外资周报第156期：交易盘小幅撤离TMT

投资策略 交易盘小幅撤离TMT——外资周报第156期 证券研究报告|市场策略研究 2023年04月11日 1、总体配置：外资三连阳暂缓，交易盘主导外流。 美国就业数据仍具韧性，美联储转向延续博弈。4月7日，美国非农数据出炉，3月非农就业新增23.6万人（前值新增32.6万人），新增非农就业虽 延续回落，但韧性仍略超预期。数据公布后，市场定价的5月加息25bp的可能性从50%左右提升至70%附近，10年期美债收益率上行9bp，收于3.39%；美元指数快速上涨后小幅回落，收盘小幅上涨至102.1，关于美联储转向的预期交易仍在反复博弈。 交易盘主导外流，配置盘小幅流入。北向资金结束连续3周净流入，上周转 为净流出，单周净流出约30.72亿元。资金类型拆分看，配置盘小幅流入， 单周净流入约3.23亿元，交易盘上周转为流出，周内净流出约30.51亿元。 与此同时，南下资金继续增持，上周净流入约85.73亿元。截至4月4日， 北上配置盘今年以来累计净流入达到1291.48亿元，北上交易盘今年以来累 计净流入达到516.44亿元。 2、行业配置：非银金融获增配居前，电子遭减持居多。整体视角下，上周非银金融（+20.39亿元）、电力设备（+17.80亿元）和农林牧渔（+9.46亿元）净流入居前，电子（-26.52亿元）、计算机（-18.58亿元）和传媒（-15.92 亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周非银金融（+20.78亿元）净流入最多，而电子（-25.37亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周食品饮料（+9.87亿元）净流入最多，而计算机（-7.82亿元）净流出最多。 3、个股配置：东方财富增持居前，中国平安减持居多。整体视角下，东方财富（+11.14亿元）、牧原股份（+5.62亿元）和阳光电源（+4.57亿元）净流入居前；而中国平安（-7.75亿元）、招商银行（-7.43亿元）和中国中 免（-6.29亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，东方财富（+8.02亿元）、牧原股份（+4.8亿元）和拓普集团（+3.9亿元）净流入居前；而招商银行（-7.49亿元）、长电科技（-6.56亿元）和紫光国微（-4.94亿元）流出居多。配置盘视角下，中兴通讯（+3.77亿元）、贵州茅台（+3.75亿元）和新华保险（+3.27亿 元）净流入居前；而中国平安（-6.24亿元）、科大讯飞（-3.57亿元）和美的集团（-3.27亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：4月重点行业推荐——主观+客观行业比较（2023年4月）》2023-04-10 2、《投资策略：怎么提前挖掘Q1业绩线索？——策略周报（20230409）》2023-04-09 3、《投资策略：市场回顾（4月1周）——科技价值接力向上》2023-04-08 4、《海外市场：聚焦AI——2023年4月配置建议&港股金股推荐》2023-04-06 5、《投资策略：TMT热度新高，内部分化显现——交易情绪跟踪第186期》2023-04-05 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：外资三连阳暂缓，交易盘主导外流3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：非银金融获增配居前，电子遭减持居多5 2.1行业仓位：非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：非银金融与电力设备获增配居前6 3、个股配置：东方财富增持居前，中国平安减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅回落7 3.2个股增减持：东方财富增持居前，中国平安减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国非农就业人数延续回落，但韧性略超预期3 图表2：非农数据公布后，美元指数和10年期美债小幅上行3 图表3：北向资金净流出约30.72亿元3 图表4：南下资金净流入约85.73亿元3 图表5：北上交易盘资金净流出约30.51亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约3.23亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：非银金融仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：非银金融、电力设备流入居前，电子、计算机流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅回落7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：外资三连阳暂缓，交易盘主导外流 1.1海外要闻概览 美国就业数据仍具韧性，美联储转向延续博弈。4月7日，美国非农数据出炉，3月非农就业新增23.6万人（前值新增32.6万人），新增非农就业虽延续回落，但韧性仍略超预期。数据公布后，市场定价的5月加息25bp的可能性从50%左右提升至70%附近， 10年期美债收益率上行9bp，收于3.39%；美元指数快速上涨后小幅回落，收盘小幅上涨至102.1，关于美联储转向的预期交易仍在反复博弈。 图表1：美国非农就业人数延续回落，但韧性略超预期图表2：非农数据公布后，美元指数和10年期美债小幅上行 2000 1500 1000 500 0 -500 美国:新增非农就业人数:总计:季调(千人) 107 106 105 104 103 102 101 100 美元指数 美国:国债收益率:10年(%,右轴) 4.4 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 2020-082021-032021-102022-052022-12 2023-012023-022023-032023-04 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 交易盘主导外流，配置盘小幅流入。北向资金结束连续3周净流入，上周转为净流出， 单周净流出约30.72亿元。资金类型拆分看，配置盘小幅流入，单周净流入约3.23亿元， 交易盘上周转为流出，周内净流出约30.51亿元。与此同时，南下资金继续增持，上周 净流入约85.73亿元。截至4月4日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1291.48亿 元，北上交易盘今年以来累计净流入达到516.44亿元。 图表3：北向资金净流出约30.72亿元图表4：南下资金净流入约85.73亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-02 2023-03 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流出约30.51亿元图表6：北上配置盘资金净流入约3.23亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2023/03 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，科技成长入场趋势偏强。板块仓位层面，上周主板和创业板仓位小幅回落，而科创板仓位小幅回升。截至4月4日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比 例分别为81.57%、15.97%和2.45%。大类风格结构上，科技成长、中游制造和必需消费流入节奏较快。具体来看，截至4月4日，科技成长、中游制造、必需消费、其他服 务、上游资源、可选消费和金融地产的近20日外资日均净流入规模分别约7.75亿元、 7.74亿元、7.72亿元、0.47亿元、-1.05亿元、-1.67亿元和-6.40亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回落 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2 100 95 90 85 80 75 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/11 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：非银金融获增配居前，电子遭减持居多 2.1行业仓位：非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 上周非银金融仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。上周非银金融、计算机和电子仓位提升居前，分别环比提升0.26%、0.15%和0.09%，而电力设备、医药生物和商贸零售仓位回落居多，分别环比降低0.29%、0.12%和0.09%。 图表10：非银金融仓位环比提升居首，电力设备仓