业绩符合预期，新产品打造未来增长点

事件：当升科技披露2022年年报。 业绩落于预告中值，符合预期。2022年，公司实现营收212.64亿元，同比+158%；实现归母净利22.59亿元，同比+107%；实现扣非归母净利23.25亿元，同比+182%。业绩落于此前预告区间的中值，符合预期。 量价利拆分：2022年，公司多元材料收入190.57亿元，占营收90%；单价30.99万元/吨，我们测算销量约6.15万吨，同比+98%。 扣除中鼎高科模切业务的4542万元净利，我们测算锂电正极全年单吨净利约3.5万元/吨，盈利优秀，处于行业领先水平。 分季度来看：22Q4，公司实现营收71.77亿元，环比+44%；实现归母净利7.81亿元，环比+38%；单季度毛利率16.88%，环比-0.63pcts；单季度归母净利率10.88%，环比-0.5pcts。 产能迎来释放，有望缓解供应紧张态势。公司此前产能紧张，2022年多元材料产能利用率133%，供不应求。公司常州二期5万吨高镍产能逐步投产，江苏当升四期2万吨钴酸锂产能有望23H2开始调试。 另有30万吨/年磷酸（锰）铁锂项目及20万吨/年三元正极材料四川项目在建。 新产品多点开花，打造未来业务新增长点。公司现有客户包括SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球一线动力电池企业，国际客户业务占比超70%。公司持续加大研发力度，2022年公司研发投入同比+156%，在中高镍多元材料、磷酸铁锂、富锂锰基及钠电等都有相关布局。钠电正极已有吨级供应，固态电池材料产品已稳定供货并装车应用 盈利预测与估值 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表