“通义千问”发布，全栈布局AI

2023阿里云峰会召开，全栈布局AI。4月11日2023阿里云峰会召开。AI时代对算力的质量和数量提出了全新的要求，阿里云对此形成了包含IaaS-PaaS-MaaS的全栈服务。我们认为本次大会在算力、模型、开源、应用等方面均有进一步进展。 算力方面：追求更普惠。未来，阿里云将追求算力更普惠，降低开发门槛、提高规模化运营效率。算力供应方面，2022年8月，阿里云推出“飞天智算平台”，并启动两座超大规模智算中心，成为全球最大规模智算平台。阿里云针对AIGC进行布局：1）计算方面，采用高性能双中心架构异构服务器，包含PAI灵骏智算服务、弹性计算服务ECS。2）存储方面，包含高性能存储CPFS、对象存储OSS。3）网络方面，包括RDMA高性能网络和全球互联。 据本次大会，灵骏智能计算集群为AI提供超高性能算力，能够支持10万张卡的GPU规模。 PAI×灵骏的高性能分布式模型训练平台，可以训练10万亿参数模型、上万张卡联合训练超大模型、提供接近10倍的性能提升。PAI×灵积的低延时模型推理与服务平台，提供低延时服务、提升推理效率。会上还推出多款新产品，如弹性计算U实例、单位算力成本最高降低40%，对象存储预留空间、价格优惠最高70%，以及飞天免费试用等。 模型底座：“通义千问”发布，通义模型系列持续丰富。2022年9月阿里发布最新“通义”大模型系列，其中通用模型层包含通义-M6、通义-AliceMind和通义-CV三类模型，覆盖多模态、自然语言处理、计算机视觉，专业模型层深入电商、医疗、法律、金融、娱乐等行业。 据本次大会，大规模语言模型（LLM）“通义千问”正式发布，成为第四个通用模型。通义千问支持多轮交互及复杂指令理解、多模态融合以及外部增强API，应用包括多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持等。目前“通义千问”开启正式的限量邀请体验。 开源生态：“魔搭”ModelScope繁荣发展，活跃用户超百万。2022年11月，阿里巴巴推出AI大模型开源社区“魔搭”ModelScope，旨在降低AI的应用门槛。据本次大会，去年11月至今，魔搭社区已经有超过100万活跃用户，模型累计下载次数1600万次，模型数量从11月的超300个增长到目前超800个。 应用方面：阿里所有产品将接入大模型，推动AI更普及。未来，阿里云将致力于让AI更普及。对于阿里内部，阿里所有产品将接入通义千问大模型全面升级。目前，钉钉、天猫精灵等产品已接入通义千问测试。对于开发者和企业，1）通义提供多种模型接入和调入方式，基于灵骏平台，其支持各种模型一键部署云上服务，灵活API调用、支持模型微调和定制化。2）推出通义千问-企业专属大模型产品，可以通过Web界面或者专属API开发。 维持“买入”评级。我们预计阿里2023-2025财年收入为8667/9418/10012亿元；non-GAAP归母净利达1370/1527/1675亿元。基于核心电商10x 2024eP/E、云计算5x 2024e P/S、文娱2x 2024e P/S、创新业务2x2024e P/S，维持阿里巴巴港股(9988.HK)140港元/美股(BABA.N)143美元目标价，维持“买入”评级。 风险提示：行业政策对业务影响超预期，电商、云计算进展不及预期，宏观环境变化超预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元） 图表1：阿里云全栈布局AI 图表2：阿里云全栈布局AI技术体系 图表3：通义模型系列持续丰富 图表4：“通义千问”发布 图表5：ModelScope魔搭社区：“模型即服务”开放平台 图表6：阿里所有产品未来将接入大模型全面升级 图表7：阿里巴巴财务预测：年度 图表8：阿里巴巴财务预测：财季