2023年1季度金融科技与支付公共薪酬表和估值指南（英）

新兴技术研究 金融科技与支付公共补偿表和估值指南 第一季度 2023 PitchBook数据,公司。 约翰Gabbert创始人,首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁保罗Condra新兴技术研究 关键的外卖 要安排本周与分析师JamesUlan和RudyYang就金融科技和支付估值进行交谈，请注册此Calendly链接。 机构研究小组 分析 鲁迪·杨 新兴技术rudy.yang@pitchbook.com高级分析师 詹姆斯乌兰巴托 新兴技术james.ulan@pitchbook.com 我们欢迎您的反馈、问题和想法。向詹姆斯·乌兰和鲁迪·杨发送评论 。 首席分析师 •市场希望获利：第一季度的估值显示，市场继续倾向于盈利而不是无利可图的增长。纳斯达克指数在第一季度上涨了16.8%，但许多增长最快的金融科技公司的股票大致持平甚至下跌。 •估值仍然低迷：估值仍处于低位，2023年3月31日，新银行、经纪人和加密货币群组的交易中位数企业价值（EV）/未来12个月（NTM）收入倍数为1.9倍，而2023 年第一季度为1.9倍，2022年为4.2倍。高增长的金融科技和高增长的支付也显示出类似的趋势。 •低估值导致风险投资公司通过战略变革来保护他们的投资：3月下旬，奥斯卡健康宣布其联合创始人兼现任首席执行官马里奥·施洛瑟（MarioSchlosser）将由Aetna前首席执行官马克·贝托里尼（MarkBertolini）取代。这一变化标志着和平过渡，旨在引入一流的领导以及运营和管理专业知识。许多新上市的金融科技公司仍然部分由其风险投资者拥有，他们不愿意强迫出售，因为未来的创业公司创始人可能会将风险投资家视为威胁。新任CEO代表着一个好的中间立场。我们预计最近的公共金融科技公司会注意到奥斯卡的公告。在接下来的几年里，我们的论点是，大多数股价低迷的新上市金融科技公司可能会适应 四个方面：领导层变动，同时推动战略更新、卓越运营和/或降低成本（奥斯卡健康）;被竞争对手、互补企业或现有企业收购（Lemonade收购Metromile）;一旦股价反弹，PIPE投资;继续努力扩大规模，并可能推出新产品（MoneyLion）。 2023年第1季度金融科技与支付公共竞争表和估值指南2 •尽管估值较低，但首次并购突显了新上市金融科技公司的增长愿望：Pagaya和Marqeta在第一季度完成了首次收购。我们相信他们进行这些购买是为了维持收入增长。像大多数快速增长的公司一样，它们受制于大数定律，因此有机收入增长率不可避免地会减速。两家公司在某些年份的年增长率都超过了100%，并在2023年至2025年降至10%至30%。我们预计，将进一步收购产生自由现金流并具有现金和借贷能力的公司。收购方似乎在追求多个目标——快速收购新产品和服务进行交叉销售，同时降低执行风险、增量收入增长、防御性定位、通过规模创造利润、增加人才等。这些收购突显了他们的雄心壮志和在股价下跌的情况下执行的资金。 •2024年收入预期下降：我们预计收入增长将放缓，因为公开市场投资者向快速增长的低利润公司施压，要求他们削减开支以实现盈利。事实上，共同基金和对冲基金投资者对缺乏盈利能力的容忍度较低。新银行、经纪人和加密货币的2024年估计收入从截至2022年12月31日的预计187亿美元下降到2023年3月31日的预计174亿美元 ，主要由Coinbase推动。在同一时间范围内 和估计日期，高增长支付收入预测从357亿美元下降到355亿美元，高增长金融科技从59亿美元下降到55亿美元，房地产技术（proptech）从250亿美元下降到181亿美元。 •市值揭示了哪些金融科技群体取得了成功，哪些尚未交付：新银行队列、高增长支付群体和高增长金融科技群体的市值从2022年12月31日上升到2023年3月31日，而保险科技群体的市值则有所下降。截至3月31日，我们的保险科技市值为35亿美元，而这些公司筹集的总资本为189亿美元;新银行、经纪商和加密市值为525亿美元，而筹集的资金为200亿美元;高增长支付市值为1230亿美元，而筹集资金为95亿美元;高增长的金融科技市值为117亿美元，而 提高73亿美元。 新增内容：在本版中，我们添加了公共金融科技和支付公司在2023年第一季度收购新公司的并购交易列表。我们还增加了总收入，上个季度，我们增加了一组精选私人金融科技公司的估值。 2023年第一季度金融科技和支付公共竞争表和估值指南3 股票收益 估值 来源：推介书|地理：全球|*截至2022年3月31日来源：PitchBook|地理：全球|*截至2022年3月31日 来源：推介书|地理：全球|*截至2022年3月31日 *对于SoFi，Nubank和Upstart，由于数据限制，我们使用市值而不是企业价值。 免责声明：任何黑色0值都是已向下舍入为0的正值。相反，任何红色-0值都是已向上舍入为0的负值。 ©2023年由PitchBook数据公司保留所有权利。未经PitchBookData，Inc.的明确书面许可，不得以任何形式或任何手段（图形、电子或机械，包括影印、录音、录音以及信息存储和检索系统）复制本出版物的任何部分。内容基于被认为可靠的来源的信息，但无法保证准确性和完整性。此处的任何内容均不应被解释为任何过去、现在或将来购买或出售任何证券的建议或出售要约，或购买任何证券的要约邀请。本材料并不旨在包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应以此为依据或用于替代独立判断。