2022年报点评：业绩拐点出现，继续看好水利大投资下铸管业务量价齐升

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公司年度业绩总结与展望

业绩回顾

• 2022年业绩概述：公司2022年实现营业收入477.60亿元，较上年下降10.4%；归母净利润16.76亿元，同比下降16.5%；扣非后归母净利润13.57亿元，同比下降25.3%。业绩表现符合预期。

主要业务分析

• 铸管业务：

  • 受疫情冲击，2022年铸管业务收入147.12亿元，同比下降2.3%。库存同比上升14%，预计将在2023年上半年逐步确认收入。
  • 行业动态：2022年中国水利投资额达到10893亿元，同比增长44%，创历史新高。公司球墨铸铁管产品因其卓越性能在水利领域广受欢迎，部分项目订单将在年内落地执行。
  • 竞争力分析：全球铸管年产量约为900万吨，其中离心球墨铸铁管占比90%以上，公司市场占有率超过40%，位居行业龙头地位。

• 普钢优钢业务：

  • 面对房地产市场需求疲软，普钢业务收入下滑20%，优钢业务收入下降14%。
  • 受益于住宅新开工面积减少（同比下降39.8%），钢材需求受到严重影响。
  • 收入端，普钢业务毛利率6.93%，同比下降6.57个百分点；优钢业务毛利率2.94%，同比下降7.27个百分点。

2023年展望

• 铸管业务：预计受益于水管网改造与一带一路政策，铸管业务将呈现量价齐升的趋势。
• 普钢优钢业务：随着房地产需求的改善与基础设施建设的加速，该业务有望实现弱复苏。

销售网络与国际化战略

• 公司拥有广泛的国内销售网络，以及全球120多个国家和地区的国际销售渠道。
• 在过去五年内，公司成功扩展了全球营销服务网络，包括亚洲、欧洲、非洲和美洲市场。

盈利预测与评级

• 考虑到2023年的水管网产业链预期增长，对公司的净利润预测进行了调整，预计未来几年的利润将持续增长。
• 维持“买入”评级，认为公司在全球市场上的战略布局与产品优势将为其带来持续的盈利增长机会。

风险提示

• 国家财政政策变动带来的不确定性。
• 水管网智能化改造进程的潜在风险。
• 钢材及相关原材料价格的波动风险。