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玻璃期货一季度回顾及二季度展望:玻璃行业库存健康去化 由乍暖还寒到春意盎然

2023-04-08魏朝明方正中期看***
玻璃期货一季度回顾及二季度展望:玻璃行业库存健康去化 由乍暖还寒到春意盎然

玻璃期货季报FGFuturesQuarterlyReport 作者:黑色金属与建材研究中心魏朝明 执业编号:F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式:010-68578971/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2023年4月8日星期六 玻璃行业库存健康去化由乍暖还寒到春意盎然 --玻璃期货一季度回顾及二季度展望 春节前玻璃产业链恢复正常的生产流通秩序,下游在对需求的憧憬中积极备货,期现价格从近三年低位企稳,持续共振上行,期货主力合约价格于春节前后创出一季度价格高点1762元。 春节过后,玻璃消费及补库需求进入季节性淡季,玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积,期现货价格因此承压调整。对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪,玻璃价格走势领跌建材板块。 在房地产市场新房二手房成交数据好转、玻璃企业产销状况好转等因素支撑下,3月玻璃期现货价格于1500元一线企稳上行。与涨势相对平稳的现货价格相比,玻璃期货价格表现出一定的波动性。国际宏观风险事件扰动、原料价格波动及玻璃期货升水现货后内在的基差修复动能增强了玻璃期货盘面的波动性。玻璃原片生产企业库存连续五周显著下降后,一季度末二季度初市场悲观情绪有所消退,玻璃期现货价格共振上行的态势逐步形成。 保交楼是稳房地产及提振内需的重要抓手,当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强,2023年玻璃年度需求可期。调研显示,主要消费地华东玻璃市场原片和产成品有序流转,没有库存堆积的迹象。玻璃深加工企业宜择机把握09合 约成本线下方买入套保机会,为2023年度的稳健经营打下良好基础。 风险提示:宏观风险;房地产预期变化;原材料价格大幅波动等。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分玻璃行情回顾1 一、玻璃2023年一季度期货行情回顾1 二、玻璃2023年一季度现货行情回顾2 第二部分玻璃生产供应及进出口情况分析4 一、浮法玻璃生产供应分析4 二、玻璃进出口情况分析8 第三部分玻璃需求情况分析9 一、新房竣工端需求不宜过分悲观9 二、迎接玻璃需求存量时代12 三、深加工订单天数下降与玻璃需求持续强于预期的辨析12 第四部分玻璃库存情况分析14 第五部分供需平衡表预测及解析15 一、供需平衡表预测15 二、玻璃供需平衡表解析15 第六部分期现或跨期跨市套利机会展望16 一、玻璃低位买保机会16 二、做多玻璃生产利润16 第七部分总结全文和操作建议17 一、总结全文17 二、玻璃操作建议17 第八部分相关股票表现18 1-1 1-12 1-23 2-3 2-14 2-25 3-8 3-19 3-30 4-10 4-21 5-2 5-13 5-24 6-4 6-15 6-26 7-7 7-18 7-29 8-9 8-20 8-31 9-11 9-22 10-3 10-14 10-25 11-5 11-16 11-27 12-8 12-19 12-30 2020-01-22 2020-02-21 2020-03-22 2020-04-21 2020-05-21 2020-06-20 2020-07-20 2020-08-19 2020-09-18 2020-10-18 2020-11-17 2020-12-17 2021-01-16 2021-02-15 2021-03-17 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-15 2021-07-15 2021-08-14 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-11 2022-02-10 2022-03-12 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-09 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-06 2023-02-05 2023-03-07 2023-04-06 第一部分玻璃行情回顾 一、玻璃2023年一季度期货行情回顾 玻璃期货主力合约价格走势 2023 2022 2017 2021 2016 2020 2015 2019 2014 2018 3200 2700 2200 1700 1200 700 图1-1玻璃活跃合约价格元/吨 资料来源:wind、方正中期研究院 玻璃活跃合约成交量(手) 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图1-2玻璃活跃合约成交量 资料来源:wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第1页 玻璃活跃合约持仓量(手) 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2020-01-22 2020-02-21 2020-03-22 2020-04-21 2020-05-21 2020-06-20 2020-07-20 2020-08-19 2020-09-18 2020-10-18 2020-11-17 2020-12-17 2021-01-16 2021-02-15 2021-03-17 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-15 2021-07-15 2021-08-14 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-11 2022-02-10 2022-03-12 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-09 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-06 2023-02-05 2023-03-07 2023-04-06 图1-3玻璃活跃合约持仓量资料来源:wind、方正中期研究院 春节前玻璃产业链恢复正常的生产流通秩序,下游在对需求的憧憬中积极备货,期货价格从近三年低 位企稳上行,期货主力合约价格于春节前后创出一季度价格高点1762元。春节过后,玻璃生产企业库存在前期高基数上进一步累积,期货价格因此承压调整。对房地产企业及玻璃深加工企业资金状况的担忧阶段性放大了市场的悲观情绪,玻璃盘面价格走势领跌建材板块。 在房地产市场新房二手房成交数据好转、玻璃企业产销状况好转等因素支撑下,3月玻璃期货价格于1500元一线企稳上行。国际宏观风险事件扰动、原料价格波动及玻璃期货升水现货后内在的基差修复动能增强了玻璃期货盘面的波动性。玻璃原片生产企业库存连续五周显著下降后,一季度末二季度初市场悲观情绪有所消退,玻璃期现货价格共振上行的态势逐步形成。 二、玻璃2023年一季度现货行情回顾 5mm大板现货价格:元/平方米 沙河望美 武汉长利 沙河长城 湖北三峡 滕州金晶 荆州亿钧 45 40 35 30 25 20 15 10 2019/12/23 2020/1/22 2020/2/21 2020/3/22 2020/4/21 2020/5/21 2020/6/20 2020/7/20 2020/8/19 2020/9/18 2020/10/18 2020/11/17 2020/12/17 2021/1/16 2021/2/15 2021/3/17 2021/4/16 2021/5/16 2021/6/15 2021/7/15 2021/8/14 2021/9/13 2021/10/13 2021/11/12 2021/12/12 2022/1/11 2022/2/10 2022/3/12 2022/4/11 2022/5/11 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/9 2022/9/8 2022/10/8 2022/11/7 2022/12/7 2023/1/6 2023/2/5 2023/3/7 2023/4/6 图1-4玻璃5mm规格出厂价格元/平方米资料来源:卓创资讯、方正中期研究院 与期货盘面的宽幅震荡相比,现货端表现相对平稳。春节前现货启动晚于期货,涨幅弱于期货。春节 基差 期货收盘价(活跃合约):玻璃 3500 1000 3000 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 500 -200 0 -400 后现货市场一度相对坚挺,但期货盘面的深度调整影响了产业链下游信心,价格相对较低的贸易商库存显著去化,生产企业库存下降势头被延缓,现货价格跟随期货走弱。2月末3月初下游贸易商及深加工企业开启新一轮补库,生产企业库存开启新一轮去化,并持续至今,现货价格也因此企稳并连续走高。截至4月初,主流地区现货价格已高于春节前后的阶段性高位。现货与期货价格交替领先,基差窄幅波动,总体运行在历史较低水平。 2020-08-19 2020-09-18 2020-10-18 2020-11-17 2020-12-17 2021-01-16 2021-02-15 2021-03-17 2021-04-16 2021-05-16 2021-06-15 2021-07-15 2021-08-14 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-12 2021-12-12 2022-01-11 2022-02-10 2022-03-12 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-09 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-06 2023-02-05 2023-03-07 2023-04-06 图1-5玻璃基差走势 资料来源:卓创资讯、wind、方正中期研究院 第二部分玻璃生产供应及进出口情况分析 一、浮法玻璃生产供应分析 (一)玻璃供应逐步见底回升仍处于近三年同期低位 表2-1年初以来浮法玻璃产线变动 总产线/条 在产/条 日熔量/吨(右) 开工率 备注 2023年4月6日 306 240 162180 78.43% 周内产线复产1条,暂无冷修及改产线。复产线:湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线4月6日复产 2023年3月30日 306 239 161580 78.10% 周内产线新点火1条,冷修2条,暂无改产线。河北德金玻璃有限公司800T/D三线3月下旬开始烤窑。沙河市长城玻璃有限公司450T/D一线白玻3月24日放水冷修。湖北亿钧耀能新材股份有限公司500T/D一线白玻3月25日放水冷修。 2023年3月23日 306 241 162930 78.76% 周内产线新点火1条,复产1条,暂无改产及冷修产线。秦皇岛奥华玻璃有限公司(原秦皇岛奥格)1200T/D浮法新线3月17日点火,计划生产建筑超白玻璃。沙河市长城玻璃有限公司1200T/D七线3月20日点火复产 2023年3月16日 305 239 160530 78.36% 周内产线改产2条,暂无点火及冷修产线。南和县长红玻璃有限公司600T/D二线原产白玻,3月10日前后投料转产福特蓝。信义超薄玻璃(东莞)有限公司500T/D一线原产超白,3月10日左右投料转白玻。 2023年3月9日 305 239 160530 78.36% 周内产线点火复产1条,冷修1条,暂无改产线。湖北明弘玻璃有限公司二线1000T/D产线3月8日复产。河源旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产浮法白玻,3月8日放水冷修。 2023年3月2日 305 239 160130 78.36% 天津信义玻璃有限公司600T/D二线2月25日点火复产,计划生产超白玻璃。宁夏石嘴山金晶科技有限公司650T/D浮法线原产超白,2月28投料改产白玻。 2023年2月23日 305 238 159530 78.0