公司23Q1业绩亮点与分析
业绩概述：
- 营收：预计23Q1营收范围在33.3-34.9亿元之间，同比增长10%-15%。
- 净利润：预计归母净利润在3.4-3.7亿元之间，同比增长10%-18%；扣非归母净利润在3.2-3.5亿元之间，同比增长21.5%-31.0%。
- 政府补助：23Q1收到的政府补助总额为2629.4万元，同比下降51.2%，其中计入当期损益的部分为1829.4万元，同比下降66.1%。
收入端分析：
- 增长动力：预计增长主要来自烘焙业务、YE（酵母提取物）产品以及海外市场的扩张。
- 业务聚焦：随着对盈利能力较低的非主营业务的剥离，主营业务（尤其是酵母及衍生品）在营收中的占比提升，使得业务更加聚焦，收入质量有所提高。
利润端分析：
- 扣非净利润：23Q1扣非归母净利润显著增长，预计扣非归母净利率同比提升0.9-1.2个百分点，主要得益于海运费用的大幅下降、提价效应的持续体现以及低盈利非主营业务的剥离，提升了经营质量和盈利能力。
经营趋势与展望：
- 2023年目标：预计全年营收同比增长12.0%至143.9亿元，营收增长主要由主业贡献，YE及海外市场有望保持高增速，烘焙业务增长具有持续性，B端需求修复带动业绩回暖。
- 成本控制：预计全年原材料成本可控，通过自产水解糖产线的投产，能有效降低水解糖成本，并对高价糖蜜实现更高比例的替代。海运费用高位回落也将贡献利润。
- 盈利能力：考虑费用保持低位，全年来看，公司的盈利能力有望持续改善。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：鉴于一季度盈利能力改善超出预期，调整全年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为15.0、18.4、22.1亿元，同比增长13.4%、23.0%、20.1%。当前股价对应的PE为24、19、16倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：原材料成本波动、需求恢复不及预期、行业竞争加剧等风险需关注。
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