推出大型模型SenseNova，并提供现场演示

2023年4月11日 招银国际全球市场|股票研究|公司更新 SenseTime(20港元) 推出了大型模型SenseNova现场演示 商汤科技于4月10日举办科技日活动，推出自主研发的大型模型集SenseNova。SenseNova由NLP，内容生成，组成自动数据注释和自定义模型训练功能。在事件中， 目标价格(以前的TP上/下行 3.45港元 3.45港元) 3.7% 商汤科技展示了类似ChatGPT的聊天机器人SenseChat的现场演示，它可以写邀请函，讲故事，理解法律文件和中途文字—— 到图像生成器。SensenovaAPI接口和服务将提供给 企业客户。我们继续看好商汤科技在以下领域的领先地位大的人工智能模型。 地基模型组-SenseNova公布。SenseTime举办一个技术 4月10日推出“SenseNova”的现场演示日活动。 具有NLP（自然语言）中各种功能的基础模型集处理）、内容生成、自动数据注释和自定义 模型训练。SenseNova提供API接口和服务 企业客户。商汤科技目前的人工智能基础设施支持高达 当前价格3.33港元 中国软件和信息技术服务马利颜 (852)39163719 marleyngan@cmbi.com.hk 鲍恩李 (852)37618957 libowen@cmbi.com.hk 股票数据 Mkt帽(mn港币)111451.5 20个大型模型，可同时训练超过1000亿个参数。 SenseChat：基于LLM模型开发的聊天机器人，拥有1800亿 港元Avg3mt/o(mn)52w高/低(港元) 总发行股票(mn) 996.1 6.30/1.11 25948.8 参数。商汤科技推出了类似ChatGPT的聊天机器人SenseChat（商来源:FactSet 量），自主研发的大规模语言模型（LLM），拥有1800亿股权结构 参数。商汤科技首席执行官徐力先生现场演示了 1-mth 32.7% 30.0% 商汤科技还展示了各种生成人工智能模型和应用 3-mth 52.1% 60.0% SenseChat撰写邀请函，理解法律文件，讲故事， 编码，并提供医疗咨询。SenseChat具有以下功能 在多回合对话和理解复杂而冗长的文档中。 生成式AI模型：文本到图像和数字人类。除了LLM, 雇员股票拥有 软银 来源:港交所 分享的性能 绝对 14.9% 14.8% 相对 支持1）文本到图像创建（SenseMirage）秒画),2)2d/3d数字 人类(SenseAvatar如),3)/对象生成3d场景 (SenseSpace琼和SenseThings格)。SenseTime证明 在教育、广告、短视频创作中的应用场景。 其他AI-as-a-services（AIaaS）：CV推理和注释。SenseTime 还提供CV模型推理和自动数据注释服务。 商汤科技首席科学家王晓刚教授演示了 SenseAnnotation明眸(mingmou.sensetime.com)提供注释 6-mth 来源:FactSet 12-mth性价比 109.4% 82.7% 基于图像分类和检测模型的服务。来源:FactSet 主要在大型比赛AI模型。我们认为SenseTime领先 在大型AI模型功能方面的位置以及AIaaS可以提供 长期经常性收入。商汤科技拥有超过27，000个GPU，它们 业绩总结 2.商汤科技(香港)20日”投资者交流日纪 (你们12月31日) FY21A FY22A FY23E FY24E FY25E 要-持续发展人工智能即服务模式”- 收入(mn)元 4,700 3,809 4,980 6,355 8,267 同比增长(%) 36.4 (19.0) 30.8 27.6 30.1 营业利润(mn)元 (3,316) (3,941) (4,298) (3,776) (3,003) 净利润(mn)元 (17,140.1) (6,044.8) (4,295.8) (3,824.3) (3,101.5) 调整后的净利润(mn)元 (1,381.4) (4,688.0) (3,795.9) (3,314.5) (2,570.3) 每股收益(报道)(元美分) (173.64) (18.93) (12.84) (11.43) (9.27) 共识每股收益(元美分) (173.64) (18.93) (9.10) (6.80) na 电动汽车/销售(x) 11.3 16.4 13.2 10.6 8.3 净资产收益率 (316.7) (19.9) (15.6) (15.8) (15.0) (净%杠)杆率(%) (46.2) (10.5) (5.4) 2.3 9.9 最多可支持20个大型模型，参数超过1000亿个进行训练 同时进行。保持购买。 相关报道: 1.SenseTime(20港元)“领先 中国大型竞赛”——人工智能模型 2023年3月29日(链接) 资料来源:公司数据,布隆伯格CMBIGM估计 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露 彭博社的更多报道：RESPCMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 2022年12月5日(链接) 1 2023年4月11日 SenseTime技术天 图1：SenseNova是一个基础模型集，在NLP中具有多种功能 （自然语言处理）、内容生成、自动数据注释和自定义模型的训练。 来源:SenseTimeCMBIGM 图2：商汤科技开发了1800亿的大规模语言模型（LLM） 参数。 来源:SenseTimeCMBIGM 2023年4月11日 图3：商汤科技在其聊天机器人SenseChat上展示了现场演示 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图4：SenseChat可以帮助写广告口号... 2023年4月11日 图5:理解法律文件… 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图6:写故事… 2023年4月11日 图7:编码… 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图8:甚至医疗咨询… 2023年4月11日 图9：商汤科技还推出了具有图像到文本、数字功能的生成式AI模型 人类的能力 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图10:SenseTimeimage-to-text平台 2023年4月11日 图11:SenseTime数字人类一代… 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图12：可以生成不同语言的内容。 2023年4月11日 图13:3d场景和对象的一代 来源:SenseTimeCMBIGM 来源:SenseTimeCMBIGM 图14：商汤科技提供大型模型训练和推理服务 2023年4月11日 估值 保持购买的目标价3.45港元 维持买入，目标价3.45港元维持不变。我们的目标价格基于 18倍23财年电动汽车/销量，与中国AI同行保持一致。我们相信突破在人工智能中，大型模型和支持政策将继续推动行业重新评级。 我们观察到，中国人工智能市值加权电动汽车/销量已从4.4倍重新评级 12.1x使。 我们使用电动汽车/销售作为估值方法，因为人工智能部署仍处于早期阶段短期收益被高额研发、营销费用和 与计算基础设施的大量资本支出相关的折旧。 厦门市 。 厦门市 。 厦门市 -74% -33% -179% 11% Hikvision 大华 002415CH 002236CH 买 持有 61,261 11,620 45.0537.44 26.3811.07 的意思是中位数 全球人工智能公司 PalantirUiPathC3.ai英伟达 Ambarella PLTR我们 我们的道路美国人工智能 改良我们 安巴我们 NRNRNRNR NR 16,8568.02N/A6.6 9,06916.28N/A7.2 2,44321.76N/A6.4 667,130270.03N/A24.7 2,81371.07N/A7.8 的意思是10.5 中位数7.2 5.5 5.9 5.3 22.3 9.2 9.6 5.9 7.6 8.8 9.2 24.8 8.3 11.8 8.8 6.4 7.2 7.7 22.3 9.9 10.7 7.7 20% 27% 20% 21% 8% 19% 20% 厦门市 。 厦门市 3。7% 厦门市 。 37% 37% 厦门市 。 21% 4% -21% 28% 13% 9% 13% 市场帽 价格 TP 电动汽车/销售(x) P/S 销售CAGR 每股收益CAGR 自由现金保流证量金 公司股票行情自评级(mn)美元(信用证)(信用证)FY23EFY24EFY23EFY24EFY21-FY21-FY2124e24e 动收录器 图15:同行的比较 中国人工智能公司SenseTime 20港元 买 14,198 3.33 3.45 13.2 10.6 19.3 15.1 11% Ainnovation 2121港元 NR 1,852 26.00 N/一个 4.8 3.1 5.5 3.5 62% Cambricon 688256CH NR 12,083 207.59 N/一个 67.5 48.2 69.2 49.5 33% Arcsoft 688088CH NR 2,417 41.00 N/一个 20.0 15.4 22.9 17.6 18% 4.2 3.6 4.3 3.8 11% 。 11% 2.3 2.0 2.3 2.0 7% 406% 1% 18.7 16.4 20.6 15.2 24% 175%% -43% 9.0 7.1 12.4 9.4 15% 6% -16% 资料来源:彭博,CMBIGM估计 图16:SenseTimeEV/销售图17:中国AImkt-cap加权录象EV/销售 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 - (x) 14 12 10 8 6 4 2 - 1年录象EV/销售的意思是1sd 的意思是 Mean-1SD Mkt帽加权1年录象EV/销售的意思是 的意思是1sd 的意思是1sd 资料来源:彭博社,CMBIGM资料来源：彭博社、CMBIGM*公司包括商汤科技（20HK）、 AInnovation（2121HK），Cambricon（688256CH），Arcsoft（688088CH），Hikvision(002415CH)和大华(002236CH) 2023年4月11日财务总结损益表 2020年,一 2021年,一 2022年,一 2023e 2024e 2025e 你们12月31日(mn)元收入 3,446 4,700 3,809 4,980 6,355 8,267 销货成本 (1,014) (1,423) (1,266) (2,114) (2,824) (3,656) 总利润 2,432 3,278 2,542 2,867 3,531 4,611 营业费用 (4,580) (6,594) (6,483) (7,165) (7,307) (7,614) 销售费用 (537) (682) (901) (1,022) (1,047) (1,088) 管理费用 (1,590) (2,298) (1,568) (1,629) (1,655) (1,727) 研发费用 (2,454) (3,614) (4,014) (4,514) (4,606) (4,799) 营业利润 (2,148) (3,316) (3,941) (4,298) (3,776) (3,003) 利息收入 175 188 261 197 169 169 利息