左右。预计23年抽蓄产能达到25台/套。风电:预计23年公司风电板块会呈现持续增长的态势,希望风电市占率23年超过10%。 22年燃机略有亏损:主要是自主研发了50MW燃机,产了3台,由于技术工艺不成熟,同时没有形成规模效应,所以计提了2.2亿的减值。氢能:绿氢产业链是东方电气未来投资的战略性方向。 1)制氢:目前公司完成了50标方PEM电解槽的研发;公司与四川大学一起研发海水制氢。 2)储氢:第一个固态储氢的示范项目已投入运行,公司气/液/固态储氢都在研究,目前处于示范过程。 3)加氢站:在成都有产业园,目前在建设中。 4)应用端:交通领域、氢燃料电池发电、绿氢制氨/甲醇,天然气掺氢燃烧也是研究方向。新型储能: 1)压缩空气:在金坛项目中提供了关键的设备;还有一个300MW的项目也在推进中。 2)二氧化碳储能:在新疆有一个示范项目。目前接触了很多用户,下一阶段主要是技术迭代,提高经济性。 3)储热:第一个示范项目已经在青海运行。公司已经掌握了整个光热系统的成套供货技术,可以参与光热市场的开发。 4)电化学储能:在酒泉有一个10MW的示范项目,同时开发了一整套的管理系统。 火电灵活性改造:22年火电改造订单是8亿元,预计23年还会有增长。现有的技术储备可以满足火电改造的需要,预计十四五期间改造的需求会持续一段时间。 定增原因: 1)对需要创新投入的设施进行升级改造(如抽蓄和重型燃机技术)。 2)加强公司治理,集团对部分子公司持股比例到了8%+,如果再有增长,担心出现关联交易。 3)当前公司现金充足,但还要定增,主要是保交付。现有资金保交付是没有问题的,但是当前市场需求比较旺盛,所以需要一定的资金去锁定需要的原材料和资源。