早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（预期转弱但去库支撑强） 周一LME因复活节休市，国内夜盘窄幅震荡，沪铝主力2305合约轻微收高于18620元/吨。早间现货市场整体成交一般，前期贸易商之间流转相对活跃，但后期价格回落，交投氛围降温，下游按需压价采购为主。持货商缺乏挺价信心，积极出货为主。华东市场主流成交价格在18620元/吨上下，较期货贴水20左右。广东市场主流成交价格在18720元/吨上下。当前海外经济下行担忧重，近期商品房销售降温也使得国内消费预期转差，对铝价不利。不过当前供需基本面仍较好，消费仍呈温和回升态势，产量则受限，致使显性库存继续去化，这对铝价支撑强。操作上建议以回调做多思路为主。 铜：★☆☆（去库放缓，铜价偏弱运行） 隔夜铜价走弱，主力2305合约收于68460元/吨，跌幅0.41%。目前虽然仍处于传统旺季，但新订单不足，铜下游消费表现弱于预期；而且铜价处于高位，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，3月下旬以来精铜杆企业开工率环比回落。而且虽然4月国内多家炼厂集中检修，但因这些炼厂已经备好充足的阳极铜原料，预计国内精炼铜产量仍处于高位。近期国内铜库存去库已放缓，上周上期所铜库存下降815吨至15.57万吨。隔夜美元指数走高施压铜价，而且欧美经济下滑预期亦持续压制铜价。预计短期铜价将震荡偏弱运行。 镍：★☆☆（低库存支撑，镍价低位震荡运行） 隔夜镍价震荡运行，主力2305合约收于177550元/吨，跌幅0.55%。目前国内精炼镍库存处于极低位置，上周上期所库存下降302吨至1505吨；盘面Back价差拉大，部分贸易商将俄镍上期所交仓，加之上周五成交偏好，俄镍现货资源紧缺，昨日现货升贴水报价继续上涨。而且受镍价大跌影响，导致MHP或硫酸镍生产电积镍利润空间缩窄，部分企业原有排产计划出现推迟。预计短期在低库存以及现货升水走高支撑下，镍价下方存支撑。但中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍 价，而且镍下游不锈钢、新能源电池领域需求均偏弱，可考虑逢高建立空单。锌：★☆☆（需求走弱市场看空情绪较浓） 隔夜锌价维持震荡走势，沪锌主力2305合约收于22135元/吨，涨幅0.02%。昨日国内现货市 场，持货商有挺价情绪，成交一般，升水坚挺，上海普通品牌平均报05+80~90附近。供应方面，国内3月精炼锌产量55.68万吨，略低于预期，4月维持高产计划；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但当前锌矿供应整体仍偏宽松。需求方面，上周因清明假期，下游周度开工均有明显回落，但“金三银四”季节性旺季对镀锌消费尚有一定支撑。而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。库存方面，截止本周一SMM社会库存小幅录增，国内整体去库 速度明显放缓。整体来看，短期下游开工有走弱趋势，中期供应过剩压力较强，维持谨慎看空观点。 铅：★☆☆（废电瓶价格支撑铅价延续震荡） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2305合约收于15285元/吨，跌幅0.23%。昨日国内现货市场，市场成交清淡，原生铅江浙沪市场报5+0-50附近；再生铅含税贴水100-125，价差持稳；废电瓶炼厂补库，价格稳中偏强。供应方面，国内电解铅3月产量如期环比大幅提升，但4月大型炼厂检修增多，产量环比或再度小幅回落。下游方面，终端淡季叠加清明假期，上周铅蓄电池周度开工有较明显降幅，多数企业成品库存增加，4月进一步下调生产计划。库存方面，本周一国内库存较上周五持平，临近交割或有累库趋势。整体上，基本面整体矛盾不大，低库存加成本支撑较强，预计短期铅价延续震荡走势。 锡：★☆☆（高库存压力不减锡价弱势难改） LME周一继续休市，国内夜盘小幅高开后震荡回落，尾盘几乎收平。沪锡主力2305合约收于191270元/吨。早间现货市场成交改善，冶炼厂挺价惜售，贸易商则表现积极。下游采购量有所增加。锡价连续走低后，现货成交改善反映消费有一定韧性，不过终端市场表现仍欠佳，近期焊料企业开工率也无明显上升，而产量维持平稳的情况下，高库存情况难以改变，对锡价持续施压。短期锡价仍以弱势运行为主。建议适量空单持有。关注后期冶炼厂减产情况。 工业硅：★☆☆（西北高开工，供给宽松，建议短线区间操作，长线空单布置） 周一工业硅主力08合约收盘14930，幅度-1.97%，跌300，单日减仓138手。市场价格继续下降，降幅收窄，整体成交较少。西北企业维持高开工率，目前仍有一定利润；云南电力扰动频繁，怒江部分企业限电停炉，但另有个别前期限电硅厂复产；整体开工率收紧预期偏多。多晶硅行业持续放产，对工业硅需求保持稳定；有机硅市场延续弱势，需求难有起色，下游谨慎采购，减产操作仍未结束。汽车及各类载具产量增速不及预期，铝合金下游需求增速放缓，对工业硅的需求保持稳定。工业硅行业库存高位缓增，现货继续承压。工业硅现货市场弱势局面短期难改善，盘面或弱势震荡，短线建议区间操作；南北利润差长期存在，在西北高开工驱动下，三季度基本面偏宽松预期不变，长线可空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（本周表需预计有所好转下方有支撑，中期偏空） 铁水高位磨顶，热卷产量增速迅猛。螺纹受铁水转向和电炉利润下滑减量影响，产量小幅下降，不过从需求端看螺纹要明显弱于热卷。昨日盘面延续上周低需求下钢厂不减产供过于求逻辑大跌，不过市场对本周表需仍有期待，预计短期下方有一定支撑，因此也有抄底博反弹意愿。炉料方面铁水已逐渐接近拐点，且双焦供给逐渐转松，因此领跌黑色，提降容易给出钢厂利润容易形成负反馈，在实质性减产前中期黑色走势偏空为主。 铁矿石：★☆☆（预计盘面震荡偏弱） 供应方面，澳洲季末冲量结束，发货高位转弱；巴西保持高波动本期呈现下滑；到港方面维持在近期一般水平，预计4月均值略高于3月。需求方面铁水或呈现筑顶，库存方面去库趋势仍在。近期盘面走负反馈逻辑，当前关注电炉生产情况及终端库存情况，预计盘面震荡偏弱。 焦炭：★☆☆（二轮提降落地，近月下方空间有限，远月弱势预计延续） 昨日盘面跌幅如预期放缓，近月相对强势，远月弱势延续，月差扩张，现货二轮提降快速落地，市场仍有续跌预期。港口价格续跌2380（-50），出现低价2315成交为点价交易，贸易商仍以出货为主，期现兑现利润离场。整体看供给仍有回升空间，当前铁水生产强度对钢价形成压力，焦企仍有一定利润，焦炭现货负反馈风险将延续。中线来看不论中下旬表需反弹与否，淡季与下半年只要下游需求没有超预期表现，现货难见回涨，远月将维持大贴水。短线近月可下跌时间不多限制下方空间，或转为弱震荡，负反馈逻辑远月维持空配下方仍有较大空间，空单底仓建议继续持有，重点关注终端需求是否有超预期表现与海外宏观风险变化。 焦煤：★☆☆（下游续跌采购消极，近月下方空间有限，远月弱势预计延续） 昨日盘面跌幅如预期放缓，近月相对强势，远月弱势延续，月差扩张，下游二轮提降落地仍有续降预期。焦煤产地与竞拍价格续跌，个别平台技术原因暂停竞拍，流拍率仍偏高。煤矿出货压力续增，跌价预期持续压制下游补库意愿，采销供需维持偏松，短线现货价格维持弱势。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，需求不论中下旬反弹与否供需往宽松趋势不变。近月可下跌时间不多，下方空间有限或转为弱震荡，09合约下方仍有较大空间，空单继续持有，5-9月差仍有走阔驱动，关注终端需求与供给增量节奏。 动力煤：★☆☆（发运利润修复，港口价格加速下行） 产地需求走弱，价格普遍下调，市场观望情绪弄。坑口发运利润回归，低价煤冲击下，贸易商挺价心态转变，出货意愿增加，价格明显松动。斋月印尼供给收缩，但其他亚洲市场客户采购需求回暖，价格坚挺，目前价格优势不明显，进口市场成交较少。本周内，将会有两股冷空气轮番影响我国，气温或大幅波动，东北及南方将降水频繁，中下游水库水位或持续修复。民用及二产需求均下降，日耗季节性回落。电厂中长协保供，机组检修，库存小幅上行，整体补库需求不强。港口铁路调入因大秦线检修减少，封航解除，拉运需求集中释放，北港库存快速去化。市场淡季特征逐渐显现，强供给、高库存和弱需求情况下，价格支撑较弱，产地降价后，发运利润回归，预计近期煤价或加速下行。 玻璃：★☆☆(去库延续，下游需求有所好转，关注去库及产销的持续性) 现货价格不断重心上移，上游厂家以涨促销。上周玻璃产量及开工较前一周微升。库存上，上周库存6215.4万重箱，去库速度较上周有所减缓，各地均维持一定程度去库。北方市场成交火热，南方稳定，沙河产销较好，湖北地区产销恢复较多，下游需求端有转好迹象，但目前地产段未见明显发力，终端资金问题尚未彻底解决，总需求恢复仍显不足。盘面以震荡偏强为主，05或有进一步上行的动力在，但仍需现货产销及去库持续性的验证。中长期来看还需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(厂库累库、进口碱分销，供应紧张局面好转，关注市场情绪) 现货价格有所松动，部分地区现货下调,轻重碱价差有扩大迹象。上周部分企业检修结束，提高负荷，装置整体运行稳定。上周厂库累库6.02万吨，主要增量来自于轻碱，重碱亦有小幅增长，但目前库存整体不高。下游需求以刚需采购为主，有一定补库需求。总体供需基本平衡。进口碱分销对于国内供应市场有一定补充，缓解国内供应偏紧局面。盘面注意市场情绪，或有进一步调整迹象。09合约存在一定博弈空间，除跟踪纯碱投产进度外，还需关注碱厂夏季检修动向。 新湖能化 原油：★☆☆（继续关注宏观和需求） 昨日市场消息面比较平淡，宏观情绪基本稳定，油价小幅收跌，月差小幅走弱，裂解价差汽强柴弱。据能源部数据，阿曼3月份的原油产量环比增加1000桶/日至83.7万桶/日，但仍比3月份OPEC+的目标低4000桶/日。在近期油价疲软的背景下，阿曼作出自愿减产的决定，从5月开始，该国将减少4万桶/日的石油产量，持续到2023年年底。昨日美国天然气期货大涨，创下一个多月来最大涨幅，因交易商在2美元/百万英热的关键水平附近寻找机会，帮助支撑了价格。OPEC+自愿减产改变平衡表，油价向上驱动更强，关注宏观和需求。 沥青：★☆☆（中石化部分炼厂价格上调） 本周一山东、华北以及华南部分中石化炼厂报价上调50-100元/吨，其他地区持稳为主。上周厂库小幅累库社会库明显累库。4月排产环比增加约25万吨左右，需求一般，预计仍弱于原油。 燃料油：★☆☆（高硫仍有支撑） 夜盘FU09合约收3103元，跌49元/吨；LU07收4103元，跌91元/吨。高硫燃料油：供应端，OPEC+自愿减产（实质减产超100万桶/日）、俄罗斯延长减产50万桶/日，酸油供应预期下降；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；即将进入夏季发电旺季，燃烧需求增加；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380-Brent目标-10美元/桶）。低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位，航速维持低位，油轮在运船舶量继续回落，航速高位，综合来看海运需求支撑有限；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸持有，可加仓；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预 期，前期多单轻仓持有；考虑到宏观压力或重现，存在一定的不确定性，保守者止盈立场。 PTA：★☆☆（去库期，近端仍坚挺） 上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，个别主流供应商递盘，5月货源成交放量，主港基差波动幅度差异较大，区域基差不一。本周主港货在05+50~70有成交，个别略高，价格商谈区间在6250~6300附近。4月下宁波货在05+30~40有成交，