鑫融讯：新趋势还是回归？

证 券 研2023年04月10日 究 报新趋势还是回归？ 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《指数突破有难度》2023-04-07 2、《短期追高有风险》2023-04-06 3、《高一致性再度出现》2023-04- 04 策略研究 ▌双融余额 截至4月7日，上交所两融余额报8630.92亿元，较前一 交易日减少7.00亿元；深交所两融余额报7642.12亿 元，较前一交易日减少1.50亿元；两市合计16273.04亿 元，较前一交易日减少8.49亿元。 ▌最新观点 上周五，A股三大指数低开高走。截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.85%，创业板指涨0.84%，科创50涨1.23%，沪深300涨0.65%，上证50涨0.69%。上涨家数为3470家，高 于前一交易日2033家，高于此前一周均值2078家。涨停家 数为49家，高于前一交易日30家，高于此前一周均值31 家。下跌家数为1450家，低于前一交易日2960家，低于此 前一周均值2882家。跌停家数为5家，低于前一交易日15 家，低于此前一周均值8家。北向交易本周四、周五暂停， 上周均值为净流入20.93亿元。成交额为10542亿元，前一 交易日为11937亿元，上周均值为10051亿元。A股成交维持高热度，不过AI+产业链继续分化，目前多数个股估值已经接近过去5年估值高点，且由于资金的高一致性，整个AI+产业链或已被充分挖掘，大概率已经进入低赔率区间，后续当注意追涨风险。指数角度目前沪指已经接近箱体上沿，以当前经济逐步复苏的趋势，A股向上突破箱体区间是具备基础的。毕竟站在长周期视角观察市场，A股全年大概率稳步向好，目前来看大的分歧均是一次新的上车机会。美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济弱衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，那么对于海外资金而言，中国市场是全球最具备有吸引力的市场。其次在全球去美元化的趋势下，人民币需求大幅提升，进而推升人民币资产的需求。综合以上两点，我们认为海外增量资金始终是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。此外A股内生性角度，全A盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，根据历史回溯处于盈利扩张期的A股高概率将有趋势性上涨行情。因此综合内外长周期因素，我们认为，23年A股行情总体将呈现出稳步上行的趋势。 ▌主题追踪 今日关注：PCB、算力、网络安全 1.PCB主题：4月3日，科技部高新技术司司长陈家昌表示，该部门正在积极推动算力网的建设，打造超算、智算的算力底座。服务器作为最重要的算力基础设施之一，其出货量和 市场规模有望显著增长。PCB作为服务器的关键组成部分，承载其运行的关键材料。近期，据DigitimesResearch预测，到2023年，全球服务器出货量有望增长5.2%。在未来的五年中，全球服务器出货量的复合年均增长率预计将达到6.1%。Prismark预计，到2026年全球PCB市场产值将达到 1016亿美元。建议关注：沪电股份（002463）、胜宏股份 （300476） 2.算力主题：2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》指出，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据工信部日前发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：新易盛 （300502）、中科曙光（603019） 3.网络安全主题：3月30日，中国网络安全产业联盟(CCIA)和天融信科技集团联合举办了以“携手保障数据安全，共同护航数字经济”为主题的数据安全产业发展论坛，中国网络安全产业联盟副秘书长表示，在数字化加速进行的背景下，数据安全作为数字经济的重要保障，受到国家社会的高度关注，面对行业发展的新形势，要加强数据安全技术与产业深度融合，实现数据信息安全新发展，加强数据信息安全意识普及，营造良好的数据安全学术环境，推动数据信息安全深入人心。3月28日，中国网络安全产业联盟主办的2023年CCIA网络安全技术应用专题研讨会召开，梳理了数据流通、数据要素发挥价值过程中的法律逻辑和风险所在，分享了对数据安全与发展的新思考。建议关注：美亚柏科 （300188）、三六零（601360） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.28% 2.27% 2.26% 2.25% 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW传媒SW计算机SW通信 SW纺织服饰 SW机械设备 SW煤炭SW石油石化 SW钢铁 SW综合 SW轻工制造 -195.23 -902.20 -1,132.35 26,357.62 6,463.52 6,326.29 4,209.49 1,761.72 84,293.76 71,583.14 SW传媒SW机械设备SW石油石化SW有色金属SW电力设备 SW煤炭 SW通信 SW食品饮料 SW银行 SW医药生物 10,685.13 9,704.43 8,215.77 5,957.49 4,365.08 3,769.85 3,739.93 3,736.79 2,903.47 2,713.35 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 中际旭创神州泰岳紫光国微昆仑万维大华股份拓荆科技-U C南芯巨人网络洋河股份奋达科技 14,256.26 13,213.35 13,137.02 12,605.99 11,401.10 9,759.83 9,747.66 21,74 20,90 19,146.5 中控技术荣盛石化泽璟制药-U宁德时代山西焦煤卫宁健康传音控股北京君正招商银行新易盛 8,893.13 7,061.89 6,463.01 4,315.00 4,067.65 3,973.23 3,038.97 2,985.02 2,950.55 17,46 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表 达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。