小麦开始停拍 玉米现货下跌有限
小麦开始停拍玉米现货下跌有限 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米种植进度加快，美玉米高位回落，近月玉米进口利润较高 东北和华北玉米继续下跌，南北方港口库存上升，售粮进度快于去年 淀粉厂库存增加。本周停机较多，淀粉现货上涨，库存增加，淀粉厂利润亏损减少。 国际—美玉米种植区天气利好，近月进口利润较高 USDA美玉米3月玉米供需平衡表国粮中心3月玉米供需表 美玉米本周种植进度2%，天气利好，美玉米下跌，进口利润较高。截止4月4日当周，美国对中国出口没有出口，美玉米出口检验总量1936.87万吨，对中国出口检验累计 427.48万吨，占比22.1%。 美玉米4月进口利润较高。截止4月7日，美湾玉米4月船期到岸完税价2728元，广东港口2850元，进口利润121元，巴西7月到港2458元，进口利润391元。 本周截止4月6日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划0万吨。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工和饲料厂玉米库存下降，华北玉米下跌，深加工消耗增加 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390 800000 340 据Mysteel农产品统计，2023年14周（3月30日-4月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米113.57万吨，较前一周减少3.55万吨；与去年同比增加17.8吨，同比增幅18.62%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消耗58.66万吨，较前一周减少2.59万吨； 截止4月5日，96家深加工玉米库存601.4万吨，较上周减少1.35%，期货大跌，华北售粮加快，深加工建库存意愿减少。 47家规模饲料厂显示，截止4月6日，饲料企业玉米平均库存30.46天，环比减少0.31天，较去年同期下跌21.52%。深加工利润亏损增加，养殖利润亏损，玉米库存降低。 300 600 内贸玉米 外贸玉米 谷物总量 20192020202120222023250 500 200 400 150 100 300 50 200 0 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 据根Mysteel玉米调研，3月31日北方四港玉米库存373.3万吨，周环比增加18.8万吨，当周四港下海量6.7吨，周环比增加2.9万吨。广东港内贸玉米库存54.2万吨，较上周增加3.9万吨，外贸库存91.9万吨，较上周减少6.3万吨；进口高粱8万吨，较上周减少1万吨；进口大麦15.1万吨，较上周增加2.2万吨。 截止4月6日，全国玉米主要7个主产区售粮进度86%，较上期增加2%，较去年同期增加4%，售粮进度加快，农户余粮减少。 2021/9/3 2021/10/3 021/11/3 1/12/3 1/3 3 国内-北港库存继续上升，南方港口外贸库存继续减少，全国售粮进度快于去年 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-利润亏损减少，库存上升，淀粉现货略涨 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 本周（3月30日-4月5日）全国玉米加工量58.66万吨，淀粉产量30.78万吨，较上周产量下降1.43万吨。开机率57.33%，较上周降低2.65%。 本周吨淀粉吉林利润为-302元/吨，较上周增加32元，山东利润为-205元，较上周上涨75元。山东淀粉价格上涨，副产品价格反弹，玉米现货下跌，利润亏损缩小。 截止4月5日，本周玉米淀粉库存为105.6万吨，较上周增加3.1万吨，增幅3.02%，月增幅5.92%，年同比降幅17.6%。本周淀粉库存上升主要是玉米现货下跌，下游开机率降低，由于企业亏损较大，近期部分企业停机，预计下周淀粉库存会下降。 7 策略逻辑 玉米：受华北小麦大跌影响，玉米现货下跌。本周华北小麦现货企稳，东北和华北玉米继续下跌。全国售粮进度高于去年，南北方港口库存较高，深加工整体库存上升到高位，农户余粮转移到中间渠道库存或下游厂家，东北贸易商偏悲观。关注产区玉米售粮进度和水稻拍卖，一旦玉米余粮大量进入中间渠道库存，玉米现货会企稳上涨，07期货预计2700基本底部，后期会偏强，预计下周07在2700-2750之间偏强震荡。建议下游深加工和饲料厂，继续建库存。 淀粉：由于玉米现货下跌，下游成交偏低，本周淀粉库存上升。淀粉厂利润亏损较大，部分淀粉厂最近停机检修，玉米淀粉现货上涨，副产品价格企稳。预计淀粉厂下周停机较多，淀粉现货会继续上涨，关注副产品价格走势以及下游需求方面。 【交易策略】 1.单边：美玉米种植进度2%，美玉米高位回落。华北玉米和东北玉米偏弱，小麦停拍，预计现货下跌空间有限。本周期货下跌，目前07玉米2700基本底部，可以尝试轻仓做多。预计05玉米2700-2750偏强震荡。 2.套利：多07淀粉空07玉米，入场点240-220，出场点270以上。短期可以在220-250附近来回滚动。 3.期权：卖出c2307-P-2700，或卖出c2307-C-2820并卖出c2307-P-2700。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港玉米与高粱价差（元/吨） -2,000.00 -3,000.00 2021-04-232022-04-23 2020-04-23 0.00 2019-04-23 -1,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 玉米平均价 小麦平均价 价差 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 本周（3月130日-4月6日）自繁自养周均亏损154元/头，较上周下跌43元/头，外购仔猪亏损357元/头，较上周下跌118元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 本周（3月9日-3月16日）白羽肉鸡养殖利润2.8元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.08元/斤，养殖利润0.56元/斤，较上周下跌0.18元/斤。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 2023年2022年2021年2020年2019年 190 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 深加工 深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 13 期货市场 玉米05基差玉米5-9价差玉米淀粉59价差 500 400 300 200 玉米09合约基差 100 0 (100)9-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10 (200) (300) (400) (500) C2309 C2209 C2109 100 玉米59价差 50 0 (50) (100) (150) 200 淀粉59价差 150 100 50 0 (50) (100) (150) 9-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14 (200) CS2305-2309 CS2205-2209 CS2105-2109 (250) 玉米淀粉05基差 淀粉玉米05合约价差 淀粉玉米09合约价差 500 玉米淀粉05合约基差 400 300 200 100 0 (100) 5-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10 (200) (300) CS2305 CS2205 CS2105 (400) 650 玉米淀粉-玉米05合约价差 600 550 500 450 400 350 300 250 2305 2205 2105 200 5-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13 650 玉米淀粉-玉米09合约价差 600 550 500 450 400 350 300 250 2309 2209 2109 200 9-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10 14 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银
